Man Group elevada para "compra" pela UBS após recuperação de desempenho da AHL

Investing.com - A UBS Global Research elevou a classificação da Man Group Plc de Neutra para Compra, citando uma recuperação no desempenho de suas estratégias AHL que, segundo a empresa, ainda não se refletiu no preço das ações.

As ações da empresa listada em Londres subiram 5,2% às 11:43 (horário de Brasília).

"A recente recuperação no desempenho da AHL não foi refletida pelo mercado, considerando sua avaliação atual", afirmou o UBS, observando que o preço das ações está um desvio padrão abaixo de sua norma histórica.

As quatro principais estratégias AHL, que representam aproximadamente 30% dos ativos médios sob gestão, cerca de 50% das taxas de administração e quase 75% das taxas de performance nos últimos cinco anos, recuperaram 7% na média ponderada do valor patrimonial líquido desde o final de julho. Isso ocorre após um declínio de 17% nos 16 meses anteriores.

O UBS descreveu a recuperação como "antecipando taxas de performance em um ano", o que também sustenta premissas mais altas de recompra de ações.

O desempenho melhorado levou o UBS a aumentar as estimativas de LPA de taxas de administração para 2026-27 em 5-7% e o LPA de taxas de performance em 36-47%, resultando em um aumento combinado do LPA do grupo de 14% em 2026 e 22% em 2027.

Essas revisões elevaram o preço-alvo da empresa em 14% para 194p, implicando aproximadamente 20% de potencial de valorização a partir dos níveis atuais.

O UBS afirmou que o aumento nos lucros e no fluxo de caixa é o principal impulsionador do preço-alvo mais alto, enquanto uma taxa de câmbio atualizada de US$/GBP para 1,36 atua como um obstáculo de 3% para o preço-alvo.

A avaliação da Man Group, baseada no LPA de taxas de administração de 2026, é de 10,6x, cerca de dois desvios padrão abaixo de sua média histórica de sete anos.

O UBS destacou que o mercado parece estar precificando ganhos mínimos de taxas de performance, apesar da recente recuperação do valor patrimonial líquido na AHL.

Os analistas afirmaram que, embora as estratégias AHL ainda estejam abaixo de suas marcas d’água, a diferença diminuiu consideravelmente nos últimos dois meses.

O UBS também observou que a Man Group se diversificou nos últimos anos por meio de aquisições, incluindo gestores de dívida privada como Varagon e Bardin Hill, mas as estratégias de retorno absoluto continuam sendo o principal impulsionador das receitas.

A corretora espera que a melhoria no desempenho da AHL, combinada com recompras de ações financiadas por taxas de performance mais altas, apoie novas revisões para cima no consenso de LPA no curto prazo.

O UBS delineou três cenários para 2026-27. No cenário base, os ganhos médios de taxas de performance são previstos em US$ 170 milhões, com uma margem de taxa de 53 pontos base e uma margem de EBITDA de 39,1%.

Em um cenário otimista, as taxas de performance poderiam atingir US$ 250 milhões com uma margem de 55 pontos base e EBITDA de 41%. Um cenário pessimista assume US$ 50 milhões em taxas de performance, uma margem de 51 pontos base e EBITDA de 35%.

O UBS acrescentou que, embora a recuperação da AHL impulsione a elevação, o principal risco permanece se o desempenho recente se reverter. "O maior risco para nossa elevação é se o desempenho recente da AHL se reverter", disse o relatório. "Nesse caso, esperaríamos que as ações voltassem às avaliações atuais."

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