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Investing.com -- A Viavi Solutions Inc. está sob observação de crédito devido à sua proposta de aquisição das linhas de negócios de ethernet de alta velocidade e segurança de rede da Spirent Communications plc da Keysight Technologies Inc. A decisão de colocar os ratings da Viavi em CreditWatch com implicações negativas foi tomada pela S&P Global Ratings, após o anúncio do plano de aquisição.
A Viavi pretende financiar a aquisição com um novo empréstimo a prazo B de $425 milhões. Espera-se que essa movimentação aumente a relação dívida/EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings para aproximadamente 6,4x no fechamento da transação, previsto para o quarto trimestre do ano fiscal de 2025 (terminando em 30.06.2025). Isso representa um aumento em relação à atual alavancagem pro forma estimada de 4,6x após a aquisição da Inertial Labs.
Embora a aquisição deva expandir a escala e as capacidades de teste da Viavi e aumentar moderadamente os lucros da empresa, o financiamento da dívida proposto elevará o perfil de alavancagem acima de 4x e reduzirá a reserva de caixa esperada no nível de rating atual.
A decisão de colocar todos os ratings, incluindo o rating de crédito do emissor ’BB’ da Viavi, em CreditWatch reflete a alta probabilidade de um rebaixamento de rating de até dois níveis. Espera-se que o status do CreditWatch seja resolvido quando houver informações suficientes para concluir a revisão, provavelmente após o fechamento da transação no segundo trimestre de 2025.
A aquisição das ofertas de ethernet de alta velocidade e segurança de rede da Spirent é vista como complementar ao negócio base da Viavi. Espera-se que a aquisição adicione $180 milhões em receita anual nos primeiros 12 meses após o fechamento. No entanto, prevê-se que os ganhos gerados pelos ativos adquiridos sejam insuficientes para compensar o impacto incremental da alavancagem da aquisição.
O financiamento da dívida proposto reduzirá ainda mais a reserva de caixa da Viavi para absorver potencial volatilidade do negócio. A empresa historicamente manteve saldos de caixa substanciais bem acima da geração anual de fluxo de caixa operacional livre (FOCF).
A Viavi tem sido aquisitiva nos últimos 24 meses, mas é improvável que busque aquisições maiores e transformadoras. Espera-se que futuras atividades de fusões e aquisições (M&A) sejam complementares e realizadas para expandir suas capacidades e escalar ofertas em mercados adjacentes.
A colocação negativa do CreditWatch reflete a probabilidade de rebaixamento de até dois níveis em todos os ratings da Viavi nos próximos meses. Isso considera a expectativa de que a relação dívida/EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings aumentará inicialmente para 6,4x após a aquisição dos ativos de rede e segurança da Spirent e permanecerá acima de 4x dois anos após o fechamento.
O saldo mais alto da dívida pesará sobre as métricas de crédito da Viavi e deteriorará a reserva de caixa anteriormente prevista no rating atual. A estratégia da empresa combinada e a estrutura de capital final serão revisadas após o fechamento da transação. Se a aquisição não for concluída, o perfil de crédito da empresa independente será reavaliado.
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