Cloudberry Clean Energy: receita menor no 2º tri 2025 apesar do aumento na produção

Introdução e contexto de mercado

A Cloudberry Clean Energy (OB:CLOUD) divulgou seus resultados do segundo trimestre e primeiro semestre de 2025 em 20.08.2025, revelando um desempenho misto com receita menor apesar do aumento na produção de energia. A empresa nórdica de energia renovável, que fechou a NOK 13,50 em 19.08, tem navegado por um período de transformação no mercado de energia renovável em toda a região nórdica.

A apresentação da empresa destacou seu portfólio diversificado em projetos de energia hidrelétrica, eólica, solar e armazenamento em baterias, com um foco estratégico particular na expansão de suas capacidades hidrelétricas. Isso ocorre em meio a condições favoráveis de mercado nos países nórdicos, impulsionadas pelas políticas de transição energética da UE e pelo aumento dos déficits de energia no sul da Noruega e Suécia.

Destaques do desempenho trimestral

A Cloudberry reportou uma queda significativa ano a ano tanto na receita quanto no EBITDA para o 2º tri de 2025, apesar de ter alcançado volumes mais altos de produção de energia. A receita consolidada caiu para NOK 106 milhões, de NOK 207 milhões no 2º tri de 2024, enquanto a receita proporcional diminuiu para NOK 157 milhões, de NOK 288 milhões. Da mesma forma, o EBITDA consolidado caiu para NOK 43 milhões, de NOK 180 milhões, com o EBITDA proporcional diminuindo para NOK 54 milhões, de NOK 194 milhões.

Como mostrado no gráfico a seguir de métricas financeiras-chave e números de produção:

A empresa atribuiu esse declínio de desempenho parcialmente aos efeitos de vendas registradas em trimestres anteriores que não estavam presentes no 2º tri de 2025. Apesar da queda na receita e no EBITDA, a produção de energia aumentou para 199 GWh no 2º tri de 2025, acima dos 143 GWh no mesmo período do ano passado, representando um aumento de 39%. Esse crescimento na produção contribuiu para evitar emissões de 49.500 tCO2e, em comparação com 33.500 tCO2e no 2º tri de 2024.

Os resultados financeiros da empresa por segmento mostram que o segmento comercial, que inclui ativos de produção de energia, experimentou o declínio mais significativo:

Iniciativas estratégicas

Um desenvolvimento estratégico-chave destacado na apresentação é a transformação da Cloudberry em uma desenvolvedora industrial líder de energia hidrelétrica após sua parceria com a Swiss Life. Essa mudança estratégica aumentou a exposição da Cloudberry à energia hidrelétrica em mais de 50%, adicionando mais de 100 GWh ao seu portfólio.

O diagrama a seguir ilustra como essa parceria reestruturou a propriedade e expandiu as capacidades hidrelétricas da Cloudberry:

A Cloudberry delineou quatro iniciativas estratégicas de crescimento para 2025, incluindo expansão hidrelétrica, o projeto de bateria Dingelsundet (que alcançou decisão final de investimento para a fase um), uma parceria com a Sveaskog (um dos maiores proprietários de terras da Europa), e expansão dinamarquesa de 160 GWh financiada a aproximadamente 52% de prêmio sobre o valor das ações no 1º tri de 2025.

Olhando para o futuro, a empresa enfatizou um foco estratégico em "rentabilidade sobre crescimento", mantendo uma plataforma industrial totalmente financiada e executando projetos existentes. Isso representa uma mudança em relação à estratégia anterior orientada ao crescimento mencionada na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025.

Posição financeira

Apesar dos desafios de desempenho trimestral, a Cloudberry manteve um balanço forte com ativos totais de NOK 7.101 milhões no 2º tri de 2025, acima dos NOK 6.883 milhões no 2º tri de 2024. O patrimônio líquido consolidado da empresa ficou em NOK 4.667 milhões, ligeiramente abaixo dos NOK 4.757 milhões de um ano antes.

O gráfico a seguir mostra a posição financeira da Cloudberry no 2º tri de 2025:

Empréstimos e financiamentos com juros aumentaram para NOK 2.125 milhões, de NOK 1.700 milhões no 2º tri de 2024, enquanto caixa e equivalentes de caixa diminuíram para NOK 771 milhões, de NOK 934 milhões. A empresa observou que mais de 80% de sua dívida está fixada em taxas de longo prazo abaixo de 4%, consistente com o que foi relatado na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025.

A posição de liquidez da Cloudberry permanece forte, com caixa proporcional de NOK 848 milhões e liquidez disponível de NOK 700 milhões após contabilizar o capex restante e a transação Forte:

A trajetória financeira de longo prazo da empresa mostra crescimento substancial desde seu IPO, apesar do recente declínio trimestral:

Perspectivas de mercado

A Cloudberry apresentou uma perspectiva positiva para o mercado nórdico de energia renovável, destacando vários desenvolvimentos favoráveis que apoiam seu posicionamento estratégico:

Os principais impulsionadores do mercado incluem políticas da UE apoiando a transição energética, forte demanda por nova energia renovável impulsionada pela eletrificação da indústria e transporte, déficits emergentes de energia no sul da Noruega e Suécia, e uma mudança positiva nos preços de energia de longo prazo.

A empresa observou que os preços de energia se estabilizaram após a volatilidade dos últimos anos, com as estimativas de preço nórdico da Thema mostrando NOK 0,61/kWh para os últimos doze meses terminando no 2º tri de 2025, em comparação com NOK 0,60/kWh em 2024 e o pico de NOK 1,49/kWh em 2022.

Em conclusão, embora a Cloudberry enfrente desafios de curto prazo em receita e EBITDA, seu aumento na produção, parcerias estratégicas e forte posição de balanço a posicionam para capitalizar condições favoráveis de mercado no setor nórdico de energia renovável. A mudança da empresa em direção à expansão hidrelétrica e sua estratégia de "rentabilidade sobre crescimento" sinalizam uma abordagem mais focada na criação de valor em um ambiente de mercado competitivo.

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Apresentação completa: