Efeito Fed: por que as ações de IA estão se destacando agora
Introdução e contexto de mercado
O Sydbank (CPH:SYDB) divulgou seu relatório intermediário para o primeiro semestre de 2025 em 27 de agosto, mostrando uma queda de 25% no lucro em comparação ao ano anterior, em meio ao aumento de custos e queda na receita de juros. O banco dinamarquês reportou lucro de DKK 1.212 milhões com retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 16,7% após impostos, abaixo dos 22,4% no mesmo período do ano passado. O preço das ações do banco caiu 2,41% para DKK 527,5 após a divulgação.
Apesar do ambiente desafiador de taxas de juros, o Sydbank manteve o crescimento de empréstimos e fortaleceu sua posição de capital enquanto continuava seu programa de recompra de ações. O banco citou projeções moderadas de crescimento para a economia dinamarquesa, reconhecendo as incertezas macroeconômicas em curso relacionadas a tensões geopolíticas e potenciais guerras comerciais.
Destaques do desempenho trimestral
A receita principal do Sydbank caiu 9% para DKK 3.335 milhões no 1º semestre de 2025 em comparação com o 1º semestre de 2024, impulsionada principalmente por uma queda de 18% na receita líquida de juros. Isso foi parcialmente compensado pelo crescimento em outras áreas, com crédito hipotecário subindo 8%, comissões e corretagem aumentando 9%, e a gestão de ativos mostrando forte desempenho com um aumento de 20%.
Como mostrado no gráfico a seguir dos componentes da receita principal ao longo do tempo, a receita líquida de juros tem apresentado uma tendência de queda, enquanto outras receitas principais têm demonstrado resiliência:
A receita de negociação também diminuiu 17% para DKK 127 milhões no 1º semestre de 2025. Enquanto isso, os custos aumentaram 6% para DKK 1.765 milhões em comparação com o 1º semestre de 2024, em parte devido à integração do Coop Bank, que adicionou DKK 63 milhões aos custos. O banco conseguiu algumas economias de DKK 23 milhões durante o período.
O gráfico a seguir ilustra o desenvolvimento dos custos e fatores contribuintes:
Os ganhos principais antes das provisões para perdas caíram 21% para DKK 1.697 milhões, refletindo o impacto combinado de menor receita e custos mais altos. O índice de custo-receita piorou para 0,51, de 0,44 no 1º semestre de 2024.
Análise financeira detalhada
A receita líquida de juros continuou sua tendência de queda no 2º tri de 2025, diminuindo 5% em comparação com o 1º tri de 2025. Esse declínio foi principalmente atribuído a taxas mais baixas de empréstimos e depósitos, como ilustrado nesta análise:
As provisões para perdas em empréstimos e adiantamentos aumentaram significativamente para DKK 97 milhões no 1º semestre de 2025, em comparação com DKK 24 milhões no 1º semestre de 2024. A provisão do 2º tri de 2025 foi de DKK 62 milhões, após DKK 35 milhões no 1º tri. O banco mantém uma estimativa gerencial de DKK 500 milhões para se proteger contra incertezas macroeconômicas, com DKK 400 milhões alocados para clientes corporativos e DKK 100 milhões para clientes de varejo.
O gráfico a seguir mostra a tendência nas provisões para perdas, com um pico notável no 4º tri de 2024:
Uma análise setorial revela que as provisões para perdas estavam principalmente relacionadas a exposições corporativas, que representaram uma despesa de DKK 121 milhões no 1º semestre de 2025, enquanto as exposições de varejo contribuíram com uma receita de DKK 24 milhões:
A demonstração abrangente de resultados mostra o desempenho financeiro geral:
Iniciativas estratégicas
Apesar do ambiente desafiador, o Sydbank continuou a expandir sua carteira de empréstimos, com empréstimos bancários aumentando em DKK 1,4 bilhão no 2º tri de 2025. A intermediação total de crédito, incluindo empréstimos hipotecários distribuídos, aumentou em DKK 1,9 bilhão durante o trimestre.
A posição de capital do banco fortaleceu-se no 2º tri de 2025, com o índice CET1 em 16,7% (aumento de 0,4 pontos percentuais) e o índice de capital total em 21,5% (aumento de 1,5 pontos percentuais). Essa melhoria foi impulsionada pela inclusão de 50% do lucro do período e pela emissão de capital AT1 de SEK 1.000 milhões e NOK 250 milhões.
A tabela a seguir fornece uma visão detalhada da posição de capital:
O Sydbank continuou sua estratégia de distribuição de capital, com DKK 490 milhões em ações compradas até o final do 2º tri de 2025 como parte do atual programa de recompra de ações de DKK 1.350 milhões.
Perspectivas futuras
Olhando para o futuro, o Sydbank espera que o lucro após impostos para o ano completo de 2025 esteja na faixa de DKK 2.200-2.600 milhões. Esta perspectiva assume um crescimento moderado para a economia dinamarquesa, mas reconhece incertezas significativas relacionadas ao desenvolvimento dos mercados financeiros e fatores macroeconômicos que podem afetar as provisões para perdas.
O desempenho do banco provavelmente continuará a ser desafiado pelo ambiente de taxas de juros, mas o crescimento na gestão de ativos, crédito hipotecário e receita de comissões pode ajudar a compensar parte da pressão sobre a receita líquida de juros. O foco da administração no controle de custos e na gestão de capital será crucial para manter a lucratividade e os retornos aos acionistas nos próximos trimestres.
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