Ibovespa fecha em queda pressionado por Petrobras, mas sobe em semana marcada por resultados corporativos
A CDW Corporation (NASDAQ:CDW) reportou um crescimento de receita de 10,2% no segundo trimestre de 2025, atingindo US$ 6,0 bilhões, de acordo com sua apresentação aos investidores em 6 de agosto. Apesar do forte desempenho da linha superior, a empresa enfrentou pressão nas margens, com o lucro operacional caindo 3,0% em comparação anual, para US$ 420 milhões.
As ações fecharam a US$ 165,24 em 5 de agosto, com queda de 4,01% antes da divulgação dos resultados, com atividade mínima nas negociações pré-mercado.
Destaques do Desempenho Trimestral
O segundo trimestre da CDW mostrou um crescimento robusto de receita na maioria dos segmentos de negócios, embora as métricas de lucratividade tenham revelado alguns desafios. As vendas líquidas aumentaram 10,2% em base reportada e 9,8% em moeda constante em comparação com o 2º tri de 2024.
O crescimento da empresa foi impulsionado principalmente pelo forte desempenho nos segmentos corporativo e de saúde. As vendas corporativas aumentaram 17,6% para US$ 2,58 bilhões, enquanto o segmento de saúde cresceu 24,1% para US$ 728,5 milhões. No entanto, o segmento de educação diminuiu 10,9% para US$ 906,7 milhões, compensando parcialmente esses ganhos.
"Nossos resultados do segundo trimestre demonstram nossa capacidade de navegar em um ambiente de mercado complexo enquanto entregamos um sólido crescimento da linha superior", afirmou a empresa em sua apresentação. Os resultados mostram que a CDW continua superando o mercado mais amplo de TI, consistente com seu objetivo declarado de exceder o crescimento de TI dos EUA em 200-300 pontos base.
Análise Financeira Detalhada
Embora o crescimento da receita tenha sido forte, as métricas de lucratividade da CDW mostraram alguma pressão. O lucro bruto aumentou 4,9% para US$ 1,24 bilhão, mas a margem de lucro bruto contraiu 100 pontos base para 20,8% em comparação com 21,8% no mesmo período do ano anterior. O lucro operacional diminuiu 3,0% para US$ 420,2 milhões, com a margem de lucro operacional caindo para 7,0% de 8,0% um ano antes.
As métricas não-GAAP da empresa apresentaram um quadro um pouco melhor, com o lucro operacional não-GAAP aumentando 1,8% para US$ 519,7 milhões, embora a margem operacional não-GAAP ainda tenha contraído para 8,7% de 9,4%.
O lucro por ação diluída diminuiu 1,2% para US$ 2,05, enquanto o lucro por ação diluída não-GAAP aumentou 3,9% para US$ 2,60. Isso representa uma queda sequencial em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa reportou lucro por ação de US$ 2,15.
O ciclo de conversão de caixa da empresa foi de 16 dias em 30 de junho de 2025, uma melhoria em relação aos 18 dias no final de 2024 e ligeiramente melhor que os 17 dias reportados um ano antes. Isso indica uma gestão eficiente do capital de giro apesar do ambiente desafiador.
Iniciativas Estratégicas
A CDW delineou suas prioridades de alocação de capital para 2025, mantendo uma abordagem equilibrada para retornos aos acionistas e investimentos estratégicos. A empresa aumentou seu dividendo em aproximadamente 1% em novembro de 2024 para US$ 2,50 por ação anualmente, visando um pagamento de cerca de 25% do lucro líquido não-GAAP.
A empresa está mantendo um índice de alavancagem líquida de 2,4x, dentro de sua faixa-alvo de 2,0-3,0x, consistente com seu compromisso com uma estrutura de capital de grau de investimento. A CDW também destacou seu foco contínuo em fusões e aquisições, observando onze aquisições nos últimos seis anos para expandir suas capacidades estratégicas.
"Retornamos US$ 515 milhões até o momento aos acionistas na forma de recompras de ações e dividendos", afirmou a empresa em sua apresentação, demonstrando seu compromisso de retornar 50-75% do fluxo de caixa livre ajustado aos acionistas.
Declarações Prospectivas
A CDW manteve suas perspectivas para o ano inteiro de 2025 apesar dos resultados mistos do segundo trimestre. A empresa continua esperando que os gastos dos clientes excedam o crescimento de TI dos EUA em aproximadamente 200-300 pontos base, com crescimento de baixo a médio dígito no lucro bruto e crescimento de baixo dígito no lucro líquido não-GAAP por ação diluída.
Para fins de modelagem, a CDW forneceu orientação adicional, esperando crescimento sequencial estável a ligeiramente positivo no lucro bruto para o 3º tri de 2025, levando a um crescimento anual de baixo dígito. A empresa prevê despesa anual com juros na faixa de US$ 230-235 milhões e uma taxa efetiva de imposto não-GAAP entre 25,5% e 26,5%.
A perspectiva mantida sugere confiança da administração no desempenho do segundo semestre, apesar da pressão nas margens experimentada no 2º tri. Isso está alinhado com comentários da teleconferência de resultados do 1º tri, onde o CEO Chris Leahy enfatizou a resiliência da empresa em tempos incertos.
A capacidade da CDW de cumprir suas metas para o ano inteiro provavelmente dependerá de melhorias no segmento de educação e da manutenção do forte impulso observado nos mercados corporativo e de saúde, enquanto aborda as pressões nas margens que impactaram os resultados do 2º tri.
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