Apresentação do 2º tri 2025 da Supremex: navegando o declínio de envelopes em meio ao crescimento de embalagens

Introdução e contexto de mercado

A Supremex Inc. (TSX:SXP) apresentou sua apresentação para investidores do 2º tri 2025 em 07.08.2025, delineando a direção estratégica da empresa enquanto navega pelo declínio secular em seu negócio tradicional de envelopes e desenvolve seu segmento de embalagens. A empresa, que negocia a US$ 4,21 (alta de 1,43% no dia da apresentação), se posicionou como a principal fabricante de envelopes no Canadá e entre as três maiores da América do Norte.

O mercado norte-americano de envelopes continua seu declínio estrutural, com volumes de correspondências transacionais diminuindo a um CAGR de 5 anos de 4,9% no Canadá e 4,3% nos EUA. Este cenário desafiador levou a Supremex a acelerar seus esforços de diversificação, particularmente no crescente setor de embalagens.

Como mostrado no gráfico a seguir, que ilustra as tendências de volume de correspondências transacionais na América do Norte, ambos os mercados enfrentam declínios persistentes, embora o mercado americano esteja se erodindo em um ritmo ligeiramente mais lento:

Os volumes de correspondências de marketing apresentam um quadro mais misto, com o Canadá mostrando crescimento (CAGR de 5 anos de 5,5%) enquanto o mercado americano se contrai (CAGR de 5 anos de -2,2%), como ilustrado abaixo:

Destaques do desempenho trimestral

A Supremex reportou receita de US$ 66,0 milhões e EBITDA Ajustado de US$ 5,8 milhões no 2º tri 2025, refletindo pressões contínuas na lucratividade. Isso segue um decepcionante 1º tri 2025, quando a empresa não atingiu as previsões de LPA e receita, com LPA de US$ 0,09 versus os US$ 0,1914 esperados.

A divisão de receita da empresa mostra o segmento de envelopes contribuindo com 66,4% (US$ 43,8 milhões) no 2º tri 2025, enquanto o segmento de embalagens representou 33,6% (US$ 22,2 milhões). Isso representa uma mudança contínua em direção às embalagens, que cresceram de aproximadamente 30% da receita em períodos anteriores.

O gráfico a seguir fornece uma visão abrangente da escala e distribuição de receita da Supremex:

O desempenho da receita do 2º tri refletiu diversos fatores, como explicado na apresentação:

O EBITDA Ajustado e o lucro líquido continuaram enfrentando pressão, com a empresa reportando prejuízos líquidos em períodos recentes:

Iniciativas estratégicas

A Supremex está executando uma estratégia de crescimento tripla, visando equilibrar a gestão de seu negócio de envelopes em declínio enquanto desenvolve suas capacidades de embalagens:

No segmento de envelopes, a Supremex mantém uma posição dominante no Canadá com aproximadamente 85% de participação de mercado, enquanto busca oportunidades de crescimento no mercado americano, maior e mais fragmentado, onde atualmente detém cerca de 10% de participação. A empresa pode alcançar 70% do mercado de envelopes dos EUA com sua estrutura atual.

Para o segmento de embalagens, que demonstrou resiliência e potencial de crescimento, a Supremex está focando em caixas dobráveis, soluções de e-commerce e produtos especializados. O mercado de embalagens apresenta oportunidades significativas, com o mercado de caixas dobráveis avaliado em US$ 155 bilhões em 2024:

Movimentos estratégicos recentes incluem a aquisição da Trans-Graphique em 07.07.2025, uma fornecedora de soluções de embalagens de caixas dobráveis, e uma transação de venda com arrendamento em 10.07.2025 para duas propriedades em LaSalle, Quebec e Etobicoke, Ontário, gerando receitas brutas de US$ 53 milhões. Essas transações fortalecem o balanço da empresa enquanto apoiam suas iniciativas de crescimento.

Análise financeira detalhada

O desempenho financeiro da Supremex mostrou resultados mistos nos últimos anos. A receita aumentou de US$ 226 milhões em 2021 para um pico de US$ 302 milhões em 2023 antes de cair para US$ 281 milhões em 2024 e US$ 275 milhões nos últimos doze meses terminando no 2º tri 2025:

O segmento de envelopes, embora ainda seja o maior contribuidor de receita, vem diminuindo desde seu pico em 2023:

Enquanto isso, o segmento de embalagens demonstrou mais resiliência e potencial de crescimento, embora com algumas flutuações:

As margens de EBITDA Ajustado têm estado sob pressão, diminuindo desde o pico em 2022:

Apesar desses desafios, a Supremex mantém um balanço saudável com um índice de alavancagem abaixo de sua meta de 2,0x:

A empresa também manteve seu programa de dividendos, com o pagamento trimestral atual em 5 centavos por ação (US$ 0,20 anualmente), representando aproximadamente 20% do fluxo de caixa livre dos últimos 12 meses até 30.06.2025.

Declarações prospectivas

Olhando para o futuro, a Supremex identificou diversos fatores que influenciarão seu desempenho. Fatores positivos incluem uma posição financeira mais forte após a transação de venda com arrendamento, uma equipe forte e uma ampla oferta de produtos. No entanto, a empresa também reconheceu preocupações de curto prazo, incluindo a atual volatilidade econômica e a incerteza comercial contínua.

As prioridades da empresa incluem melhorar a eficiência, aumentar a participação de mercado nos segmentos de envelopes e embalagens, e continuar a buscar oportunidades de aquisição estratégica, particularmente no setor de embalagens.

As tendências de volume de pacotes e encomendas na América do Norte apresentam desafios e oportunidades, com volumes diminuindo após o pico relacionado à COVID, mas ainda representando um mercado substancial:

A Supremex parece bem posicionada para navegar pelo declínio secular em seu negócio tradicional de envelopes enquanto constrói sua presença no crescente setor de embalagens. No entanto, o desempenho financeiro recente da empresa sugere que esta transição continua apresentando desafios, com pressão contínua sobre receita e lucratividade, apesar das iniciativas estratégicas.

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Apresentação completa: