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Introdução e contexto de mercado
A Kohl's Corporation (Nova York:KSS) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 27 de agosto, revelando uma contínua queda nas vendas, mas com melhora na lucratividade através da expansão de margens e medidas de redução de custos. O mercado respondeu positivamente aos resultados, com as ações subindo 14,11% para US$ 14,88 na pré-abertura, após um fechamento anterior de US$ 13,04.
A rede de lojas de departamento, que opera 1.153 locais em todo os Estados Unidos, tem implementado iniciativas estratégicas para enfrentar condições desafiadoras no varejo, incluindo a conclusão da implementação da parceria com a Sephora e um foco aprimorado em marcas próprias.
Destaques do desempenho trimestral
A Kohl's reportou uma queda de 5,1% nas vendas líquidas em comparação com o 2º tri de 2024, com vendas comparáveis recuando 4,2%. Apesar dos desafios nas vendas, a empresa alcançou métricas de lucratividade melhoradas, com a margem bruta aumentando 28 pontos base para 39,9% e as despesas de SG&A diminuindo 4,1% para US$ 1.199 milhões.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro, a empresa registrou um lucro operacional ajustado de US$ 161 milhões e um LPA ajustado diluído de US$ 0,56 para o trimestre:
O CEO interino da empresa, Michael J. Bende, enfatizou o progresso feito em relação às iniciativas de 2025: "Estamos satisfeitos com nosso desempenho no segundo trimestre, que superou nossas expectativas de vendas. Continuamos focados em entregar melhorias em nosso negócio apesar do ambiente econômico desafiador. Nossa gestão disciplinada do negócio levou à expansão da margem bruta, redução de estoque e menores despesas."
Iniciativas estratégicas
A Kohl's continua a aproveitar sua presença nacional, com 80% dos americanos vivendo a menos de 15 milhas de uma loja. A empresa mantém uma forte base de clientes com mais de 30 milhões de membros de fidelidade, 60 milhões de clientes totais e 20 milhões de usuários ativos do aplicativo.
O slide a seguir destaca a base sólida e o alcance de mercado da Kohl's:
Um foco estratégico importante tem sido a parceria com a Sephora, que completou sua implementação em toda a rede na primavera de 2025. De acordo com a apresentação, esta iniciativa coloca a Kohl's "no caminho para entregar um negócio de beleza de US$ 2 bilhões". A empresa também expandiu as filas de compra por impulso para mais de 300 lojas adicionais no 2º tri.
A Kohl's está trabalhando para se reestabelecer como líder em valor e qualidade através de suas marcas próprias, que superaram a média da empresa no 2º tri. O varejista introduziu novas marcas como Miryana, Hotelier e Mingle & Co. em seu departamento de Casa.
A estratégia omnichannel da empresa inclui a otimização dos layouts das lojas, melhoria nos níveis de estoque para produtos básicos e essenciais, e aprimoramento da experiência do cliente tanto nas lojas físicas quanto online. A penetração digital atualmente está em 28%.
Análise financeira
A melhoria da margem bruta foi um ponto positivo no trimestre, aumentando para 39,9% de 39,6% no 2º tri de 2024. Esta melhoria foi atribuída aos benefícios do mix de categorias, aumento da penetração de marcas próprias e forte gestão de estoque.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho da margem bruta e das despesas de SG&A:
A Kohl's também destacou sua posição de alavancagem ajustada, observando que os padrões contábeis atuais inflam o índice de alavancagem. Quando ajustado para os períodos reais de arrendamento exercidos (média de 5 anos em vez dos 19 anos refletidos no balanço), o índice de alavancagem da empresa é de 2,6x, significativamente menor que os 4,4x não ajustados.
A melhoria nas métricas de lucratividade representa uma continuação das tendências observadas no 1º tri de 2025, quando a Kohl's reportou lucros melhores que o esperado apesar dos desafios nas vendas. No 1º tri, a empresa registrou um LPA de -US$ 0,13, substancialmente melhor que os -US$ 0,47 previstos, refletindo uma eficácia similar na gestão de custos.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Kohl's atualizou suas perspectivas financeiras para 2025, projetando desafios contínuos nas vendas, mas mantendo seu foco na lucratividade:
A empresa espera que as vendas líquidas diminuam de 5% a 6% em comparação com 2024, com vendas comparáveis caindo de 4% a 5%. A margem operacional ajustada está projetada entre 2,5% e 2,7%, com LPA diluído ajustado esperado entre US$ 0,50 e US$ 0,80.
As prioridades de alocação de capital incluem investir no negócio, otimizar os retornos de caixa através de um dividendo de US$ 0,125 pagável em 24 de setembro de 2025, reduzir dívidas e potenciais recompras de ações. A empresa concluiu um refinanciamento de dívida em julho de 2025 e planeja aproximadamente US$ 400 milhões em despesas de capital para o ano.
A orientação é amplamente consistente com as perspectivas fornecidas após os resultados do 1º tri, indicando que, embora os desafios de vendas persistam, as iniciativas estratégicas e os esforços de gestão de custos da empresa estão ajudando a estabilizar o desempenho em um ambiente de varejo difícil.
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Apresentação completa: