A New Street Research atualizou sua recomendação para as ações da Nvidia (NASDAQ:NVDA) para um status de compra, com um preço-alvo definido em US$ 120.
Esta decisão segue uma queda de 26% no valor das ações da empresa em relação ao seu ponto mais alto em junho, um declínio maior do que o de outras empresas de semicondutores envolvidas com inteligência artificial de data center.
"Acreditamos que a queda no preço das ações é uma correção natural, reconhecemos alguns desafios específicos e de curto prazo que a Nvidia enfrenta, mas geralmente vemos as recentes mudanças no preço das ações como uma chance de investir mais na empresa", afirmaram os analistas da New Street Research.
A Information publicou um artigo na semana passada sobre um atraso esperado de três meses do processador Blackwell da Nvidia devido a problemas com seu design, o que adiaria as remessas em grande escala para o primeiro trimestre de 2025 e contribuiu para a recente queda no preço das ações da Nvidia.
O relatório da New Street Research detalha que o processador Blackwell combina duas grandes unidades de processamento ligadas a uma velocidade de 10 terabytes por segundo usando a tecnologia de empacotamento CoWoS-L da TSMC, que enfrentou dificuldades para aumentar a produção e pode precisar de um redesenho.
Para compensar esse adiamento, a Nvidia tem a opção de prolongar a disponibilidade de seu processador Hopper, que emprega a tecnologia de empacotamento CoWoS-S mais antiga que é mais simples de fabricar em grandes quantidades. Além disso, a Nvidia poderia introduzir uma versão menos complexa do processador Blackwell que contém apenas uma unidade de processamento.
"Embora este processador Blackwell de unidade única tenha menos poder de processamento em comparação com os modelos Blackwell originais de unidade dupla, ele ainda teria um desempenho melhor do que o processador Hopper", esclareceram os analistas.
Olhando para o quadro mais amplo, eles continuam a ter uma visão favorável da posição da empresa no mercado de inteligência artificial, antecipando que a Nvidia manterá sua liderança no mercado de unidades de processamento de data center.
"Observamos que as unidades de processamento desenvolvidas internamente estão tendo um bom desempenho em comparação com as unidades de processamento gráfico e estão sendo amplamente utilizadas em grandes mercados controlados por empresas privadas", mencionaram, observando também que a AMD (AMD) e várias startups podem apresentar concorrência para a Nvidia.
No entanto, "não se espera que esses concorrentes desafiem significativamente a posição de liderança da Nvidia", sublinha a New Street Research.
"Nossa extensa pesquisa indica que o máximo que uma unidade de processamento interna concorrente ou uma unidade de processamento gráfico alternativa pode esperar é igualar o desempenho de uma unidade de processamento gráfico da Nvidia, com um possível desvio de um ciclo de produto. Isso é suficiente para justificar sua existência no mercado, mas não para ultrapassar a Nvidia", acrescentaram os analistas.
O atraso no processador Blackwell poderia, ironicamente, aliviar parte da pressão sobre a cadeia de suprimentos da Nvidia, já que o processador H100, que exige menos capacidade de empacotamento CoWoS e memória de alta largura de banda, pode ser aumentado na produção para atender à demanda do mercado. Em relação ao fornecimento, tanto a Samsung quanto a Hynix previram mais do que dobrar seu fornecimento de memória de alta largura de banda, e a TSMC planeja pelo menos dobrar sua capacidade de produção de embalagens CoWoS no próximo ano.
Além disso, as projeções para gastos de capital dos principais provedores de serviços em nuvem em 2025 aumentaram, agora sugerindo um aumento de 13%, com gastos de capital para infraestrutura de inteligência artificial previstos para crescer pelo menos 30%. Essas previsões se alinham com a previsão da New Street Research de que os gastos com semicondutores de inteligência artificial podem aumentar 50% a cada ano.
Preocupações com a avaliação de mercado da empresa também foram discutidas. As ações da Nvidia estão sendo negociadas a cerca de 28 vezes o lucro por ação que os analistas da New Street Research preveem para 2025, o que é comparável ao múltiplo de lucro de 29 vezes observado durante o ponto mais baixo do ciclo de mercado de 2018/19.
"Além de uma baixa probabilidade de ajustes para baixo nas previsões de lucros, também prevemos uma baixa probabilidade de redução no múltiplo de lucros."
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