As ações pagadoras de dividendos podem ser um marco confiável para qualquer investidor de longo prazo orientado para rendimento. Mas escolher as ações apenas porque fornecem o que parece ser um bom dividendo não é necessariamente uma estratégia vencedora.
Nos EUA, existem muitas ações que oferecem rendimentos atraentes, mas nem todas valem a pena. Em muitos casos, esses grandes pagamentos simplesmente não são sustentáveis. Se está tentando construir um ninho de ovos de ouro ou contando com pagamentos de dividendos confiáveis para ajudar com as despesas correntes, a pior coisa que pode fazer é comprar ações de uma empresa que pode estar cortando seu pagamento de dividendos em um prazo próximo ou até mais longo.
Como o rendimento de dividendos é a razão entre o preço da ação e o valor em dólares do pagamento de dividendos, um alto rendimento poderia ser uma função do sucesso do modelo de negócios de uma determinada empresa em relação ao preço de suas ações. Essa é a versão positiva de um pagamento de proventos.
No entanto, isso nem sempre é o caso. Em muitas das vezes, um rendimento maior deve ser considerado como um sinal de alerta, já que há uma mensagem menos favorável sendo sinalizada; um dividendo robusto também poderia estar dizendo aos investidores que a ação pode ser arriscada. Para compensar o aumento mais elevado, em alguns casos, as empresas estão dispostas a usar um dividendo maior que a média como uma forma de atrair para o que poderia não ser um investimento muito atraente.
Assim sendo, não há razão para ignorar ações que ofereçam altos rendimentos. Se um investidor está disposto a fazer uma pesquisa, há várias empresas que fornecem uma boa equação de risco-retorno. Um exemplo é a AT&T (NYSE:T), a segunda maior operadora de telefonia móvel dos EUA.
O rendimento de dividendos oferecido por essa gigante de telecomunicações continua muito atraente. Em 6,23% com base no preço de fechamento de sexta-feira de US$ 32,68, é quase o dobro do retorno do bônus do Tesouro de 10 anos sem risco e 3,4 vezes o rendimento médio de dividendos de todas empresas do S&P 500.
No entanto, antes de decidir garantir esse retorno considerável, o investidor mais experiente deve entender o que está impulsionando o rendimento de dividendos da AT&T.
Alavancagem elevada
A maior preocupação dos investidores é se o alto nível de endividamento da AT&T prejudicará a capacidade da empresa de sustentar seu pagamento anual de US$ 2 por ação. Esse é, de longe, o maior obstáculo no preço geral das ações da empresa. A ação perdeu um quarto de seu valor nos últimos dois anos.
Essas preocupações aumentaram ainda mais desde que a empresa fechou sua fusão de US$ 85 bilhões com a Time Warner (NYSE:TWX) no mês passado, após uma batalha judicial de dois anos. A compra tornou a empresa a entidade não-financeira mais endividada dos EUA, elevando a dívida da AT&T para US$ 180 bilhões.
Se os mercados de capitais continuarem funcionando normalmente, o excesso de dívida não é motivo de preocupação para grandes empresas como a AT&T. No entanto, durante uma crise financeira, a AT&T pode ter que lutar para levantar fundos para refinanciar sua dívida em vencimento.
A agência de classificação Moody levantou preocupações semelhantes e reduziu anota de crédito da AT&T no mês passado. A agência rebaixou a nota da empresa em um nível, dois níveis acima da nota especulativa, com preocupações de que o acordo com a Time Warner elevará a alavancagem da AT&T para 3,7 vezes o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) até o final deste ano.
No entanto, se você é um investidor de longo prazo, pode ter uma visão diferente sobre essa situação. Embora a dívida da AT&T esteja crescendo rapidamente, é comum que as empresas responsáveis façam empréstimos para crescer e gerar fluxos de caixa futuros. Por causa do acordo com a Time Warner, a AT&T agora tem alguns dos melhores ativos de mídia sob seu guarda-chuva, incluindo CNN, HBO e Warner Brothers Studios.
Essas novas fontes de conteúdo ajudarão a transformar a empresa em uma gigante de entretenimento que pode alimentar a programação exclusiva para seus 119 milhões de clientes de dispositivos móveis, internet e vídeo. No momento em que os clientes de TV paga tradicionais estão deixando de usar cabos em um ritmo mais rápido nos últimos cinco anos, a AT&T está agora em uma posição muito melhor para competir com disruptoras como a Netflix (NASDAQ:NFLX).
Conclusão
Com um histórico de 34 anos de crescimento anual de pagamentos, é altamente improvável que os dividendos da AT&T sejam reduzidos — especialmente quando a empresa está entrando em uma nova fase de crescimento. As empresas de telecomunicações operam em um oligopólio e fornecem uma das melhores formas de estacionar seu investimento de longo prazo e obter uma renda estável. Além disso, a empresa tem um razão de payout respeitável de 40%.
É muito difícil para os novos operadores ameaçar a posição dominante de um rival, que foi construída após décadas de investimento da empresa. Apesar de todos os contratempos que a AT&T experimentou com seu segmento de TV por assinatura, ainda é a segunda maior operadora de telefonia móvel dos EUA. A empresa tem uma participação de mercado de 33,4% e um múltiplo preço por lucro de 9. Após a recente queda no preço da sua ação, juntamente com seu rendimento de dividendo anual de 6,23%, acreditamos que a AT&T é uma compra sólida.