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Introdução e contexto de mercado
A NOVAGOLD Resources Inc (NYSE AMERICAN:NG) apresentou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 e uma atualização do projeto Donlin Gold em 1º de outubro de 2025, destacando o impacto transformador de sua parceria estratégica com a Paulson Advisers. As ações da empresa fecharam em US$ 8,80, com alta de 9,55% no dia, continuando seu forte desempenho após a transação de abril de 2025, que viu as ações subirem mais de 155% desde o anúncio.
A apresentação ocorreu em um cenário de preços do ouro em alta, que atingiram US$ 3.749/oz em setembro de 2025, criando um ambiente favorável para projetos de desenvolvimento de ouro. A NOVAGOLD enfatizou que as condições atuais de mercado representam "o início do mercado em alta" para o ouro, com potencial significativo de valorização para ações de ouro bem posicionadas.
Destaques da parceria estratégica
O desenvolvimento mais significativo para a NOVAGOLD em 2025 foi a aquisição de US$ 1 bilhão da participação da Barrick no projeto Donlin Gold, criando uma nova estrutura de propriedade de 60/40 entre a NOVAGOLD e a Paulson Advisers. Esta transação, anunciada em 22 de abril de 2025, alterou drasticamente a trajetória e a percepção de mercado da empresa.
Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho das ações da NOVAGOLD desde o anúncio da transação:
A parceria com a Paulson Advisers traz significativa expertise no setor de ouro para a NOVAGOLD. A apresentação destacou o histórico bem-sucedido da Paulson em investimentos em ouro, incluindo a recuperação da Detour Gold (adquirida pela Kirkland Lake por US$ 3,7 bilhões) e o apoio contínuo à Perpetua Resources, que captou mais de US$ 2,2 bilhões em financiamentos desde o início de 2024.
A NOVAGOLD levantou US$ 286 milhões por meio de uma oferta pública ampliada e colocação privada simultânea após o anúncio da transação, fortalecendo sua posição financeira para avançar com o projeto Donlin Gold.
Desempenho financeiro
A NOVAGOLD reportou um prejuízo líquido de US$ 15,6 milhões para o 3º tri de 2025, comparado a US$ 10,7 milhões no 3º tri de 2024. Para os nove meses encerrados em 31 de agosto de 2025, o prejuízo líquido aumentou para US$ 79,0 milhões, de US$ 34,8 milhões no mesmo período do ano anterior, principalmente devido a uma despesa de US$ 39,6 milhões relacionada a warrants do financiamento.
O desempenho operacional da empresa mostra aumento nos gastos tanto em despesas gerais e administrativas quanto no financiamento do Donlin Gold:
O demonstrativo de fluxo de caixa da empresa reflete o investimento significativo em Donlin Gold (US$ 210,1 milhões) após a aquisição da participação da Barrick, compensado pelos recursos da captação de capital:
A NOVAGOLD mantém uma forte posição de caixa de US$ 125,2 milhões em 31 de agosto de 2025, que acredita ser suficiente para financiar sua parte das atividades planejadas. A empresa revisou sua orientação para 2025 para cima, com gastos totais esperados de US$ 42,0 milhões em comparação com a orientação inicial de US$ 37,5 milhões.
Progresso no desenvolvimento do projeto
Durante o 3º tri de 2025, a NOVAGOLD concluiu um programa de perfuração de 18.454 metros em Donlin Gold, focando em perfuração em grade para planejamento futuro da mina, exploração dentro da cava e perfuração geotécnica. O programa empregou mais de 80 pessoas, incluindo moradores locais de 22 vilarejos de Yukon-Kuskokwim.
Os resultados da perfuração revelaram mineralização consistente em múltiplas zonas, com intervalos de alto teor em destaque, incluindo 7,35 metros a 23,49 g/t de ouro. Esses resultados fornecem dados críticos para engenharia, planejamento de mina e modelagem de recursos.
Como mostrado na seguinte tabela dos principais resultados de perfuração:
Na frente de licenciamento, a NOVAGOLD relatou que as principais licenças federais para Donlin Gold estão em mãos, enquanto as atividades de licenciamento estadual continuam a progredir. Em junho de 2025, o Tribunal Federal emitiu uma Ordem sobre o recurso que rejeitou um pedido de revogação de licenças, em vez disso, remetendo às agências federais para conduzir uma análise suplementar limitada dos potenciais impactos ambientais.
Caminho para a produção
A NOVAGOLD delineou seu caminho para a produção de Donlin Gold, com vários marcos importantes pela frente. A empresa planeja contratar uma empresa de primeira linha para um Estudo de Viabilidade Bancável (BFS) no 4º trimestre de 2025, com conclusão prevista para cerca de 2027. A construção está projetada para ocorrer de aproximadamente 2027 a 2030, com operações comerciais começando por volta de 2031.
A seguinte linha do tempo ilustra o plano de desenvolvimento da empresa:
A empresa enfatizou o potencial de Donlin Gold para se tornar a maior mina de ouro da América, com produção anual projetada de 1,13 milhão de onças ao longo de uma vida útil de 27 anos, aumentando para 1,40 milhão de onças durante os primeiros dez anos de operação.
Economia do projeto e posicionamento competitivo
A NOVAGOLD destacou a alavancagem de Donlin Gold aos preços do ouro, com estimativas de Valor Presente Líquido (VPL) mostrando potencial significativo de valorização nos preços atuais e projetados do ouro. Com um preço do ouro de US$ 3.500/oz, o VPL do projeto a uma taxa de desconto de 5% alcançaria US$ 19,1 bilhões.
Como mostrado no seguinte gráfico da sensibilidade do VPL de Donlin Gold aos preços do ouro:
A empresa enfatizou a natureza de alto teor de Donlin Gold em comparação com as médias globais. Com um teor médio de 2,24 g/t de ouro versus a média global de 1,06 g/t, Donlin Gold está posicionado para ser um dos produtores de ouro de mais alto teor da indústria.
A NOVAGOLD também destacou os atributos únicos que diferenciam Donlin Gold de outros projetos de desenvolvimento de ouro:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a NOVAGOLD e sua parceira Paulson Advisers estão focadas em avançar o projeto Donlin Gold em direção à produção. A prioridade imediata é contratar uma empresa de primeira linha para o Estudo de Viabilidade Bancável no 4º trimestre de 2025, enquanto continuam trabalhando nos requisitos de licenciamento estadual restantes.
A empresa acredita estar bem posicionada para se beneficiar do atual mercado em alta do ouro, com o Dr. Thomas Kaplan, Presidente da NOVAGOLD, prevendo força contínua nos preços do ouro. A apresentação incluiu suas previsões históricas de preço do ouro, muitas das quais se provaram precisas ao longo do tempo.
A NOVAGOLD enfatizou seu compromisso com princípios ambientais, sociais e de governança (ESG), relatando zero derramamentos de materiais perigosos na água, zero fatalidades e engajamento contínuo com comunidades locais. A empresa finalizou uma Declaração de Valores Compartilhados adicional com um vilarejo na região de Yukon-Kuskokwim próximo ao projeto, aumentando o total para 19.
Com licenças federais em mãos, um cronograma de desenvolvimento claro e uma posição financeira fortalecida após a parceria com Paulson, a NOVAGOLD está posicionando Donlin Gold para se tornar um ativo fundamental na indústria de mineração de ouro dos EUA, embora os investidores devam observar que a produção comercial ainda está a aproximadamente seis anos de distância.
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Apresentação completa: