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Investing.com - Estrategistas do Morgan Stanley esperam que as ações americanas continuem a subir à medida que o Federal Reserve inicia um ciclo de corte de juros, argumentando que o mercado está entrando em um cenário de início de ciclo onde o crescimento nominal fica mais aquecido.
Em Jackson Hole, o presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou que os cortes poderiam começar em setembro, alinhando-se com as expectativas do mercado de títulos.
Embora as ações inicialmente tenham subido, os estrategistas apontam que desde então os papéis se consolidaram.
"Nosso trabalho mostra que as ações normalmente apresentam forte desempenho durante ambientes de corte do Fed," particularmente quando o crescimento dos lucros está acima da mediana de longo prazo, afirmaram os estrategistas liderados por Michael Wilson.
A equipe acredita que essa configuração de política se assemelha a um cenário de reflação.
"O mercado de ações está focado no aparente desejo da administração de deixar o crescimento nominal mais aquecido enquanto o Fed corta as taxas simultaneamente," escreveram, comparando o momento às fases de início de ciclo como as observadas durante o primeiro mandato de Donald Trump.
O banco vê a amplitude nas revisões de lucros como evidência de uma recuperação gradual após um período recessivo que começou em 2022.
Habitação, bens de consumo, manufatura e partes do setor de commodities mostraram sinais de recuperação, enquanto setores como equipamentos de saúde, varejo e biotecnologia lideraram as melhorias de agosto nas estimativas dos analistas.
As small-caps começaram a superar em termos absolutos, embora a força relativa permaneça limitada. Os estrategistas esperam que elas se beneficiem de forma mais duradoura à medida que os cortes avançam, mas não chegaram a recomendar sobreponderação, citando a necessidade de revisões de lucros mais fortes.
"Por enquanto, passamos para neutro na negociação relativa entre small e large caps," disseram.
Os riscos permanecem, particularmente com o mercado entrando em um período sazonalmente mais fraco. Uma inflação mais alta poderia reduzir a escala do afrouxamento do Fed, enquanto dados de emprego fortemente negativos ou um aumento no desemprego poderiam aumentar a volatilidade.
Ainda assim, o Morgan Stanley argumenta que tal fraqueza acabaria por reforçar o argumento para cortes mais profundos, acelerando a transição para o início do ciclo.
Além da política monetária, os estrategistas apontaram para a adoção de IA e incentivos fiscais corporativos como suportes subestimados para margens e fluxo de caixa livre.
Eles estimam que ganhos de automação e produtividade poderiam adicionar até 50 pontos-base às margens líquidas do S&P 500 até 2027, inclinando suas previsões para uma trajetória mais otimista.
"Embora esses riscos mereçam reconhecimento e potencialmente negociação, continuamos compradores nas quedas e acreditamos que qualquer consolidação tática prepararia um forte final de ano," concluiu a equipe.
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