Banco do Brasil vê 3º tri ainda "estressado" por agro, mas melhora no 4º com margem financeira
Introdução e contexto de mercado
A hGears AG (XETRA:HGEA) divulgou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 13 de agosto, mostrando melhora na lucratividade apesar dos desafios contínuos em segmentos-chave. O fabricante de componentes de precisão, atualmente negociado a €1,81, reportou desempenho sólido em um ambiente de mercado difícil, com força particular em sua divisão de e-Tools compensando a fraqueza no segmento de e-Bikes.
As ações da empresa enfrentaram pressão significativa no último ano, negociando próximo à sua mínima de 52 semanas de €1,34, refletindo preocupações dos investidores sobre as condições desafiadoras do mercado e a perspectiva cautelosa da empresa para o ano inteiro.
Destaques do desempenho trimestral
A hGears reportou receita total de €49,3 milhões para o primeiro semestre de 2025, representando uma leve queda em relação aos €50,2 milhões no mesmo período do ano anterior. No entanto, o desempenho por segmento variou significativamente, destacando a exposição diversificada da empresa no mercado.
O desenvolvimento das vendas trimestrais mostra um padrão de estabilização emergente após vários trimestres desafiadores ao longo de 2023 e 2024. A receita do 2º tri de 2025 foi de €24,3 milhões, ligeiramente abaixo dos €24,9 milhões do 1º tri, mas mostrando sinais de estabilização.
Como mostrado no seguinte gráfico de desenvolvimento de vendas trimestrais por segmentos de negócios:
O segmento de e-Tools tem sido o destaque de desempenho, crescendo 19,4% ano a ano para €18,0 milhões no 1º semestre de 2025. Essa recuperação tem sido gradual mas consistente, com o 2º tri de 2025 mostrando €9,2 milhões em receita, acima dos €8,7 milhões no 1º tri de 2025.
Enquanto isso, o segmento de [e]-Mobility experimentou uma leve queda de 3,0% para €23,8 milhões, que a administração atribuiu aos desafios contínuos na indústria automotiva. O segmento de e-Bike continua enfrentando os obstáculos mais significativos, com receita caindo 28,6% para €7,5 milhões devido a problemas persistentes de redução de estoques.
Análise financeira detalhada
Apesar dos desafios de receita, a hGears demonstrou lucratividade melhorada no primeiro semestre de 2025. O EBITDA ajustado da empresa dobrou para €1,1 milhão (margem de 2,2%) comparado a €0,5 milhão (margem de 1,1%) no 1º semestre de 2024. Essa melhoria ocorreu apesar de uma leve queda no lucro bruto ajustado para €22,6 milhões (margem de 45,6%) de €23,5 milhões (margem de 46,7%) no mesmo período do ano anterior.
O seguinte gráfico ilustra o desempenho financeiro da empresa em métricas-chave:
A administração atribuiu a melhoria na lucratividade à produção antecipada, estruturas simplificadas e medidas de custo implementadas em toda a organização. Esses esforços ajudaram a compensar o impacto negativo de volumes mais baixos, particularmente no segmento de e-Bike.
O fluxo de caixa livre permaneceu negativo em -€2,3 milhões para o 1º semestre de 2025, ligeiramente pior que os -€1,7 milhão reportados no 1º semestre de 2024. Os gastos de capital aumentaram para €1,3 milhão de €0,1 milhão no mesmo período do ano anterior, refletindo investimentos seletivos apesar do ambiente desafiador.
A posição de capital de giro da empresa melhorou para €8,6 milhões de €9,8 milhões no 1º semestre de 2024, demonstrando o foco da administração na preservação de caixa e eficiência operacional.
A hGears manteve um balanço estável com liquidez disponível de €14,4 milhões em 30 de junho de 2025, consistindo de €9,4 milhões em caixa e equivalentes de caixa e €5,0 milhões em linhas de crédito não utilizadas. Isso representa uma diminuição dos €17,1 milhões em liquidez disponível reportados no final de 2024, principalmente devido ao fluxo de caixa livre negativo na primeira metade do ano.
O seguinte gráfico mostra a posição de dívida líquida e liquidez da empresa:
Declarações prospectivas
Apesar da lucratividade melhorada no primeiro semestre, a hGears manteve sua perspectiva cautelosa para o ano completo de 2025. A empresa reconfirmou sua orientação para:
- Receita: €80-90 milhões
- EBITDA ajustado: -€4 milhões a -€1 milhão
- Fluxo de Caixa Livre: -€6 milhões a -€2 milhões
Essa orientação sugere que a administração espera condições mais desafiadoras no segundo semestre do ano, potencialmente revertendo alguns dos ganhos de lucratividade alcançados no primeiro semestre. A orientação de EBITDA para o ano completo implica uma deterioração significativa em relação aos €1,1 milhão reportados no 1º semestre de 2025.
Na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, o CEO Sven Arendt expressou otimismo cauteloso sobre a recuperação futura, afirmando: "Esperamos uma recuperação significativa porque sentimos que a queda na demanda deste ano é principalmente impulsionada pela liquidação de estoques." No entanto, ele também advertiu que "uma andorinha só não faz verão", destacando a necessidade de melhoria sustentada.
A empresa continua focada em medidas de preservação de caixa e otimização de custos para navegar no ambiente desafiador de mercado, com o CFO Daniel Biszak enfatizando que "caixa é rei" durante tempos incertos.
Embora a hGears tenha mostrado resiliência no primeiro semestre de 2025, particularmente em seu segmento de e-Tools, os desafios contínuos no segmento de e-Bike e a orientação cautelosa para o ano completo sugerem que uma recuperação completa pode não se materializar até 2026, como indicado em comunicações anteriores com investidores.
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