Apresentação do 2º tri 2025 da Corebridge: LPA salta 20% com acordo de resseguro

A Corebridge Financial (NYSE:CRBG) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto, mostrando crescimento significativo nos lucros e detalhando uma transação transformadora de resseguro de anuidades variáveis que reposiciona estrategicamente a empresa. As ações da seguradora fecharam a US$ 34,48 em 4 de agosto, próximo à máxima de 52 semanas de US$ 36,41, refletindo o otimismo dos investidores sobre o direcionamento da empresa.

Destaques do desempenho trimestral

A Corebridge reportou lucro por ação operacional de US$ 1,36 para o segundo trimestre, representando um aumento de 20% em comparação com o mesmo período do ano passado. Isso marca uma melhoria significativa em relação ao primeiro trimestre, quando a empresa ficou abaixo das expectativas dos analistas com LPA de US$ 1,16 contra uma previsão de US$ 1,18.

O retorno ajustado sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) da empresa atingiu 14,3%, um aumento de 230 pontos base em relação ao ano anterior. As vendas totais do trimestre somaram US$ 10,8 bilhões, com vendas de anuidades indexadas registradas (RILA) alcançando US$ 1 bilhão, e o negócio de conta geral crescendo 10%.

Como mostrado na seguinte visão abrangente do desempenho do 2º tri:

O lucro operacional ajustado antes dos impostos da empresa aumentou para US$ 942 milhões, excluindo a renda variável de investimentos, em comparação com US$ 859 milhões no mesmo trimestre do ano passado. Essa melhoria no desempenho é particularmente notável após o déficit de receita da empresa no 1º tri de 2025, quando reportou US$ 4,74 bilhões contra projeções de US$ 5,44 bilhões.

O gráfico a seguir ilustra as métricas operacionais melhoradas da empresa em comparação com o ano anterior:

Reposicionamento estratégico através da transação de anuidades variáveis

Um foco central da apresentação foi a transação de resseguro de anuidades variáveis recentemente anunciada pela Corebridge, que a administração descreveu como transformadora para o perfil de risco e posição de capital da empresa. A transação envolve a transferência de US$ 51 bilhões em valor de conta, alcançando uma saída completa do risco financeiro de anuidades variáveis de aposentadoria individual.

O acordo é avaliado em aproximadamente US$ 2,8 bilhões, representando 9-10 vezes os lucros futuros, e espera-se que gere US$ 2,1 bilhões em receitas distribuíveis líquidas. De acordo com a apresentação, a parte AGL da transação, representando cerca de 90% do valor total, foi concluída em 1º de agosto.

O slide a seguir detalha os benefícios estratégicos desta transação:

O CEO Kevin Hogan havia enfatizado anteriormente as tendências demográficas que apoiam os produtos de aposentadoria da empresa, observando na teleconferência de resultados do 1º tri que "Mais de 11.000 americanos estão completando 65 anos todos os dias". A transação de anuidades variáveis parece alinhada com esse foco, pois permite que a Corebridge saia de passivos complexos enquanto mantém um portfólio de negócios diversificado concentrado em linhas de negócios de múltiplos mais altos que se alinham com a demanda dos clientes.

Desempenho diversificado dos negócios

A Corebridge mantém um modelo de negócios diversificado entre os segmentos de Aposentadoria Individual, Aposentadoria em Grupo, Seguro de Vida e Mercados Institucionais. As fontes de renda da empresa totalizaram US$ 1,96 bilhão no 2º tri de 2025, em comparação com US$ 1,85 bilhão no 2º tri de 2024.

A divisão das fontes de renda é ilustrada no gráfico a seguir:

Entre os segmentos de negócios, o Seguro de Vida mostrou forte desempenho com lucro operacional ajustado antes dos impostos de US$ 133 milhões, acima dos US$ 95 milhões no mesmo trimestre do ano passado. Os Mercados Institucionais demonstraram crescimento ainda mais significativo, com lucro operacional ajustado antes dos impostos atingindo US$ 173 milhões, em comparação com US$ 96 milhões no 2º tri de 2024.

O segmento de Aposentadoria Individual, que está sendo estrategicamente reposicionado através da transação de resseguro de anuidades variáveis, manteve desempenho estável com lucro operacional ajustado antes dos impostos de US$ 623 milhões, ligeiramente acima dos US$ 621 milhões no período do ano anterior.

Gestão de capital e retornos aos acionistas

A Corebridge continua a gerar fluxo de caixa substancial, com US$ 600 milhões em dividendos de companhias de seguros no segundo trimestre, igualando o desempenho do primeiro trimestre e superando os US$ 500 milhões reportados no 2º tri de 2024. A empresa retornou US$ 442 milhões aos acionistas durante o trimestre, mantendo um índice de distribuição de 64% no primeiro semestre de 2025.

A apresentação destacou que quaisquer receitas das transações de anuidades variáveis seriam adicionais ao índice de distribuição alvo, sugerindo potencial para aumento dos retornos aos acionistas. A empresa reportou US$ 1,3 bilhão em liquidez no final do trimestre e observou que havia aumentado sua autorização existente de recompra de ações.

O gráfico a seguir ilustra a geração consistente de caixa da Corebridge e o retorno de capital aos acionistas:

Perspectiva estratégica e impulsionadores de crescimento

Olhando para o futuro, a Corebridge delineou quatro pilares estratégicos para apoiar o crescimento futuro: impulsionar o crescimento orgânico, otimizar o balanço, criar eficiências de despesas e gestão ativa de capital. A empresa reafirmou sua meta de crescimento anualizado do LPA de 10-15% ao longo do tempo, consistente com a orientação fornecida em trimestres anteriores.

A estrutura estratégica é ilustrada no slide a seguir:

Essa perspectiva está alinhada com a orientação anterior da empresa do 1º tri, onde antecipava crescimento do LPA de médio dígito para 2025, apesar de esperar que os retornos de investimentos alternativos ficassem abaixo das expectativas de longo prazo. O forte desempenho do 2º tri sugere que a empresa pode estar superando essas projeções iniciais.

A proposta de valor da Corebridge continua centrada em seu modelo de negócios diversificado, balanço forte e execução disciplinada, como mostrado na seguinte visão geral:

Com o reposicionamento estratégico através da transação de resseguro de anuidades variáveis e o forte desempenho do 2º tri, a Corebridge parece bem posicionada para continuar sua trajetória de crescimento e cumprir suas metas financeiras, representando uma virada significativa em relação ao resultado abaixo das expectativas do 1º tri no início deste ano.

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Apresentação completa: