RBC vê perspectiva atrativa para gestão de patrimônio no Reino Unido

Investing.com - O RBC Capital Markets projeta uma perspectiva amplamente positiva para o setor de gestão de patrimônio do Reino Unido, mesmo com investidores navegando pela incerteza antes do Orçamento britânico de 26 de novembro, em nota datada de segunda-feira.

A corretora espera fluxos líquidos saudáveis e crescimento de ativos sob gestão (AUM) no 3º tri de 2025, apoiados por condições favoráveis de mercado.

"Um cenário macroeconômico continuamente favorável significa que esperamos que o setor reporte, em sua maioria, fluxos saudáveis e desenvolvimento de AUM durante o terceiro trimestre do calendário", observou o RBC, citando mercados de ações mais altos e taxas de juros estáveis como fatores-chave que impulsionam o sentimento dos investidores.

Espera-se que o próximo Orçamento crie apenas um pequeno obstáculo para os fluxos líquidos no quarto trimestre.

O RBC destacou potenciais especulações sobre políticas de pensões, incluindo reduções nos saques isentos de impostos e mudanças no alívio fiscal para pensões, como possíveis impulsionadores do comportamento dos clientes.

"No entanto, também esperamos que o debate e a incerteza mais uma vez impulsionem maior engajamento com profissionais de consultoria e investimento", disse a corretora, observando que isso poderia beneficiar as perspectivas de fluxo líquido até 2026.

Tendências históricas sugerem que tal especulação pode provocar saques antecipados de pensões, mas a consolidação estrutural de fundos acumulados de contribuição definida (DC) deve apoiar o crescimento do setor a médio e longo prazo.

O RBC espera que os fluxos do terceiro trimestre permaneçam positivos apesar de uma pequena desaceleração sazonal. Projeta-se que os rankings de crescimento orgânico permaneçam consistentes, liderados por Tatton Asset Management, AJ Bell, IntegraFin, Quilter, St. James’s Place, Brooks Macdonald e Rathbones.

O desempenho do mercado até o momento provocou atualizações nas estimativas de ganhos para o ano fiscal de 2025, com St. James’s Place, IntegraFin Holdings e Quilter vendo as revisões mais significativas.

Retornos positivos do mercado de aproximadamente 3% no acumulado do ano reforçaram o crescimento do AUM e a receita relacionada a taxas, enquanto a receita de juros permaneceu resiliente.

As avaliações para a maioria das empresas permanecem abaixo das médias de índice preço/lucro de cinco anos, apesar dos amplos ganhos no acumulado do ano.

O RBC observou a redução da lacuna entre os negócios de gestão de patrimônio baseados em consultoria e os bancos britânicos, o que poderia aumentar a atividade de fusões e aquisições.

"Podemos prever bancos considerando cada vez mais fazer aquisições no espaço de gestão de patrimônio", disse a corretora, citando a Quilter como um alvo particularmente provável devido à sua rede de distribuição nacional e modelo baseado em consultoria.

Entre as ações individuais, Tatton Asset Management e Quilter mantêm classificações de "superar".

A Tatton Asset Management lidera o setor com margens operacionais de 47%, crescimento orgânico de 13% e crescimento de lucros de 11%, negociando ligeiramente abaixo de sua média P/L de cinco anos a 20x versus 21x.

A Quilter demonstrou melhoria substancial no crescimento orgânico nos últimos três anos, oferece retornos de capital líderes do setor de 9%, incluindo dividendo especial ou recompra, e negocia a um modesto P/L de 15x para o ano fiscal de 2026.

Espera-se que os retornos de capital permaneçam robustos, com cinco dos sete nomes do setor previstos para entregar recompras ou dividendos especiais.

Por exemplo, a Quilter pode distribuir um dividendo especial de 8,5p ou uma recompra de US$ 120 milhões, enquanto projeta-se que a Rathbones retorne aproximadamente 13% da capitalização de mercado nos próximos dois anos.

O RBC também destacou o valor potencial do apoio direcionado pela FCA aos bancos no fortalecimento de sinergias estratégicas com gestores de patrimônio.

A corretora espera que os fluxos do setor no segundo semestre de 2025 permaneçam fortes, com aumento de 22% em relação ao ano anterior, mesmo que os fluxos do quarto trimestre vejam uma moderação sequencial menor.

O crescimento estrutural em pensões DC e mercados favoráveis sustentam o crescimento de lucros para os anos fiscais de 2025-27, reforçando a resiliência do setor e atratividade para investidores.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.