Na quarta-feira, o RBC Capital rebaixou a Volkswagen AG (VOW:GR) (OTC: VWAGY) de Superar para Desempenho do Setor, ajustando o preço-alvo para 100,00€ do anterior 102,00€. A revisão reflete as projeções do analista de que as margens de lucro antes de juros e impostos (EBIT) da empresa automotiva se alinharão com a orientação para o ano inteiro de 5,6%.
No entanto, ao considerar itens especiais no valor de 1,3 bilhões €, a margem implícita para 2025 poderia atingir 6,6%, com base nos níveis do segundo semestre de 2024.
Apesar desses ajustes, o RBC Capital prevê que a Volkswagen possa incorrer em 1-2 bilhões € em agrupamento e multas de CO2, o que reduziria as estimativas de margem para 2025 de volta para entre 5-5,5%. Consequentemente, a previsão de EBITDA da firma para 2025 é fixada em 32 bilhões €, marcando uma diminuição de 7,7% em relação à projeção de 2024 e 20% em relação ao número de 2023.
O preço-alvo de 100€, que indica um modesto potencial de alta de 13,5% em relação aos níveis atuais das ações, é derivado aplicando-se um múltiplo de 1x - considerado um múltiplo mínimo - sobre o EBITDA previsto para 2025. Este múltiplo está no limite inferior da faixa histórica de negociação da Volkswagen de 1-3x.
O uso de um múltiplo mínimo pelo RBC Capital é justificado pela crença de que a Volkswagen está em um nível de volume de pico e as margens poderiam permanecer estruturalmente mais baixas, a menos que ocorra uma reestruturação significativa ou que os governos europeus, particularmente a Alemanha, restabeleçam incentivos para impulsionar a demanda por veículos elétricos (VE). O analista conclui que, sem essas mudanças, uma postura mais cautelosa é justificada.
Em outras notícias recentes, a Volkswagen AG reportou resultados financeiros mistos para os primeiros nove meses de 2024, com um leve aumento na receita, mas uma queda significativa nos lucros. Apesar de uma robusta entrada de pedidos na Europa Ocidental, os lucros foram impactados por encargos de reestruturação e uma queda no lucro após impostos de 31% para 8,9 bilhões €. O lucro por ação da empresa também caiu 33% para 15,2€.
Em outros desenvolvimentos, o governo dos EUA expandiu sua autoridade sobre aquisições imobiliárias estrangeiras próximas às bases militares americanas, afetando várias empresas, incluindo a Volkswagen AG. A regulamentação do Departamento do Tesouro agora inclui aproximadamente 60 instalações adicionais abrangendo 30 estados sob sua supervisão.
O Comitê de Investimento Estrangeiro nos Estados Unidos (CFIUS) agora supervisiona transações em torno de aproximadamente 227 locais militares. Esta medida visa dissuadir e impedir adversários estrangeiros de ameaçar as Forças Armadas dos EUA, inclusive através de coleta de inteligência. Em um caso específico, o Tesouro decidiu contra a aplicação retroativa da nova regra para uma proposta de fábrica de baterias pela Gotion, uma empresa na qual a Volkswagen AG é a maior acionista.
Insights do InvestingPro
Dados recentes do InvestingPro fornecem contexto adicional ao rebaixamento da Volkswagen AG pelo RBC Capital. O índice P/L da empresa está em um baixo 3,49, com um P/L ajustado ainda menor de 3,04 para os últimos doze meses até o terceiro trimestre de 2024. Isso se alinha com a aplicação de um múltiplo mínimo pelo RBC, refletindo o ceticismo atual do mercado sobre o potencial de ganhos futuros da Volkswagen.
As Dicas do InvestingPro destacam que a Volkswagen está "negociando a um múltiplo de lucros baixo" e "negociando perto de sua mínima de 52 semanas", o que corrobora a perspectiva cautelosa apresentada no artigo. A receita da empresa para os últimos doze meses até o terceiro trimestre de 2024 foi de 361,27 bilhões $, com um crescimento modesto de 4,24%. No entanto, o crescimento da receita trimestral para o terceiro trimestre de 2024 mostrou uma leve queda de 0,47%, potencialmente apoiando preocupações sobre níveis de volume de pico mencionados pelo RBC Capital.
Apesar desses desafios, a Volkswagen mantém um rendimento de dividendos significativo de 6,58%, o que pode ser atraente para investidores focados em renda. O InvestingPro oferece 11 dicas adicionais para a Volkswagen, fornecendo uma análise mais abrangente para aqueles que buscam insights mais profundos sobre a saúde financeira e a posição de mercado da empresa.
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