Investing.com -- A BCA Research elevou o ouro de Neutro para Overweight, citando a necessidade de se proteger contra possíveis riscos de crise fiscal em 2025.
"O ouro se beneficiaria em um cenário em que há preocupações com a sustentabilidade fiscal nos EUA", disseram os estrategistas do BCA em uma nota na segunda-feira.
Os estrategistas destacam que, embora o otimismo em relação à economia dos EUA tenha impulsionado a alta dos preços dos ativos, existe o risco de que o mercado de títulos possa passar de um "otimismo furioso" para o temor de uma crise fiscal.
"Para ser claro, em nossa opinião, esse aumento seria de curta duração e certamente levaria a economia à recessão", observa o relatório. O BCA chama a atenção para os precedentes históricos, enfatizando que anos como 2024, quando os rendimentos longos subiram e os rendimentos curtos caíram, foram frequentemente seguidos por um forte desempenho dos títulos do Tesouro.
"Os títulos também têm um carry atraente graças ao seu alto cupom e à curva de rendimento com inclinação positiva, o que significa que a rolagem é positiva", continuaram os estrategistas liderados por Juan Correa. "Assim, em vez de rebaixar os títulos, achamos que uma maneira melhor de proteger o risco de uma crise fiscal é comprar ouro."
O upgrade também reflete a incerteza política em torno das políticas fiscais do presidente eleito Trump e as restrições de mercado que poderiam limitar os gastos agressivos com déficit.
Com o aumento das taxas de longo prazo e a moderação da inflação, o BCA adverte que a economia pode ficar aquém das expectativas de crescimento embutidas nos preços dos ativos. "Os mercados também estão agindo como uma restrição à agenda de Trump. A manufatura dos EUA não se recuperará com um dólar em alta", afirma o relatório.
Os temores da inflação e da sustentabilidade da dívida levaram os republicanos moderados da Câmara a resistir aos gastos agressivos com o déficit, o que representa mais desafios para os planos do governo.
Em 2024, as taxas de 30 anos dos EUA subiram, mesmo com a queda das taxas de 1 ano. De acordo com o BCA, isso marca "uma ocorrência muito rara que sugere que a extremidade muito longa da curva estava sendo impulsionada por fatores externos à política monetária". A reação do mercado levou o Federal Reserve a reconsiderar sua trajetória de corte de taxas.
Além dos riscos de crise fiscal, a compra de reservas de bancos centrais estrangeiros continua a fornecer um vento a favor dos preços do ouro, reforçando seu papel como um porto seguro. "O ressurgimento da rivalidade geopolítica impulsionou a participação das reservas globais em ouro para seu nível mais alto desde 1995", destaca o BCA.
De modo geral, a mudança do BCA para uma postura mais defensiva do portfólio reflete uma expectativa mais ampla de que o crescimento econômico e as avaliações de ativos podem ter um desempenho inferior às previsões consensuais em 2025.
