Investing.com – As discussões da última reunião de política monetária do Federal Reserve (Fed) revelaram preocupações com possíveis riscos para o mercado de trabalho nos EUA, fazendo com que a autoridade monetária assumisse uma postura mais “dovish” (favorável a corte de juros), segundo economistas do JPMorgan (NYSE:JPM) na última quarta-feira.
Na ata do encontro ocorrido entre 30 e 31 de julho, que antecedeu o relatório de empregos fraco de julho, ficou evidente a maior preocupação do Fomc (comitê de política monetária dos EUA) com as fragilidades do mercado de trabalho, em detrimento do risco de uma escalada na inflação, embora tenha sido reconhecido que esta ainda se mantém elevada.
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Apesar de apenas "alguns" membros terem considerado a redução das taxas em 25 pontos-base na última reunião, uma "ampla maioria" já demonstrava inclinação para apoiar uma redução nas taxas na reunião de setembro. "Muitos" participantes classificaram a política vigente como restritiva, conforme notas do JPMorgan baseadas na ata divulgada.
"Os participantes estavam, como muitos outros, tentando discernir quanto do aumento do desemprego relatado durante a reunião deveu-se ao aumento da oferta de trabalho e como esse incremento deveria ser considerado diante de indicadores mais positivos como novas requisições de seguro-desemprego e taxas de demissão," relataram os economistas do banco.
Isso indica que, enquanto o comitê avaliava o impacto do aumento do desemprego, não minimizava a importância dessa elevação.
Além disso, previam-se possíveis revisões para baixo nas estatísticas de emprego e "alguns avaliaram que os aumentos na folha de pagamentos (payroll) poderiam ser menores do que os necessários para manter a taxa de desemprego estável, com uma taxa de participação no mercado de trabalho inalterada," conforme a ata.
Contudo, os economistas destacaram que a decisão de reduzir as taxas em 25 ou 50 pontos-base na reunião de setembro depende muito do relatório de emprego do próximo mês.
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De forma independente, economistas do Citi apontaram que a ata do Fomc de julho foi previsível, porém representou "a indicação mais clara até o momento de que um corte de taxa está a caminho em setembro."
"Essa convicção certamente se fortaleceu após mais um mês de dados mais suaves sobre a inflação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e emprego," acrescentaram.
Os dados de emprego de agosto serão fundamentais para definir a magnitude do corte de juros em setembro. No entanto, a ata de julho sugere que várias autoridades do Fed podem ser convencidas a apoiar um corte de 50 pontos-base em setembro, que continua sendo a previsão-base do Citi.
Após um relatório de empregos de julho mais fraco que o esperado, aumentou a cautela à medida que a revisão da geração de empregos no último ano indicou um ajuste significativo para baixo no crescimento recente das folhas de pagamento. Os empregos não agrícolas até março de 2024 foram revisados para baixo em 818.000, a maior correção desde 2009.
"Embora o novo padrão mensal para as folhas de pagamento não será conhecido até fevereiro do próximo ano, esses dados sugerem uma revisão para baixo de cerca de 70 mil por mês e indicam que o crescimento médio de empregos foi de cerca de 170-180 mil por mês ao longo do ano até março, e não a média anteriormente relatada de 242 mil," informou a JPMorgan em um relatório à parte.
De acordo com o Monitor de Taxas de Juros do Fed, fornecido pelo Investing.com, mais de 70% dos participantes do mercado atribuíam uma probabilidade de corte de 25 pontos-base nos juros na próxima reunião, contra cerca de 30% que projetavam um corte de 50 pontos-base. Na semana passada, essa proporção era de 62% e 38%, respectivamente.