Petróleo sobe após acordo comercial entre EUA e UE; reunião da Opep+ em foco
Investing.com — Em 11.03.2025, a Ardagh Group S.A., produtora de embalagens de metal e vidro com sede em Luxemburgo, anunciou duas propostas de reestruturação que estão atualmente sob análise dos credores. Como nenhum acordo foi alcançado ainda e as discussões continuam em andamento, a S&P Global Ratings rebaixou as classificações de crédito de emissor de longo prazo da Ardagh Group S.A., ARD Finance S.A., Ardagh Packaging Holdings Ltd. e Ardagh Packaging Group Ltd. de ’CCC-’ para ’CC’. As classificações da Ardagh Metal Packaging Finance PLC e sua dívida permanecem inalteradas.
A agência de classificação também rebaixou as classificações de emissão das notas sênior garantidas coemitidas pela Ardagh Packaging Finance PLC e Ardagh Holdings USA Inc. para ’CC’ de ’CCC-’. No entanto, a classificação de emissão das notas payment-in-kind (PIK) toggle profundamente subordinadas de US$ 1,8 bilhão da ARD Finance S.A. e das notas sênior não garantidas coemitidas pela Ardagh Packaging Finance PLC e Ardagh Holdings USA Inc. permanece ’C’.
Essas ações refletem a visão da S&P de que a estrutura de capital da Ardagh é insustentável devido ao seu histórico de quatro anos de fluxo de caixa operacional livre negativo e alto endividamento. Esses fatores são vistos como enfraquecedores das perspectivas de refinanciamento para as notas de US$ 2,5 bilhões do grupo com vencimento em agosto de 2026. A empresa está atualmente explorando opções de reestruturação de dívida com seus credores.
A S&P acredita que as discussões em andamento provavelmente resultarão em uma transação de reestruturação sob estresse. Ambas as propostas de reestruturação sugerem que a maioria dos detentores de notas sênior garantidas e sênior não garantidas existentes da Ardagh provavelmente receberá menos do que o originalmente prometido. Espera-se que certos credores, como os financiadores da Ardagh Investments Holdings Sarl, sejam reembolsados pelo valor nominal.
As perspectivas negativas para a Ardagh e certas subsidiárias indicam um potencial rebaixamento adicional das classificações se o grupo concordar com uma proposta de reestruturação sob estresse com os credores. Uma vez concluída a transação de refinanciamento, a S&P espera rebaixar sua classificação de crédito de emissor da Ardagh Group S.A., ARD Finance S.A., Ardagh Packaging Holdings Ltd. e Ardagh Packaging Group Ltd. para ’SD’. As classificações de crédito de emissão das notas sênior garantidas e sênior não garantidas também podem ser rebaixadas para ’D’. A nova classificação da empresa será baseada na avaliação da S&P de seu plano de negócios e suas métricas de crédito sob a nova estrutura de capital.
A perspectiva estável da Ardagh Metal Packaging Finance PLC reflete a expectativa da S&P de que qualquer inadimplência seletiva na Ardagh Group não pressionaria significativamente sua classificação. No entanto, o risco de contágio é possível, particularmente em relação à sensibilidade e confiança dos mercados de capitais em relação à Ardagh Metal Packaging.
A S&P poderia rebaixar sua classificação de crédito de emissor da Ardagh Metal Packaging Finance PLC se houver um risco aumentado de a Ardagh Group não conseguir refinanciar suas notas sênior garantidas com vencimento em 2026 a um preço acessível. Isso, por sua vez, poderia aumentar o sentimento negativo do mercado em relação à Ardagh Metal Packaging.
Dadas as negociações de reestruturação em andamento, a S&P considera qualquer melhoria nas classificações como altamente improvável. No entanto, a classificação de crédito de emissor da Ardagh Metal Packaging Finance PLC poderia ser elevada se a Ardagh Group refinanciar suas notas sênior garantidas com vencimento em 2026, e a Ardagh Metal Packaging mantiver fluxo de caixa positivo e reduzir ainda mais sua alavancagem.
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