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Introdução e contexto de mercado
A empresa sueca de software Enea AB (STO:ENEA) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 16 de julho, mostrando desempenho misto entre seus segmentos de negócios. As ações da empresa subiram 4,99% para 71,5 SEK após a apresentação, recuperando parte do terreno perdido depois da queda significativa após os resultados do 1º tri.
O CEO Teemu Salmi e o CFO Ulf Stigberg destacaram como a Enea navegou em um trimestre desafiador marcado por turbulências macroeconômicas e tensões geopolíticas, enquanto enfatizaram o foco estratégico da empresa em soluções de inteligência de rede e cibersegurança.
A apresentação revelou crescimento contínuo no negócio de Networks da Enea, que compensou parcialmente as quedas no segmento de Security. Apesar desses desafios, a empresa manteve suas perspectivas para o ano inteiro, reconhecendo os contínuos ventos contrários do mercado.
Destaques do desempenho trimestral
A Enea reportou vendas líquidas de 224 MSEK no 2º tri de 2025, representando uma queda de 5% em relação ao ano anterior, quando registrou 236 MSEK no 2º tri de 2024. No entanto, quando ajustadas pelos efeitos cambiais, as vendas permaneceram estáveis em comparação com o ano anterior.
A margem EBITDA da empresa, excluindo itens não recorrentes, ficou em 33% para o 2º tri, abaixo dos 35% no mesmo período do ano passado. O lucro por ação permaneceu em território negativo em -0,43 SEK, embora isso represente uma melhora em relação aos -0,94 SEK reportados no 1º tri de 2025.
Como mostrado no gráfico a seguir de métricas financeiras-chave para o 2º tri de 2025:
Analisando o desempenho por área de produto, Networks emergiu como o motor de crescimento com vendas de 123 MSEK, um aumento de 4% em relação ao ano anterior. O segmento de Security, no entanto, caiu 6% para 93 MSEK, enquanto o menor negócio de Operating Systems cresceu 5% para 19 MSEK.
O gráfico a seguir ilustra a divisão de vendas por área de produto:
Análise financeira detalhada
O desempenho acumulado do ano da Enea mostrou crescimento de receita estável em 438 MSEK, comparado a 436 MSEK no primeiro semestre de 2024. Quando ajustado pelos efeitos cambiais, isso representou um modesto aumento de 3%.
A margem EBITDA para o primeiro semestre de 2025 ficou em 29%, abaixo da faixa-alvo da empresa de 30-35% para o ano inteiro. O fluxo de caixa operacional para o 2º tri foi de 5 MSEK, significativamente menor que os 36 MSEK reportados no 1º tri de 2025.
A dívida líquida aumentou para 187 MSEK, acima dos 145 MSEK reportados após o 1º tri, parcialmente devido ao programa de recompra de ações da empresa, que readquiriu 191.519 ações por 13,8 MSEK durante o trimestre.
O gráfico a seguir mostra a tendência de vendas líquidas nos trimestres recentes:
As métricas de lucratividade mostraram alguma pressão, com a margem EBITDA diminuindo em relação ao ano anterior:
A margem EBIT também mostrou tendências similares, com o lucro operacional em declínio:
As flutuações cambiais tiveram um impacto negativo significativo de -37 MSEK no 2º tri, incluindo -22 MSEK de reavaliações de saldo bancário e -11 MSEK de empréstimos intercompanhias. Esse impacto cambial continua sendo um desafio para a Enea, que deriva aproximadamente 60% de sua receita, mas menos de 20% de seus custos em dólar americano.
Iniciativas estratégicas
Apesar dos desafios financeiros, a Enea destacou várias conquistas estratégicas durante o trimestre. A empresa garantiu sete novos clientes em várias aplicações, incluindo soluções de Deep Packet Inspection, Gerenciamento de Tráfego e Firewall de Mensagens em mercados que abrangem os EUA, Reino Unido, Coreia do Sul, América Latina e Norte da África.
Um desenvolvimento significativo foi um contrato estendido com um fornecedor de SD-WAN baseado nos EUA, avaliado em US$ 2,5 milhões para 2026-2027, integrando o Qosmos ixEngine da Enea para capacidades de inspeção profunda de pacotes.
A empresa também anunciou uma nova parceria com a Akamai, combinando a visibilidade de tráfego de rede baseada em DPI da Enea com a solução de identificação de dispositivos Fingerbank da Akamai:
A Enea está se posicionando em áreas de alto crescimento, particularmente focando em dois desenvolvimentos-chave de mercado:
Declarações prospectivas
A Enea manteve suas perspectivas para 2025, projetando crescimento contínuo em áreas de foco, uma margem EBITDA na faixa de 30-35% e forte geração de fluxo de caixa. A ambição financeira de longo prazo da empresa continua sendo gerar crescimento de dois dígitos em áreas de foco com uma margem EBITDA superior a 35%.
A administração delineou uma abordagem tripla para o curto prazo, focando em atualizações estratégicas, excelência comercial e eficiência operacional para melhorar o desempenho nos próximos trimestres.
A apresentação chega em um momento crítico para a Enea, que viu suas ações negociadas entre uma máxima de 52 semanas de 109,4 SEK e uma mínima de 62,1 SEK. O preço atual de 71,5 SEK sugere que os investidores permanecem cautelosos, mas estão respondendo positivamente aos sinais de estabilização no negócio.
Enquanto o segmento de Networks mostra crescimento promissor, a empresa enfrenta desafios contínuos em seu negócio de Security e deve navegar por significativos ventos contrários cambiais para atingir suas metas anuais. O LPA negativo contínuo provavelmente permanecerá uma preocupação para os investidores, apesar da leve melhora em relação ao 1º tri de 2025.
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Apresentação completa: