Na segunda-feira, a Morgan Stanley rebaixou as ações da Thai Oil (TOP:TB) (OTC: TOIPY), alterando sua classificação de Overweight para Equalweight e reduzindo significativamente o preço-alvo para 30,00 THB dos anteriores 62,00 THB. O ajuste segue preocupações sobre potenciais contratempos e riscos de execução associados ao projeto em andamento da empresa.
De acordo com os dados do InvestingPro, a ação está sendo negociada a um índice P/L de 7,65x e mantém um notável rendimento de dividendos de 7,03%, tendo pago dividendos consistentemente por 20 anos consecutivos.
A firma destacou que o projeto da Thai Oil poderia enfrentar atrasos substanciais e desafios operacionais se houver necessidade de substituir o consórcio de contratados existente, composto pela Samsung E&A e Saipem. Essa substituição poderia exigir um aumento considerável na mão de obra de aproximadamente 18.000 trabalhadores.
A Morgan Stanley observou que, devido à inflação de custos, o retorno sobre o capital empregado (ROCE) da Thai Oil pode cair abaixo de 7% após impostos nas margens de meio de ciclo após 2028. Apesar desses desafios, a firma acredita que o preço das ações já incorporou o lucro por ação (LPA) projetado de 3,8 Bt para 2025 e 4,9 Bt para 2026, com um índice P/L de longo prazo de 8-10x, o que está alinhado com as avaliações de seus pares.
Nos últimos três meses, em meio a relatos de atrasos no projeto, a capitalização de mercado da Thai Oil diminuiu em 1,3 bilhão de dólares, com as ações caindo 41,17% apenas na última semana. Esse declínio é aproximadamente equivalente à inflação nos custos do projeto, excluindo um potencial pagamento de 0,5 bilhão de dólares em penalidades que podem ser impostas aos contratados.
A análise da Morgan Stanley indica uma perspectiva cautelosa para as ações da Thai Oil, levando em consideração os vários fatores que podem impactar o desempenho financeiro da empresa nos próximos anos.
A análise do InvestingPro sugere que as ações podem estar subvalorizadas, sendo negociadas a apenas 0,37x o valor contábil. Os assinantes podem acessar 12 ProTips adicionais e métricas financeiras abrangentes para tomar decisões de investimento mais informadas.
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