Apresentação do 2º tri 2025 da RLI: LPA supera expectativas, receita fica abaixo

Introdução e contexto de mercado

A RLI Corp (Nova York:RLI), uma provedora de seguros especializados, reportou resultados mistos no segundo trimestre de 2025, com lucro por ação superando as expectativas dos analistas, apesar de ficar abaixo das metas de receita. As ações da empresa enfrentaram pressão após o anúncio, sendo negociadas a US$ 67,40 em 14 de agosto de 2025, abaixo dos US$ 72,22 reportados na apresentação de 30 de junho.

A seguradora especializada entregou um lucro operacional por ação de US$ 0,84, superando as previsões dos analistas de US$ 0,79, enquanto registrou US$ 499,83 milhões em receita contra expectativas de US$ 579,72 milhões. Esta queda de 13,78% na receita contribuiu para o declínio de 0,25% nas ações em negociações recentes.

Destaques do desempenho trimestral

Os resultados financeiros do 2º tri 2025 da RLI mostraram lucro líquido por ação diluída de US$ 1,34, um aumento de 50,6% em relação ao 2º tri 2024, enquanto o lucro operacional por ação permaneceu relativamente estável em US$ 0,84 comparado a US$ 0,86 no mesmo período do ano anterior.

Como mostrado na atualização financeira trimestral abaixo, os prêmios líquidos ganhos cresceram 6,0% para US$ 401,9 milhões, embora a receita de subscrição tenha diminuído 11,1% para US$ 62,2 milhões em comparação com o mesmo período do ano passado:

O índice combinado da empresa, uma medida-chave da rentabilidade de subscrição onde quanto menor, melhor, deteriorou-se para 84,5% de 81,5% no 2º tri 2024. Apesar deste aumento, o índice permanece bem abaixo da média do setor e reflete a contínua rentabilidade nas operações de subscrição da RLI.

Análise de desempenho por segmento

A RLI mantém um portfólio diversificado de produtos em três segmentos principais: Casualty (59%), Property (32%) e Surety (9%). A empresa opera tanto através de linhas de excedentes e sobras (E&S) (36%) quanto em mercados especializados admitidos (64%).

O gráfico a seguir ilustra a composição de produtos da empresa por prêmio líquido subscrito:

O desempenho por segmento foi misto no 2º tri 2025:

• Casualty: Os prêmios líquidos ganhos aumentaram 12,2% para US$ 234,6 milhões, mas a receita de subscrição diminuiu 19,4% para US$ 8,3 milhões, com o índice combinado deteriorando-se para 96,5% de 95,1%.
• Property: Os prêmios líquidos ganhos diminuíram 2,5% para US$ 130,7 milhões, com a receita de subscrição caindo 7,0% para US$ 49,5 milhões. Apesar da queda, este segmento manteve forte rentabilidade com um índice combinado de 62,1%.
• Surety: Os prêmios líquidos ganhos cresceram modestamente 1,9% para US$ 36,6 milhões, enquanto a receita de subscrição caiu 32,3% para US$ 4,4 milhões, com o índice combinado aumentando para 87,9% de 81,8%.

Durante a teleconferência de resultados, a administração observou desafios no mercado imobiliário, com o CEO Craig Kleethermans enfatizando: "Nosso sucesso não é medido por sermos o maior mercado, mas por consistentemente entregar resultados lucrativos sólidos aos nossos acionistas."

Solidez financeira e posição de mercado

A RLI continua a manter fortes classificações financeiras e reconhecimento do setor, o que sustenta sua posição competitiva nos mercados de seguros especializados. A empresa possui classificação A+ (Superior) da A.M. Best e A (Forte) da S&P Global, e foi reconhecida como uma das 50 Melhores Seguradoras de P&C da Ward por 35 anos consecutivos.

A imagem a seguir destaca os indicadores de solidez financeira da empresa:

Com uma capitalização de mercado de US$ 6,63 bilhões e 1.146 funcionários, a RLI se estabeleceu como uma importante participante no mercado de seguros especializados. A equipe de liderança da empresa tem em média 28 anos de experiência no setor e 18 anos na RLI, proporcionando estabilidade e expertise.

Informações-chave do mercado em 30 de junho de 2025 estão resumidas abaixo:

Disciplina de subscrição e gestão de reservas

O sucesso de longo prazo da RLI foi construído sobre uma subscrição disciplinada, como evidenciado por 29 anos consecutivos com um índice combinado abaixo de 100% e 38 de 41 anos abaixo desse limite de rentabilidade. A empresa superou consistentemente o índice combinado médio do setor, como ilustrado no gráfico a seguir:

Esta abordagem disciplinada se estende à gestão de reservas, com a empresa relatando US$ 511 milhões em liberações de reservas desde 31 de dezembro de 2020. Durante o 2º tri 2025, a RLI experimentou um desenvolvimento favorável nas reservas de perdas de anos anteriores, resultando em um aumento líquido de US$ 24,4 milhões na receita de subscrição.

Portfólio de investimentos e receita

O portfólio de investimentos da RLI está posicionado de forma conservadora com uma alocação alvo de 80% em títulos e 20% em ações. Em 30 de junho de 2025, a alocação real incluía 31,8% em títulos corporativos, 17,4% em títulos governamentais/agências e 18,3% em ações, entre outros investimentos.

A empresa relatou um aumento de 16% na receita líquida de investimentos durante o 2º tri 2025, contribuindo positivamente para os resultados gerais. O portfólio mantém uma classificação de qualidade AA- com uma duração de 4,9 anos.

O gráfico a seguir mostra a alocação do portfólio de investimentos e as tendências da receita líquida de investimentos:

Histórico de dividendos e retornos aos acionistas

Uma das realizações mais impressionantes da RLI é seu histórico de 50 anos de aumentos consecutivos de dividendos, um marco alcançado em fevereiro de 2025. A empresa manteve uma abordagem equilibrada para a gestão de capital, retornando US$ 904 milhões aos acionistas desde 31 de dezembro de 2020.

O gráfico a seguir ilustra o histórico de crescimento de dividendos da RLI, incluindo dividendos regulares e especiais:

Apesar da recente pressão no preço das ações, a RLI entregou um retorno anual aos acionistas de 20 anos de 14,7%, superando tanto o S&P 500 (10,7%) quanto o Índice S&P P&C (10,8%) no mesmo período.

Iniciativas estratégicas e perspectivas

A estratégia da RLI concentra-se em criar valor sustentável através de produtos líderes do setor, expertise e serviço ao cliente. A empresa enfatiza a gestão de ciclos, aprimoramentos de plataforma, aquisição de talentos e busca disciplinada de oportunidades de produtos adjacentes.

As principais medidas de sucesso da empresa destacam suas métricas de desempenho de longo prazo:

Olhando para o futuro, a RLI enfrenta vários desafios, incluindo um mercado imobiliário comercial em desaceleração, aumento da concorrência no setor de propriedades E&S, inflação em automóveis comerciais e potenciais impactos da reforma de responsabilidade civil. Durante a teleconferência de resultados, a administração discutiu pressões de custos de aquisição e dinâmicas de preços em todos os segmentos, indicando áreas de oportunidade e preocupação.

Apesar desses desafios, a RLI permanece focada na criação de valor de longo prazo através de investimentos estratégicos em tecnologia e capacidades de subscrição. A abordagem conservadora da empresa para gestão de riscos e alocação de capital, combinada com seu histórico de rentabilidade, a posiciona para navegar efetivamente pelos ciclos de mercado enquanto continua a entregar valor aos acionistas.

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Apresentação completa: