Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com.
- Alta das commodities chega ao algodão
- Máxima de 2011 era insustentável
- Algodão a US$1 na baixa temporada
- Último relatório WASDE demonstrou otimismo com o mercado
- ETN para investir em algodão
O mercado futuro do algodão está em tendência de alta desde o início de abril de 2020, quando atingiu a mínima de 48,35 centavos de dólar por libra-peso, nível mais baixo em mais de uma década. O algodão futuro recuperou-se e superou a marca de 50 centavos no fim de abril de 2020. Em junho, a pluma passou pelo nível de 60 centavos e, em outubro e novembro de 2020, o patamar de 70 centavos ficou para trás.
Em janeiro de 2021, o algodão futuro superou 80 centavos, disparando para mais de 90 centavos em fevereiro. Após uma consolidação entre cerca de 80-90 centavos de fevereiro a agosto, parecia que o algodão havia batido contra uma parede de alta, em 20 de setembro, quando seu preço começou a cair. O contrato para dezembro afundou de 92,42 para a mínima de 88,95 centavos no dia em que o mercado acionário sofreu forte pressão de venda. O número total de posições compradas e vendidas em aberto no algodão futuro caiu de 272.703 para menos de 263.000 contratos, com a saída de algumas compras especulativas.
A correção no algodão acabou sendo uma maravilha de um dia, já que seu preço disparou, superando a importante marca de US$1 por libra-peso pela primeira vez desde 2011 no fim de setembro.
Alta das commodities chega ao algodão
Nos últimos meses, outras commodities agrícolas atingiram máximas plurianuais. O café futuro registrou seu preço mais alto desde fevereiro de 2014, em julho, quando o produto superou a marca de US$2 por libra-peso. O contrato futuro do açúcar atingiu seu nível mais elevado desde fevereiro de 2017 em agosto, quando a commodity foi negociada acima de 20 centavos por libra. O suco de laranja futuro atingiu seu preço mais alto desde outubro de 2018, quando foi negociado a US$1,48 por libra-peso em setembro. Até mesmo o cacau futuro registrou nova máxima em 2021, na semana passada.
O algodão negociado na ICE registrou o movimento mais dramático.
Fonte: CQG
Como destaca o gráfico, o algodão futuro mais próximo explodiu até a máxima mais recente de US$1,10 por libra-peso, nível que não era visto desde 2011.
Máxima de 2011 era insustentável
Em 2011, o algodão tocou sua máxima histórica de US$2,27 por libra-peso. Durante a crise financeira global de 2008, seu preço caiu até a mínima de 36,70 centavos antes de explodir para cima e registra o pico de 2011.
Fonte: CQG
O gráfico ilustra o movimento que fez o algodão futuro subir oito vezes e meia desde as mínimas de 2008 até a máxima de 2011. A cotação acima de US$2 era insustentável, já que os produtores começaram a aumentar a oferta, fazendo seu preço cair abaixo de US$1 em 2011. O algodão futuro não era negociado acima de US$1 desde o fim de 2011, o que mudou no fim de setembro de 2021.
Algodão a US$1 na baixa temporada
O algodão tende a disparar durante a primavera, quando a incerteza com a safra anual atinge seu pico. No fim de 2021, algodão registra um movimento explosivo de alta na esteira da demanda reprimida devido aos distúrbios causados pela pandemia e problemas na cadeia de abastecimento. A China importa algodão dos EUA e depois o envia de volta na forma de produtos acabados, já que a demanda americana por roupas está em alta. De acordo com o Departamento de Agricultura dos EUA, as exportações de algodão do país para a China desde 1 de agosto dispararam 83% ano a ano. A disparada da demanda pós-pandemia por produtos de consumo fez o USDA projetar que o consumo chinês para o atual ano de comercialização atingiria 41 milhões de fardos de algodão, uma alta de 24% em relação aos últimos dois anos de comercialização.
Último relatório WASDE demonstrou otimismo com o mercado
O último relatório de estimativas de oferta e demanda agrícola do USDA demonstrou otimismo com o mercado de algodão. Em 10 de setembro, o USDA disse o seguinte;
“Os estoques iniciais estão levemente mais baixos do que as estimativas para a safra de algodão de 2021/22 nos EUA referentes ao mês passado, mas um aumento muito maior da produção indica que tanto as exportações quanto os estoques finais estão acima das expectativas de agosto. A produção de algodão nos EUA deve alcançar 18,5 milhões de fardos, uma alta de 1,2 milhão, apesar de um declínio de 4% na região de colheita, devido, em grande parte, à maior produtividade prevista no Texas. Com o aumento do comércio internacional e das ofertas dos EUA neste mês, as exportações e os estoques finais no país devem subir 500 e 700 mil fardos, respectivamente. Os estoques finais do algodão para 2021/22 no mundo estão 540 mil fardos mais baixos neste mês, já que o aumento do diferencial de consumo mundial de 1,4 milhão de fardos em 2021/22 frente ao ano anterior mais do que compensa um aumento de 750 mil fardos na produção mundial de 2021/22. A expectativa é que o consumo cresça em ambos os anos no Paquistão, Bangladesh, Brasil e diversos outros países menores. O consumo na Turquia também cresceu 100.000 fardos em 2021/22, e o do Vietnam caiu na mesma quantidade devido aos recentes problemas com a Covid-19. A produção mundial de 2021/22 subiu neste mês, dado que os aumentos registrados nos Estados Unidos, Austrália e Argentina compensam os declínios ocorridos na Índia, Grécia e diversos outros países da Zona Franca da África Ocidental. A projeção para o comércio mundial em 2021/22 ainda é de queda em relação ao recorde de 48,5 milhões de fardos de algodão do ano passado, mas deve subir 500.000 fardos em agosto, a 46,8 milhões de fardos”.
Fonte: Relatório WASDE do USDA de setembro.
O relatório mensal WASDE é o padrão-ouro no que se refere aos fundamentos do mercado. O USDA afirmou que os estoques americanos recuaram levemente, mas um aumento produção fez com que os estoques finais subissem no país. Ao mesmo tempo, um aumento do consumo global fez com que os estoques finais mundiais de 2021/2022 caíssem 540.000 fardos. O mercado de algodão registrou inicialmente vendas após o relatório de 10 de setembro, mas o movimento abaixo de 90 centavos se tornou uma plataforma de lançamento para um movimento até a máxima da década. 
Fonte: CQG
O gráfico diário mostra que o algodão futuro atingiu a mínima de 88,95 centavos por libra-peso em 20 de setembro, dez dias após o último relatório WASDE. Em 20 de setembro, mercados de todas as classes de ativos registram vendas. Mas a correção se encerrou rapidamente, e o algodão explodiu até sua máxima mais recente a US$1,1393 por libra-peso em 6 de outubro, 28,08% acima daquela mínima tocada em 20 de setembro.
ETN para investir em algodão
· A rota mais direta para uma posição de risco no mercado de algodão é através do mercado futuro na Intercontinental Exchange. O ETN iPath Cotton Subindex (NYSE:BAL) fornece aos participantes do mercado uma alternativa ao mercado futuro. O BAL possui US$13,484 milhões em ativos sob gestão, negocia em média 11.031 cotas por dia. O ETN cobra uma taxa de administração de 0,45%. O algodão futuro disparou mais de 28% desde a mínima de 20 de setembro até a máxima mais recente, em 6 de outubro. 
Fonte: Barchart
No mesmo período, o BAL subiu de US$48.95 para $63,95, ou 30,6%, com o ETN fazendo um excelente trabalho em rastrear o mercado futuro do algodão.
Bull markets tendem a subir mais do que a lógica e razão imaginam ser possíveis. Testemunhamos um movimento irracional em 2011 que fez o preço atingir US$2,27 por libra-peso. Na máxima de 2011, os fabricantes de vestuário passaram a usar fibra sintética para confeccionar seus produtos diante dos preços impeditivos do algodão. O algodão eventualmente atingirá o pico, mas a atual tendência continua sendo de alta.