- Os serviços públicos atingiram uma nova alta na semana passada, com o amplo mercado recuando
- Oferece força relativa impressionante e baixa volatilidade, mas os investidores de longo prazo devem ter cautela
- Setor negocia com valorização rica e rendimento de dividendos relativamente baixo
O velho e chato setor Utilitidades está pegando fogo recentemente. Ele é negociado a uma relação preço-lucro muito rica. Essas tendências estão em andamento por grande parte de 2022 em face de taxas de juros mais altas e um mercado de ações volátil. De acordo com a Yardini Research, o setor de Utilities apresenta um P/L futuro de 20,7, que é apenas um pouco mais barato do que o setor Tecnologia de alto crescimento em 17 de agosto, para fins de perspectiva.
Fonte: Pesquisa Yardeni
Além disso, a taxa de crescimento dos lucros esperados do nicho não é alta (como você imagina, dadas as características operacionais estáveis das Utilities). Os índices PEG resultantes, uma medida de avaliação útil que compara um múltiplo de lucros com a taxa de crescimento de lucros prevista, em todo o setor estão em níveis sangrentos.
Mapa de calor da relação S&P 500 PEG: avaliações de sangramento nasal das concessionárias
Fonte: Finviz
Diante de uma avaliação cara, o ETF Utilities atingiu um novo recorde histórico na semana passada. Para tornar o movimento ainda mais impressionante, o amplo mercado sofreu um declínio de mais de 1% durante a semana de vencimento das opções, portanto, a força relativa foi alta na XLU. Até agora, em 2022, o S&P 500 SPDR ETF Trust (NYSE:SPY) retornou 10,5% negativos, enquanto o XLU subiu impressionantes 10,2%, incluindo dividendos. Mesmo desde a baixa dos estoques de 16 de junho, as concessionárias estão superando o SPY em mais de 300 pontos base.
ETF do setor de serviços públicos: novos máximos de todos os tempos
Fonte: Investing.com
Talvez os investidores tenham gostado do desempenho dessas empresas, que representam apenas 3% do índice S&P 500, de acordo com a iShares, durante o segundo trimestre. A FactSet relata que o setor de Utilities apresentou a segunda maior surpresa de ganhos agregados positivos (a diferença entre os lucros reais e estimados). NRG Energy (NYSE:NRG), Entergy (NYSE:ETR) e Southern Company (NYSE:SO) tiveram as maiores surpresas de EPS. Além disso, o setor de redemoinhos constante teve a maior surpresa de receita positiva entre todas as 11 áreas do mercado.
Surpresas nos lucros do segundo trimestre da S&P: energia, serviços públicos, assistência médica no topo da lista
Fonte: FactSet
Outra razão furtiva que as concessionárias têm superado ultimamente pode ser o novo imposto de 1% sobre recompras de ações. As empresas de geração e transmissão e distribuição de energia geralmente não recompram muitas ações. De acordo com a J.P. Morgan Asset Management, o setor de Utilities tem um retorno líquido de recompra negativo. Todos os outros setores, excluindo o imobiliário, têm um rendimento de recompra positivo. Mais comumente conhecido entre os investidores é o alto rendimento de dividendos da Utilities, que ficou em 3,0% em 31 de julho.
Devoluções e avaliações por setor
Fonte: J.P. Morgan Asset Management
Eu tomo uma postura cautelosa sobre Utilities daqui para frente. Como analista técnico, respeito completamente seus fortes desempenhos absolutos e relativos nas últimas semanas (e em todo este ano). Poderia haver mais vantagem? Sim. Na verdade, provavelmente será dado que é o único setor que atinge altas de todos os tempos. A longo prazo, porém, o crescimento lento pode prejudicar os retornos. Com um índice P/L futuro acima de 20 e um rendimento de dividendos cerca de 25% abaixo da média de 25 anos, os serviços públicos parecem caros para mim.
A linha inferior
Existem algumas características positivas do setor de Utilities neste momento. A XLU tem um momento de preço e um punhado de indústrias que podem se beneficiar de uma nova legislação destinada a fortalecer a rede elétrica. Mas uma alta avaliação e um rendimento de dividendos historicamente baixo me tornam cauteloso a longo prazo. Embora o setor se sinta seguro em meio a um mercado volátil, não se esconda por muito tempo neste espaço.
Isenção de responsabilidade: Mike Zaccardi não detém nenhuma posição nos títulos mencionados neste artigo.