Investing.com – O UBS revisou para baixo suas projeções de preços do petróleo de 2024 a 2026, em razão de uma demanda mundial mais fraca e de uma perspectiva de oferta mais estável.
A nova estimativa do UBS para o petróleo Brent no quarto trimestre de 2024 foi reduzida para US$ 75 por barril, anteriormente prevista em US$ 83, diminuindo assim o preço médio esperado para 2024 para US$ 80 por barril.
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Essa revisão negativa reflete a percepção do banco sobre um cenário de demanda global enfraquecido, exacerbado por um crescimento econômico mais lento nos principais mercados, especialmente na China.
Para os anos de 2025 e 2026, o UBS também cortou a previsão para o Brent em US$ 5, fixando-a em US$ 75 por barril.
O UBS aponta que a Opep+ provavelmente adiará a reversão de seus cortes de produção voluntários, com incrementos substanciais na produção postergados até 2027 ou 2028, um atraso em relação às expectativas iniciais de retomada já em meados de 2025.
Esta alteração ocorre em um momento em que o mercado se mantém equilibrado de forma tênue, com a demanda enfraquecida e o crescimento contínuo da oferta por países não membros da Opep+ diminuindo a urgência de a Opep+ ampliar sua produção.
Originalmente planejado para outubro de 2024, o aumento na produção da Opep+ foi adiado para dois meses mais tarde.
"O mercado deve ficar equilibrado no próximo ano, assumindo que não haja reversão dos cortes. A curto prazo, ainda vemos o mercado em déficit no segundo semestre de 2024, e a retirada de estoques deve oferecer suporte, especialmente considerando a posição líquida extremamente baixa no petróleo bruto", comentaram os analistas.
O crescimento mais fraco da demanda está emergindo como um risco elevado para a baixa dos preços do petróleo. O UBS reduziu sua previsão para o crescimento da demanda global em 2024 em 0,1 milhão de barris por dia, para cerca de 1 milhão de barris por dia.
A instituição atribui essa revisão principalmente à desaceleração da economia chinesa, responsável por grande parte do consumo mundial do produto.
A previsão de crescimento da demanda na China foi reduzida em 0,1 milhão de barris por dia para 2024, agora esperada para ser de 0,3 milhão de barris por dia. O UBS também reduziu sua projeção de crescimento do PIB chinês para 4,6%, contra uma previsão anterior de 4,9%.
Para 2025, o UBS prevê um crescimento de demanda um pouco menor, projetando um aumento de cerca de 1 milhão de barris por dia, enquanto a Agência Internacional de Energia e a Opep variam suas expectativas para esse ano entre 1,0 e 1,7 milhão de barris por dia.
A perspectiva de demanda moderada reforça a possibilidade de preços mais baixos, a menos que ocorram interrupções na oferta ou mudanças nas condições econômicas.
O crescimento da oferta por produtores não pertencentes à Opep+ acima do esperado está debilitando ainda mais os equilíbrios de mercado. O UBS elevou sua previsão para o crescimento da oferta por esses países em 0,1 milhão de barris por dia para 2024 e 2025, devido principalmente ao aumento da produção nos Estados Unidos.
A produção de líquidos nos EUA, incluindo líquidos de gás natural, está prevista para crescer 0,6 milhão de barris por dia em 2024 e 0,8 milhão de barris por dia em 2025.
No entanto, o UBS sugere que o crescimento da produção de petróleo bruto dos EUA deve desacelerar até o primeiro trimestre de 2025, devido à atividade de perfuração moderada e possíveis impactos climáticos.
Os produtores de xisto dos EUA estão mantendo disciplina de capital, reduzindo a implantação de sondas e focando na eficiência, o que pode limitar o crescimento futuro da produção.
O UBS projeta uma variedade de cenários para os preços do petróleo, estimando um intervalo de negociação provável de US$ 65 a US$ 85 por barril para o Brent.
Os preços poderiam atingir a extremidade superior desse intervalo se o crescimento da demanda superar as expectativas ou se a Opep+ mantiver rigorosamente seus cortes de produção.
Um aumento nas tensões geopolíticas, especialmente no Oriente Médio, poderia elevar os preços do Brent acima de US$ 90 por barril.
Por outro lado, uma recessão global representa o principal risco de queda. Nesse cenário, a demanda reduzida poderia levar os preços do petróleo para a faixa dos US$ 60.
Se a Opep+ decidir aumentar rapidamente a produção para defender sua participação de mercado, especialmente diante do crescimento da oferta por países não membros da Opep+, os preços poderiam cair abaixo do intervalo previsto pelo UBS.
O UBS continua a prever um crescimento moderado da demanda global até o final da década de 2020, após o qual espera uma forte desaceleração.
Fatores como o aumento da eficiência do combustível dos veículos e a adoção acelerada de veículos elétricos são vistos como grandes contribuintes para essa mudança.
A corretora prevê que o crescimento da demanda por petróleo desacelerará para 0,5 milhão de barris por dia nos próximos três a quatro anos, com o pico da demanda provavelmente sendo alcançado até 2029.
Até 2030, o UBS espera que o aumento da penetração de veículos elétricos substitua 3,4 milhões de barris por dia do consumo de petróleo globalmente, acima de apenas 0,9 milhão de barris por dia em 2024. Esta tendência provavelmente exercerá uma pressão descendente sustentada sobre a demanda de longo prazo por petróleo.