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Renda fixa: A última vez que o juro bateu este valor

Por Marilia FontesRenda Fixa24.11.2022 13:11
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Renda fixa: A última vez que o juro bateu este valor
Por Marilia Fontes   |  24.11.2022 13:11
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A última vez que o juro de mercado bateu este valor que está hoje, ganhamos 160% do CDI nos 2 anos seguintes, totalizando 30%.

Mas que valor é esse?

Ontem, por conta das notícias ruins a respeito da PEC da transição, os juros futuros subiram em torno de 30 pontos base.

O prefixado com vencimento em janeiro de 2025 rompeu a barreira dos 14%!

 

Fonte: Bloomberg

Não víamos uma taxa como essa desde 2016, o ano do Impeachment de Dilma Rousseff.

Com esse nível de taxas precificadas nas curvas de juros futuras, teríamos uma trajetória de ALTA da Selic precificada para o ano que vem, da seguinte forma:

 

Gráfico apresenta dados sobre expectativa por reunião do Copom (28/10/2022 e 23/11/2022).
Gráfico apresenta dados sobre expectativa por reunião do Copom (28/10/2022 e 23/11/2022).
Fonte: Nord Asset

Ou seja, o mercado precifica que, ao longo do ano que vem, o Banco Central subirá a Selic de 13,75% para 15%.

Sem dúvidas, é muito juro!

O mercado chegou a essa conclusão depois de analisar as falas da equipe de transição do PT, que busca aprovar a PEC da transição.

Essa PEC tenta colocar 175 bilhões em despesas fora do Teto de Gastos por período indeterminado.

Lembrando que Mansueto Almeida, ex-Secretário do Tesouro, explicou o que poderia acontecer caso esse plano fosse aprovado:

"Se começarmos um novo governo com um déficit primário do setor público de R$ 200 bilhões (2% do PIB), será muito difícil em 4 anos conseguir terminar o governo com superávit primário de 2% do PIB necessário para estabilizar dívida como % do PIB.

Isso pode mudar se houver aumento de carga tributária, o que não é bom. Mas se a decisão for retirar do teto do gasto toda a despesa com o Bolsa Família/Auxílio Brasil e aumentar despesa no próximo ano em R$ 175 bilhões por 4 anos, sem definir a fonte de recursos (financiamento) do programa, a dívida pública passará a crescer em um ritmo muito forte.

Dívida pública crescendo em ritmo forte aumenta taxa de juros e pode levar a uma revisão da nota de risco soberano pelas agências de classificação de risco. Isso não seria nada bom.

Decisão de arrecadação e despesa são decisões políticas, mas se quisermos gastar mais, teremos que debater como pagar a conta, apesar da carga tributária já elevada no Brasil de 34% do PIB.

O problema não é R$ 600 do Auxílio Brasil/Bolsa Família que todos entendem como necessário. Mas isso seria R$ 50 bilhões a mais fora do teto, e não R$ 175 bilhões.

Se retiramos todo o Auxílio Brasil/Bolsa Família do teto de gastos pelos próximos 4 anos, a dívida pública, em 2023, crescerá entre 3 a 4 vezes o que cresceu nos últimos 4 anos. Isso vai assustar muitos investidores e não vai ajudar na redução da pobreza."

Ou seja, a dívida pública subiria rapidamente para 100% do PIB, igualando-se à dívida de países ricos como os EUA.

A diferença é que não somos um país rico e pagamos um juro de 14% ou mais na nossa dívida, enquanto eles pagam 5%.

 

Por um lado, estamos de fato com uma taxa de juros extremamente alta considerando nossos padrões históricos.

Por outro lado, temos um risco fiscal importante no radar, com a PEC da transição.

A resolução desse conflito de forças vai gerar uma de duas opções:

  • Opção 1: não teremos responsabilidade fiscal e os juros continuarão subindo, gerando prejuízo para detentores de títulos prefixados e IPCA+.

  • Opção 2: teremos moderação e estaremos diante da segunda maior oportunidade de ganhar com a marcação a mercado da história recente.

O cenário está sendo traçado. A importância é histórica.

São poucos eventos capazes de mudar tanto o cenário de renda fixa brasileiro.

 
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Comentários (13)
kleber Elizeu elizeu
kleber Elizeu elizeu 26.11.2022 20:42
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Boa matéria!
Samdro Machado da Costa
Samdro Machado da Costa 26.11.2022 9:28
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Excelente matéria. A Investing deveria trocar os torcedores políticos por profissionais igual a você. Duvido que existam profissionais melhores, mas iguais é possível encontrar.
Adalberto Stocco
Adalberto Stocco 25.11.2022 16:14
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Muito boa a materia.
Fabrício Moreira
Fabrício Moreira 25.11.2022 14:45
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FAZ O L!!!!
César Souza
César Souza 24.11.2022 16:29
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Qual o melhor título para ganhar com MARCAÇÃO A MERCADO?????? Título do governo prefixado??? ou IPCA+% ???
Jeann Queiroz
Jeann Queiroz 24.11.2022 16:29
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prefixado! ipca + é para quem tem bastante dinheiro e consegue segurar 5,8,10 anos
Wagner Hans
Wagner Hans 24.11.2022 16:04
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Sua entrevista na BM&C NEWS foi sensacional. Parabéns 👏
Mauricio Chamma
Mauricio Chamma 24.11.2022 15:49
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peguei uma de 162%, vem mais por aí, com PT no governo vai ser caos, mesmo com um congresso não comprado ainda, pobre mais pobre!
José Artur Medina
José Artur Medina 24.11.2022 15:42
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Segunda feira será a vala das valas ou os tubarões continuarão enchendo a rede, pra depois dizerem ...olha existe o risco fiscal como se hoje ele não existisse. Por isso que o último a comprar pós fixados é a mulher do padre.
MarcosPetinga silva
MarcosPetinga silva 24.11.2022 15:11
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isso já era previsto... nem vai ganhar nem vai perder, vai todo mundo perder.
Patrick Fereguette
Patrick Fereguette 24.11.2022 14:52
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Parebens pelo texto!
 
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