Orçamento de outono do Reino Unido: seis formas que podem disparar rendimentos de títulos

Investing.com - O Orçamento de Outono do Reino Unido poderá impactar significativamente os mercados, com a Chanceler Rachel Reeves enfrentando um déficit fiscal de aproximadamente £25 bilhões para preencher, segundo análise do ING.

Embora o orçamento possa, em última análise, reduzir os rendimentos dos gilts, vários fatores poderiam causar um aumento nos custos de empréstimos.

Primeiro, deixar pouca ou nenhuma margem fiscal poderia preocupar os mercados. O Tesouro precisa encontrar pelo menos £15 bilhões, tendo apenas £10 bilhões de margem em março. Os mercados provavelmente prefeririam medidas de receita claras e antecipadas em vez de promessas futuras duvidosas, independentemente da margem fiscal anunciada.

Segundo, o aumento de gastos sem restrição credível poderia alarmar os investidores. Após um aumento real de 4% este ano, os aumentos do orçamento departamental devem desacelerar para 1,9% no ano fiscal de 2026 e apenas 1% anualmente depois disso. Aumentar os gastos do próximo ano em 3% em vez dos 2% planejados custaria cerca de £5 bilhões e sinalizaria fraca disciplina futura.

Terceiro, aumentos de impostos tardios ou fontes de receita incertas poderiam minar a confiança do mercado. Medidas fiscais previsíveis e antecipadas seriam vistas mais favoravelmente do que a dependência de impostos menores com rendimentos imprevisíveis. Relatórios sugerem que o orçamento pode visar retornos de ativos e indivíduos mais ricos através de medidas como estender o Seguro Nacional a proprietários e pensionistas que trabalham.

Quarto, déficit e planos de emissão mais altos para 2026 poderiam pressionar os mercados de gilts. Embora se espere que os empréstimos caiam de 4,2% do PIB este ano para 3,1% em 2026/27, qualquer orçamento resultando em outro ano de aproximadamente £300 bilhões em emissão de gilts preocuparia os mercados de títulos.

Quinto, aumentos de impostos inflacionários poderiam levar o Banco da Inglaterra a manter taxas de juros mais altas. Os mercados atualmente esperam que as taxas permaneçam acima de 3,5% no futuro próximo, e medidas que impulsionem a inflação, como aumentos do IVA, poderiam reforçar essa perspectiva.

Finalmente, mudar as regras fiscais representa o maior risco. Embora antecipar a mudança de regra planejada para o próximo ano (permitindo um déficit de 0,5% do PIB) possa parecer menor, provavelmente aumentaria os empréstimos de curto prazo e poderia desencadear um aumento significativo nos rendimentos dos gilts.

Os rendimentos dos gilts de dez anos caíram recentemente, mas permanecem altamente sensíveis às notícias sobre empréstimos à medida que o orçamento de 30 de outubro se aproxima.

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