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Introdução e contexto de mercado
A Lundin Gold Inc. (TSX:LUG) apresentou seus resultados do primeiro trimestre de 2025 em 9 de maio, demonstrando desempenho excepcional impulsionado por preços mais altos do ouro e eficiências operacionais. A empresa, que opera a mina Fruta del Norte no Equador, relatou crescimento substancial ano a ano em todas as principais métricas financeiras, anunciando também uma estratégia aprimorada de dividendos que inclui tanto dividendos variáveis quanto especiais.
Com os preços do ouro atingindo máximas de vários anos durante o trimestre, a Lundin Gold aproveitou as condições favoráveis do mercado enquanto também concluía seu projeto de expansão da planta, posicionando a empresa para aumento de produção e recuperação nos trimestres restantes de 2025.
Destaques do desempenho trimestral
A Lundin Gold reportou produção de ouro de 117.313 onças no 1º tri de 2025, com 117.641 onças vendidas a um preço médio realizado de US$ 3.081 por onça, um aumento significativo em relação aos US$ 2.141 no mesmo período do ano passado. A usina processou 398.159 toneladas a uma taxa de processamento de 4.424 toneladas por dia, com teor médio de minério de 10,4 g/t e taxa de recuperação de 88,5%.
Como mostrado na seguinte visão abrangente das principais métricas do trimestre:
A empresa manteve estruturas de custos competitivas apesar das pressões inflacionárias, com custos operacionais em caixa de US$ 792 por onça e custos totais de manutenção (AISC) de US$ 909 por onça. A administração confirmou sua orientação de produção para 2025 de 475.000-525.000 onças a um AISC de US$ 935-US$ 995 por onça.
O presidente e CEO Ron F. Hochstein observou que o projeto de expansão da planta recentemente concluído e a manutenção programada no 1º tri posicionam a empresa para aumentar a taxa de processamento e recuperação nos trimestres restantes de 2025.
Análise financeira
A Lundin Gold entregou resultados financeiros excepcionais no 1º tri de 2025, com receita aumentando 57% ano a ano para US$ 356,3 milhões. O lucro líquido disparou 266% para US$ 153,5 milhões, enquanto o EBITDA cresceu 116% para US$ 241,5 milhões. O lucro por ação atingiu US$ 0,64, um aumento de 256% em relação ao 1º tri de 2024.
A expansão da margem da empresa foi particularmente impressionante, como ilustrado neste gráfico mostrando o crescimento consistente nas margens AISC nos últimos cinco trimestres:
A comparação financeira detalhada abaixo destaca as melhorias substanciais em todas as métricas-chave em comparação com o mesmo período do ano anterior:
A geração de fluxo de caixa livre foi igualmente forte em US$ 170,8 milhões, representando um aumento de 108% ano a ano e traduzindo-se em US$ 0,71 por ação. A empresa encerrou o trimestre com uma posição robusta de caixa de US$ 452 milhões, acima dos US$ 349 milhões no final de 2024.
Estratégia de dividendos
Em um movimento significativo para os acionistas, a Lundin Gold anunciou uma estratégia aprimorada de dividendos que inclui três componentes: um dividendo fixo, um novo dividendo variável e um dividendo especial. O dividendo trimestral total será de US$ 0,45 por ação, consistindo no dividendo fixo existente de US$ 0,30 complementado por um dividendo variável de US$ 0,15.
Adicionalmente, a empresa declarou um dividendo especial de aproximadamente US$ 100 milhões, ou US$ 0,41 por ação, a ser pago em 9 de junho de 2025. A estrutura de dividendo variável foi projetada para retornar um mínimo de 50% do fluxo de caixa livre normalizado do trimestre anterior aos acionistas, após contabilizar o dividendo fixo.
O CFO Chester See explicou que o novo modelo de dividendos visa equilibrar os retornos aos acionistas com a manutenção da flexibilidade financeira para iniciativas de crescimento. "Com nossa forte posição de caixa e geração consistente de fluxo de caixa livre, estamos bem posicionados para recompensar os acionistas enquanto continuamos a investir em exploração e potenciais oportunidades de expansão", observou See durante a apresentação.
Exploração e iniciativas de crescimento
A Lundin Gold relatou resultados encorajadores de exploração em múltiplos alvos próximos à mina Fruta del Norte. Com base nesses sucessos, a empresa expandiu seu programa de exploração para 2025 para 108.000 metros de perfuração com um orçamento total de US$ 47 milhões, acima dos 80.000 metros inicialmente planejados.
As principais prioridades de exploração incluem a zona FDNS, onde perfurações de alto teor confirmaram continuidade e identificaram novas zonas mineralizadas, e o sistema de pórfiro de cobre-ouro Trancaloma. A empresa também está avançando trabalhos em Bonza Sur e FDN East, com o mapa abaixo ilustrando esses alvos de exploração próximos à mina:
As prioridades de exploração para 2025 concentram-se em seis áreas-chave, com o objetivo principal de incluir FDNS no plano de mina de longo prazo de 2026, enquanto continua investigando outros alvos de alto potencial:
Perspectivas futuras
A Lundin Gold relatou que está bem encaminhada para atingir seus objetivos de 2025, com vários marcos importantes já alcançados no primeiro trimestre. A empresa concluiu seu projeto de expansão da planta e agora está focando na otimização no 2º tri, enquanto o desempenho de segurança melhorou significativamente com uma Taxa Total de Incidentes Registráveis de 0,21 para o 1º tri em comparação com 0,66 para 2024.
A administração confirmou sua orientação de produção e custos para 2025, expressando confiança em atingir suas metas para o ano. A empresa também observou que, devido ao resequenciamento da mina e reconciliação positiva, espera-se que os teores de minério sejam mais altos no primeiro semestre de 2025 em comparação com o segundo semestre, embora o teor médio geral para o ano permaneça no nível previamente orientado de 9,0 g/t.
"Nosso forte início em 2025 demonstra a qualidade excepcional de nossa operação Fruta del Norte e a eficácia de nossa estratégia operacional", disse Hochstein. "Com a expansão da planta concluída, programa de dividendos aprimorado e resultados de exploração empolgantes, estamos bem posicionados para o sucesso contínuo ao longo do ano e além."
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