UniCredit é elevado para ’A-’ pela S&P, um nível acima do rating soberano da Itália

A S&P Global Ratings elevou a classificação de longo prazo do UniCredit SpA para ’A-’ de ’BBB+’, mantendo sua classificação de curto prazo ’A-2’, com perspectiva estável.

A elevação coloca o UniCredit um nível acima da classificação soberana da Itália, refletindo a diversificação geográfica do banco em economias de risco relativamente baixo, incluindo Alemanha e Áustria, o que fortalece sua credibilidade.

A agência de classificação também elevou as classificações de contraparte de resolução do UniCredit para ’A/A-1’ de ’A-/A-2’, mantendo as classificações de instrumentos híbridos, com dívida sênior não preferencial em ’BBB’ e dívida subordinada datada em ’BBB-’.

A S&P observou que o UniCredit transformou com sucesso suas operações e fortaleceu seu perfil financeiro por meio da estratégia "UniCredit Unlocked" implementada entre 2022-2024. Isso fez com que os 13 bancos do grupo operassem de forma mais coesa, reduziu a complexidade e impulsionou a posição financeira do grupo.

A presença diversificada do banco proporciona resiliência e estabilidade de receita durante os ciclos econômicos. A Itália representa menos de 40% dos empréstimos do grupo, enquanto Alemanha e Áustria representam 30% e 15%, respectivamente, com a Europa Central e Oriental compondo pouco mais de 15%.

O UniCredit tem como meta um retorno sobre o patrimônio tangível superior a 20% entre 2025-2027, o que a S&P considera viável. O banco relatou seu menor nível de exposições não performantes em anos, em 2,8% em junho de 2025, com cobertura confortável, incluindo US$ 1,7 bilhão em sobreposições.

A agência de classificação observou que o crescimento inorgânico e as distribuições aos acionistas estão pressionando a capitalização do UniCredit. Até 2025, o banco construiu uma participação de 26% no Commerzbank da Alemanha, garantiu uma participação semelhante no Alpha Bank da Grécia e internalizou completamente suas operações de seguro de vida.

Essas transações, juntamente com as distribuições aos acionistas e a eventual baixa presumida do investimento do grupo na Rússia, resultarão em uma erosão significativa de capital. A S&P espera que o índice de capital ajustado ao risco do UniCredit diminua para cerca de 6,5% até o final de 2025, de 8,5% no final de 2024, antes de se recuperar moderadamente para 7%-7,9% entre 2026-2027.

Apesar de reduzir significativamente sua exposição à Rússia, com ativos totais em sua subsidiária russa somando US$ 6,3 bilhões ou 0,7% dos ativos consolidados em junho de 2025, o UniCredit ainda enfrenta alguns riscos financeiros, operacionais e de reputação devido à sua presença no país.

A S&P considera forte o buffer de capacidade adicional de absorção de perdas do UniCredit, compreendendo US$ 10,1 bilhões em dívida sênior não preferencial e US$ 6,3 bilhões em dívida subordinada no final de 2024.

A perspectiva estável reflete a da classificação soberana da Itália. A S&P espera que o UniCredit continue apresentando rentabilidade robusta enquanto fortalece gradualmente sua capitalização e mantém qualidade de ativos, liquidez e buffers de dívida subordinada sólidos nos próximos 18-24 meses.

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