UBS reduz preços-alvo da Brenntag e Azelis devido ao agravamento das pressões no mercado químico

Publicado 10.10.2025, 07:39
© Reuters.

Investing.com - A UBS Global Research rebaixou na sexta-feira duas grandes distribuidoras de produtos químicos, citando a deterioração das condições de mercado e pressões sustentadas sobre os lucros em todo o setor.

As ações da Brenntag e da Azelis caíram 1,2% e 1,5%, respectivamente, às 07:23 (horário de Brasília).

A corretora apontou a fraca demanda do mercado final, excesso de capacidade na indústria química e tendências de crescimento mais lentas como razões para as mudanças.

O UBS cortou suas previsões de lucro para a Brenntag SE, reduzindo as estimativas para os anos fiscais de 2025 a 2027 em uma média de 7%. Isso coloca as estimativas do banco em um intervalo que é de 4% a 11% menor que a previsão de consenso.

A corretora reduziu seu preço-alvo para a Brenntag para €45 e rebaixou a ação para "vender".

O UBS afirmou que as condições do mercado químico devem permanecer desafiadoras até o primeiro semestre de 2026, com previsão de queda de 5% a 6% no crescimento orgânico do Lucro Bruto (LB) ano a ano no segundo semestre de 2025, após uma contração de 4% no segundo trimestre.

Para o ano fiscal de 2026 como um todo, o UBS projeta uma queda de 1% no crescimento orgânico do Lucro Bruto. O EBITA ajustado para o ano fiscal de 2025 é estimado em €947 milhões, abaixo da orientação da empresa de €950 milhões a 1,05 bilhão e abaixo do consenso de €986 milhões.

O UBS observou que, embora a nova administração da Brenntag possa visar uma melhoria significativa nos lucros a médio prazo, há pouca visibilidade sobre tais planos por enquanto.

A saída de executivos seniores, incluindo os chefes das divisões Essentials e Specialties, aumenta a incerteza.

O UBS afirmou que a avaliação atual de aproximadamente 11 vezes EV/EBITA já precifica alguma recuperação, mas reduções nas previsões e um custo médio ponderado de capital mais alto significam que mais quedas são possíveis no curto prazo.

Para a distribuidora de produtos químicos especializados com sede na Bélgica, Azelis Group, o UBS rebaixou sua classificação para "neutro" e reduziu seu preço-alvo para €12,5 de €17, citando a contínua deterioração nas condições de demanda.

A corretora cortou suas previsões de Lucro Por Ação (LPA) em 13% para os anos fiscais de 2025-2026. Acrescentou que suas novas estimativas de EBITA ajustado estão agora 3% a 8% abaixo do consenso de mercado.

O UBS destacou impactos relacionados a tarifas na demanda dos clientes finais, excesso de oferta em certos mercados e tendências de crescimento mais lentas como fatores que pesam sobre os lucros.

São esperadas quedas no Lucro Bruto (LB) orgânico de aproximadamente 5,5% ano a ano no terceiro e quarto trimestres de 2025, após uma queda de 3% no segundo trimestre.

O UBS espera apenas tendências estáveis no ano fiscal de 2026, com uma potencial inflexão de crescimento a mais de 12 meses de distância.

O UBS também destacou a desaceleração da atividade de fusões e aquisições na Azelis devido ao espaço limitado no balanço.

A dívida líquida/EBITDA ficou em 3,1x em junho de 2025, com a alavancagem esperada para permanecer acima da faixa-alvo da empresa de 2,5-3x até o final do ano.

O UBS projetou uma dívida líquida de final de ano de 3,3x ou 2,9x excluindo arrendamentos, com apenas uma modesta desalavancagem esperada no ano fiscal de 2026.

Sobre a avaliação, o UBS afirmou que o múltiplo atual da Azelis de aproximadamente 10 vezes EV/EBITA para o ano fiscal de 2026 já reflete as pressões contínuas sobre os lucros, com poucos catalisadores de curto prazo para apoiar uma reavaliação.

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