Ibovespa fecha em queda pressionado por Petrobras, mas sobe em semana marcada por resultados corporativos
Introdução e contexto de mercado
A Thai Union Group PCL (SET:TU) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 5 de agosto, mostrando melhora na lucratividade apesar da queda nas vendas. O gigante do processamento de frutos do mar reportou uma diminuição de 5,4% nas vendas em comparação ao ano anterior, totalizando THB 33.389 milhões, enquanto o lucro líquido ajustado aumentou 13,2% para THB 1.506 milhões.
As ações da empresa têm sofrido pressão em 2025, com a apresentação destacando uma variação de -14,8% no preço das ações no primeiro semestre do ano. De acordo com dados recentes do mercado, as ações da Thai Union fecharam em THB 12,70 em 8 de agosto de 2025, com queda de 1,57% no dia.
Destaques do desempenho trimestral
A Thai Union alcançou uma margem de lucro bruto (GPM) de 19,7% no 2º tri de 2025, marcando um recorde histórico para a empresa. Isso representa uma melhoria significativa em relação à GPM de 18,8% reportada no 1º tri de 2025.
"No 2º tri de 2025, a Thai Union continuou a demonstrar forte execução operacional apesar dos desafios externos, incluindo as tarifas de importação de 19% dos EUA", disse Ludovic Garnier, CFO do Grupo. "Entregamos uma sólida lucratividade, sustentada por margens resilientes e controle eficaz de custos."
Como mostrado no gráfico a seguir de métricas-chave de lucratividade, enquanto as vendas diminuíram, a empresa conseguiu melhorar suas margens de lucro em todas as áreas:
O lucro operacional ajustado da empresa aumentou 3,2% em relação ao ano anterior, chegando a THB 2.142 milhões, com uma margem de lucro operacional de 6,4%. O lucro por ação subiu 18,5% para THB 0,32 por ação, acima dos THB 0,27 no mesmo período do ano passado.
O gráfico ponte a seguir ilustra como vários fatores contribuíram para a melhoria do lucro líquido do 2º tri de 2024 para o 2º tri de 2025:
Iniciativas estratégicas
Um desenvolvimento importante anunciado na apresentação é a expansão da aliança comercial da Thai Union com a Mitsubishi Corporation (MC). O conglomerado japonês aumentará sua participação na Thai Union de 6% para 20% por meio de uma oferta geral a THB 12,50 por ação.
Esta parceria estratégica, que remonta a 1991, visa fortalecer a presença global da Thai Union aproveitando a expertise e as capacidades de desenvolvimento de produtos de ambas as empresas, particularmente nas categorias de frutos do mar e alimentos para animais de estimação.
O slide a seguir detalha a transação e os benefícios esperados desta aliança expandida:
A Thai Union também anunciou um dividendo intermediário de THB 0,35 por ação para o primeiro semestre de 2025, mantendo um alto índice de distribuição de 59%. O dividendo será pago em 1º de setembro de 2025, com data ex-dividendo em 15 de agosto.
Os pagamentos históricos de dividendos da empresa e os índices de distribuição são ilustrados neste gráfico:
Análise financeira detalhada
A queda de 5,4% nas vendas da Thai Union no 2º tri de 2025 foi principalmente atribuída a um impacto cambial desfavorável de 4,7%, com o baht tailandês se fortalecendo contra as principais moedas, e uma modesta queda de 0,7% no crescimento orgânico das vendas.
A margem de lucro bruto da empresa tem mostrado melhoria consistente ao longo dos últimos trimestres, atingindo seu pico no 2º tri de 2025:
Por segmento de negócios, a divisão de frutos do mar Ambient alcançou uma notável GPM de 22,0% no 2º tri, a mais alta em 11 trimestres. O segmento de Pet Care continuou a entregar fortes margens de 25,1%, enquanto os segmentos Congelados e de Valor Agregado reportaram GPMs de 12,0% e 27,1%, respectivamente.
O gráfico a seguir detalha a GPM por segmento de negócios:
Eficiência operacional
A melhoria na lucratividade da Thai Union ocorre em meio a tendências favoráveis de preços de matérias-primas. Os preços do atum e do camarão diminuíram conforme o previsto, enquanto o salmão permaneceu em um ponto baixo, como mostrado no gráfico a seguir:
A empresa também está progredindo com seus programas de transformação. A iniciativa SONAR, um programa de transformação para todo o grupo, visa economias de US$ 15 milhões para 2025, com US$ 5 milhões já alcançados no primeiro semestre. Enquanto isso, o programa Tailwind, focado na transformação do Pet Care, visa um aumento de US$ 17 milhões no lucro operacional, com US$ 7 milhões realizados no primeiro semestre.
O Presidente e CEO Thiraphong Chansiri enfatizou o impacto dessas iniciativas: "Nossa transformação estratégica está entregando valor tangível, criando uma organização mais ágil e eficiente. Isso nos permitiu alcançar um aumento significativo na lucratividade."
Declarações prospectivas
Apesar da melhoria na lucratividade, a Thai Union enfrenta vários desafios. A dívida líquida da empresa aumentou para THB 59,1 bilhões, principalmente devido ao seu programa de recompra de ações, embora tenha entregue um forte fluxo de caixa livre de THB 1,7 bilhão.
O gráfico em cascata a seguir ilustra as mudanças na dívida líquida durante o primeiro semestre de 2025:
A Thai Union também destacou o impacto da implementação do BEPS 2.0 Pilar 2, estimando um imposto adicional para o grupo de THB 100-150 milhões para o ano fiscal de 2025, com THB 31 milhões já incorridos no 2º tri.
Espera-se que o segmento Ambient da empresa, que mostrou forte recuperação de margem, mantenha seu desempenho dentro da faixa alvo de longo prazo de 20-22% de GPM:
Olhando para o futuro, o foco da Thai Union permanece na eficiência operacional, parcerias estratégicas e manutenção de sua forte política de dividendos, enquanto navega por desafios externos como flutuações cambiais e impactos tarifários.
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Apresentação completa: