Na segunda-feira, o Wells Fargo iniciou a cobertura da Monarch Casino & Resort, Inc. (NASDAQ:MCRI), atribuindo uma classificação Underweight às ações com um preço-alvo de $79,00.
A firma destacou a normalização do crescimento no mercado de jogos de Black Hawk, onde a Monarch Casino opera. Apesar dos ganhos recentes, o crescimento da receita bruta de jogos (GGR) no acumulado do ano desacelerou para 1%, alinhando-se com as tendências em outros mercados regionais.
O analista do Wells Fargo observou que o mercado de Black Hawk havia experimentado anteriormente um aumento na GGR, crescendo 37% desde 2019, superando o crescimento do mercado mais amplo dos EUA de 16%. Esse crescimento foi atribuído à suspensão dos limites de apostas e a uma reforma abrangente da propriedade pela Monarch Casino. No entanto, o analista apontou que o crescimento agora está se normalizando e pode ser ainda mais impactado pela construção de estradas próximas na I-70, afetando as visitas ao mercado.
Além do mercado de Black Hawk, o mercado de Reno, onde o Atlantis da Monarch Casino detém uma parcela significativa da GGR, está enfrentando seus próprios desafios. O analista citou um mercado altamente competitivo na área de Reno e o desafio iminente de nova oferta de cassinos tribais no norte da Califórnia. Com crescimento da GGR nos últimos 12 meses estável em relação ao ano anterior e aumento da atividade promocional da Monarch Casino, a firma vê o mercado de Reno como um ponto de pressão competitiva.
O analista do Wells Fargo também comentou sobre a avaliação da empresa, observando que a Monarch Casino está sendo negociada com um pequeno prêmio em comparação com sua média histórica e seus pares, com um múltiplo estimado de valor da empresa sobre EBITDA (EV/EBITDA) para 2025 de 8,8x. Embora reconheça o sucesso da Monarch Casino na expansão do mercado de Black Hawk e no aumento significativo de sua participação na GGR, a firma prevê apenas um crescimento modesto ou de baixo dígito daqui para frente.
O relatório concluiu com uma nota sobre a propriedade dos imóveis da Monarch Casino e sua dívida mínima, que o analista descreveu como uma estrutura de capital subótima. Apesar desses fatores, a firma sugeriu que existem melhores oportunidades de risco/recompensa disponíveis no mercado quando comparadas ao múltiplo EV/EBITDA médio de 8,3x dos pares.
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