Investing.com – As más notícias têm servido como um estímulo para as ações ultimamente, mas os estrategistas do Bank of America (NYSE:BAC) alertaram na segunda-feira, 3, que essa tendência pode estar prestes a mudar.
Nos últimos dois meses, observou-se uma correlação negativa de 78% entre o S&P 500 e o dólar. Isso indica que notícias econômicas desfavoráveis acabaram sendo positivas para o mercado de ações. Contudo, o banco alerta que essa dinâmica pode sofrer alterações se a economia continuar a se deteriorar.
Os especialistas do BofA destacam que os dados de criação de empregos urbanos nos EUA (payroll) podem ditar o rumo dos índices acionários, caso fiquem em uma faixa específica.
“Estimamos que a faixa ideal para o payroll esteja entre +125-175 mil, o que manteria a taxa de desemprego praticamente estável, assumindo que o crescimento da força de trabalho permaneça no nível atual ou superior”, afirmaram os analistas.
“Um payroll abaixo de 125 mil poderia aumentar o risco e reacender os temores de recessão no mercado. Contanto que a inflação permaneça controlada, um crescimento mais robusto também deve ser positivo para as ações”, acrescentaram.
Em previsões recentes, o BofA disse esperar que o payroll suba para 200.000, em comparação com 175.000 em abril. No entanto, a imprevisibilidade dos dados apresenta riscos. O S&P 500 mostrou volatilidade semelhante nos dias de divulgação do indicador e nos dias do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) no último ano.
Apesar disso, a complacência do mercado é evidente, com as opções do SPX precificando o quarto menor movimento implícito do payroll desde o início da pandemia, observaram os estrategistas.
Os eventos macroeconômicos desta semana têm implicações que vão além dos dados de emprego. O Índice de Gerentes de Compras (PMI) industrial do Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM), previsto para ser divulgado no início da semana, e a decisão sobre as taxas do Banco Central Europeu (BCE) também terão um papel crucial.
O BofA espera que o PMI industrial melhore, mas permaneça abaixo de 50, indicando uma contração contínua, enquanto o BCE deverá reduzir as taxas.
S&P 500 não reflete a economia mais ampla
Já os estrategistas do Citi ressaltaram que o desempenho do S&P 500 não reflete diretamente a economia dos EUA. Embora seja influenciado por tendências macroeconômicas, o desempenho do índice é fortemente influenciado por outros elementos, segundo o banco.
“Insistimos que o S&P 500 não está em sintonia com a economia global e dos EUA como um todo”, mencionaram os analistas em uma nota.
“A percepção comum sobre as ações de grande capitalização, do ponto de vista macro tradicional, precisa ser repensada. Basicamente, as alterações na composição do índice que beneficiam os produtores estruturais (por exemplo, as “7 Magníficas), práticas de negócios mais eficazes graças aos avanços tecnológicos, prioridades de negócios redefinidas após a pandemia e a corrida para incorporar a tecnologia de IA gerativa, tudo isso contribui para uma menor sensibilidade aos fundamentos econômicos em comparação com as normas históricas”, observou o Citi.
Segundo o Citi, um valor-base para o S&P 500, derivado exclusivamente de dados macroeconômicos, seria de aproximadamente 4600 pontos. No entanto, levando em conta os ventos estruturais favoráveis, incluindo os avanços tecnológicos e a influência da IA generativa, o índice poderia ser justamente avaliado em 5.500, dentro de uma faixa de 4.900 a 6.200.
Isso sugere que de 300 a 700 pontos dos níveis atuais do índice são impulsionados por fatores de crescimento menos relacionados às condições econômicas, disseram os analistas.
Na nota, eles também argumentam que a correlação entre os lucros do S&P 500 e o Produto Interno Bruto (PIB) tem diminuído ao longo do tempo. Esse desajuste indica que, embora as condições econômicas influenciem os fundamentos do mercado e o sentimento dos investidores, a avaliação do S&P 500 também é fortemente impactada por fatores de crescimento idiossincráticos, especialmente das empresas de mega capitalização em crescimento.
A análise do Citi mostra que a avaliação do S&P 500 é sustentada por uma “maior lucratividade ao longo do ciclo”, reforçada por melhorias tecnológicas e mudanças nas prioridades de negócios após a pandemia.
Além disso, os analistas afirmam que o “risco de bolha” nos níveis atuais é mínimo, com uma desvantagem de menos de 15%.
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