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Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Steel Dynamics Inc. (SDI) de estável para positiva, mantendo sua classificação de crédito ’BBB’. A mudança baseia-se no desempenho financeiro consistente da empresa e na redução dos riscos de projeto à medida que se aproxima da conclusão de seu recente ciclo de investimentos em construção.
A SDI está prestes a concluir uma usina de laminação de alumínio de US$ 2,7 bilhões com capacidade de 650.000 toneladas e continua aumentando a utilização e produção em sua nova usina de laminação com forno de arco elétrico (EAF) e linhas de revestimento de valor agregado em Sinton, Texas. A S&P projeta que a geração de EBITDA da SDI continuará crescendo nos próximos 1-2 anos e que sua relação dívida/EBITDA permanecerá abaixo de 1x, como tem sido nos últimos anos.
A perspectiva positiva também reflete o potencial de aumento dos lucros à medida que a produção cresce nos novos ativos da empresa nos próximos dois anos. A S&P também revisou sua avaliação da gestão e governança da SDI para positiva, anteriormente neutra, refletindo sua visão de uma equipe de gestão forte e competente, além de gerenciamento de riscos e controles internos eficazes.
A SDI está se preparando para iniciar a laminação em sua nova usina de alumínio laminado em Columbus, Mississippi, em meados de 2025, e espera gerar EBITDA positivo até o final de 2025. O projeto de US$ 2,7 bilhões, que está sendo concluído dentro do orçamento, inclui dois centros satélites de placas de alumínio reciclado. Após a completa implementação até 2028, a SDI espera gerar entre US$ 650 milhões e US$ 700 milhões de EBITDA ao longo do ciclo.
Este projeto representa um dos maiores investimentos em laminação de alumínio na América do Norte nos últimos 50 anos. Demonstra a entrada estratégica da SDI em um segmento com perspectivas de crescimento atraentes e produção doméstica limitada. A principal matéria-prima da SDI, o alumínio reciclado, será fornecida através de sua plataforma de reciclagem OmniSource.
Além disso, a SDI tem gerenciado com sucesso projetos de capital de grande escala, principalmente a conclusão e aumento da produção em sua instalação greenfield EAF em Sinton. Este projeto de capital de laminação plana de US$ 1,97 bilhão, que entrou em operação em 2022, aumenta a capacidade de produção anual em 3 milhões de toneladas. Espera-se que a instalação atinja pelo menos 90% de utilização em 2025, após um período de implementação mais lento do que o previsto.
Espera-se que a SDI mantenha políticas financeiras prudentes enquanto reduz gastos, tendo gerado aproximadamente US$ 13 bilhões de fluxo de caixa operacional nos últimos cinco anos. Metade desse valor foi usado para investimentos de capital interno e o restante para dividendos aos acionistas e recompra de ações. No primeiro trimestre de 2025, a empresa recomprou US$ 250 milhões em ações e autorizou um programa para mais US$ 1,5 bilhão.
A empresa também deve aumentar ligeiramente os dividendos nos próximos 12-24 meses, para US$ 300 milhões-US$ 350 milhões anualmente, e continuar executando seu programa de recompra de ações. A S&P espera que a SDI mantenha suas políticas prudentes e foco na execução e otimização de ativos, em vez de gastos discricionários.
A perspectiva positiva revisada para a SDI reflete a força histórica e projetada no desempenho operacional da empresa, o risco de construção diminuído e o potencial para maior contribuição de lucros com o aumento da produção em seus novos ativos nos próximos dois anos. A S&P poderia revisar a perspectiva para estável se o fluxo de caixa se deteriorasse devido a gastos de capital elevados, retornos aos acionistas e margens mais fracas. Alternativamente, a classificação poderia ser elevada se a SDI aumentar eficientemente a produção de sua usina Aluminum Dynamics e mantiver métricas compatíveis com uma classificação mais alta, incluindo dívida para EBITDA igual ou inferior a 1,5x.
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