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Introdução e contexto de mercado
A Sprott Inc. (NYSE/TSX:SII) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto, revelando forte crescimento de receita, mas um lucro por ação ligeiramente abaixo do esperado, o que desencadeou uma queda no mercado. As ações da empresa caíram 1,75% para US$ 67,38 no pregão regular, após uma queda de 1,57% no pré-mercado, apesar de reportar crescimento significativo nos ativos sob gestão (AUM) e posicionamento favorável em um mercado de metais em alta.
A gestora de ativos focada em metais preciosos tem se beneficiado dos preços recordes do ouro, da máxima de 12 anos da prata e da máxima de 10 anos da platina durante o trimestre. No entanto, o lucro ligeiramente abaixo do esperado ofuscou esses desenvolvimentos positivos, com as ações recuando de sua máxima de 52 semanas de US$ 77,16, após terem ganho 64% no acumulado do ano antes da divulgação dos resultados.
Destaques do desempenho trimestral
A Sprott reportou um total de AUM de US$ 40 bilhões em 30 de junho de 2025, representando um aumento de US$ 5 bilhões durante o trimestre. Este crescimento foi impulsionado pelo crescente interesse dos investidores em múltiplos metais e pelo forte desempenho nos trusts físicos e produtos ETF da empresa.
"Os mercados de metais estão experimentando um novo tipo de escassez", observou Whitney George, CEO da Sprott Inc., destacando o posicionamento estratégico da empresa no ambiente de mercado atual.
A receita da empresa superou significativamente as expectativas, atingindo US$ 65,2 milhões em comparação com os US$ 47,03 milhões previstos, representando um aumento de 35,8% em relação ao 2º tri de 2024. No entanto, o lucro por ação ficou em US$ 0,52, ligeiramente abaixo dos US$ 0,53 esperados.
Como mostrado no seguinte gráfico de distribuição de AUM por segmento e produto:
Os produtos listados em bolsa dominaram o negócio da Sprott, representando 85% (US$ 34 bilhões) do total de AUM, seguidos por ações gerenciadas com 10% (US$ 3,9 bilhões) e estratégias privadas com 5% (US$ 2,1 bilhões). Por produto, o ouro representou metade dos AUM da empresa com US$ 20,1 bilhões, com a prata em US$ 9,6 bilhões (24%) e o urânio em US$ 7,8 bilhões (19%).
Análise financeira detalhada
Os resultados financeiros da Sprott mostraram crescimento modesto no lucro líquido, mas melhoria mais substancial no EBITDA ajustado, como ilustrado nesta comparação:
O lucro líquido (IFRS) para os três meses encerrados em 30 de junho de 2025 foi de US$ 13,5 milhões, um modesto aumento de 1% em relação aos US$ 13,4 milhões no 2º tri de 2024. Para o período de seis meses, o lucro líquido atingiu US$ 25,5 milhões, um aumento de 2% em relação aos US$ 24,9 milhões do ano anterior.
Mais impressionante, o EBITDA ajustado cresceu 14% para US$ 25,5 milhões no trimestre (comparado a US$ 22,4 milhões no 2º tri de 2024) e aumentou 12% para US$ 47,4 milhões no período de seis meses. A margem de EBITDA ajustada melhorou para 61% em comparação com 58% no trimestre comparável.
A análise da receita da empresa mostra crescimento significativo nas taxas de gestão e receitas totais:
A Sprott manteve um balanço forte com US$ 75,1 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2024, acima dos US$ 46,8 milhões anteriores. A empresa não possui dívidas pendentes, proporcionando flexibilidade financeira para futuras iniciativas de crescimento.
Iniciativas estratégicas
Os trusts físicos da Sprott mostraram crescimento impressionante durante o trimestre, com AUM aumentando em US$ 3,6 bilhões ou 13%. No acumulado do ano, esses trusts ganharam US$ 7 bilhões ou 29,4% em AUM até 1º de agosto, como ilustrado neste gráfico:
Os fluxos líquidos dos trusts físicos da empresa aceleraram no 2º tri, atingindo US$ 1,2 bilhão, com um adicional de US$ 151 milhões em julho. Os fluxos acumulados no ano totalizaram US$ 1,8 bilhão, com contribuições de múltiplos trusts:
A Sprott também relatou sucesso com seus ETFs recentemente lançados, que atingiram marcos de AUM mais rapidamente do que quaisquer lançamentos anteriores. O Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF ("SLVR") alcançou US$ 172 milhões em AUM em 1º de agosto de 2025, enquanto o Sprott Active Gold & Silver Miners ETF ("GBUG") acumulou US$ 47 milhões:
Apesar do sucesso desses novos produtos, o ETF principal da empresa, URNM, continuou a enfrentar pressão de resgates, e as ações gerenciadas viram resgates líquidos de US$ 61 milhões durante o 2º tri e US$ 81 milhões no acumulado do ano, mesmo com a melhoria no desempenho.
Declarações prospectivas
A Sprott permanece otimista sobre suas perspectivas futuras, citando poderosas tendências macro que apoiam os preços dos metais e o interesse contínuo dos investidores. A empresa planeja lançar pelo menos mais um ETF ativo antes do final de 2025 e antecipa maior atividade no mercado de urânio.
"As Utilidades estão finalmente começando a sair de sua hibernação", comentou John Ciampaglia, CEO da Sprott Asset Management, indicando potencial crescimento no setor de urânio, apesar das atuais pressões de resgate em ETFs relacionados.
A reconciliação do EBITDA ajustado da empresa fornece insights sobre suas métricas de lucratividade e desempenho por ação:
Enquanto a Sprott enfrenta desafios, incluindo tensões geopolíticas que afetam o comércio global e a volatilidade mais ampla do mercado, seu forte balanço e ofertas diversificadas de produtos a posicionam para capitalizar o interesse contínuo em metais preciosos e materiais críticos.
A apresentação da empresa enfatizou que o interesse dos investidores em múltiplos metais está impulsionando o crescimento do AUM, com os mercados de metais experimentando um novo tipo de escassez que exerce pressão ascendente sobre os preços. Com o ouro estabelecendo uma série de recordes de preços em 2025, a prata rompendo para uma máxima de 12 anos e a platina em uma máxima de 10 anos, a Sprott parece bem posicionada para se beneficiar dessas tendências, apesar da reação de curto prazo do mercado ao seu relatório de resultados.
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Apresentação completa: