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Na terça-feira, analistas do JPMorgan aumentaram o preço-alvo das ações do Natwest Group PLC (NWG:LN) (NYSE: NWG) para 5,00£, acima dos 5,90£ anteriores, mantendo a classificação Overweight para o título. O preço-alvo revisado reflete a confiança na trajetória do banco rumo à privatização até meados de 2025 e em suas perspectivas financeiras de longo prazo.
O potencial pós-privatização do Natwest Group, referido como 'O Próximo Ato', inclui uma projeção de crescimento da receita líquida de juros (NII) superior a 6% de taxa composta de crescimento anual (CAGR) até 2027, assumindo que as taxas médias de swap diminuam para 330 pontos base. A análise também sugere que um ambiente de depósitos mais estável poderia fortalecer ainda mais o NII e contribuir para um ciclo contínuo de atualizações dos lucros por ação (EPS).
O banco reduziu significativamente o risco de seu balanço desde a Crise Financeira Global (GFC), com exposição limitada ao Financiamento de Veículos e oportunidades para aumentar a participação de mercado com um crescimento estimado de empréstimos de 3% CAGR. O JPMorgan prevê uma mudança nas distribuições com uma política de pagamento de dividendos ordinários de 50% a partir de 2026, em comparação com o consenso de 40%, potencialmente oferecendo um rendimento em dinheiro de 8% ao ano e um rendimento total médio de aproximadamente 11% ao ano de 2025 a 2027.
Os analistas do JPMorgan consideram as avaliações do Natwest atrativas, negociando a 6,4 vezes o preço-lucro (PE) para as estimativas de 2026, o que está abaixo da média de PE de longo prazo de 9x (dois anos à frente desde 1999, excluindo a GFC) e aproximadamente 35% abaixo da média do mercado do Reino Unido. Suas previsões de EPS para o Natwest estão cerca de 6% acima do consenso para 2025 e 2026.
Os resultados do próximo ano fiscal são vistos como um catalisador positivo que pode apoiar as previsões de receita do JPMorgan acima do consenso. Além disso, espera-se que as metas de retorno sobre o patrimônio líquido tangível (ROTE) de médio prazo sejam elevadas para 16%, em comparação com a meta atual de mais de 13% para 2026. A estimativa própria do JPMorgan é ligeiramente superior, em 16,3% para 2026.
Como uma das principais escolhas do JPMorgan no setor, o Natwest está sendo negociado a 6,4x PE e 1x do valor patrimonial líquido tangível projetado (PTNAV) para um ROTE ajustado de 17,0% para 2026, indicando um potencial de alta de 30% para o preço-alvo do JPMorgan de 500p para dezembro de 2026.
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