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Na quarta-feira, a Capital Economics manteve sua previsão de que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) reduzirá sua Taxa Oficial de Juros (OCR) em 50 pontos-base para 3,75% durante sua próxima reunião em 19 de fevereiro.
A empresa prevê que os cortes subsequentes serão de 25 pontos-base cada, enquanto o RBNZ continua a abordar o excesso de capacidade na economia da Nova Zelândia.
Apesar do recente corte de 50 pontos-base do RBNZ em novembro, que visava controlar a inflação, a Capital Economics projeta reduções adicionais nas taxas, com uma previsão de taxa terminal de 2,25%.
Esta estimativa está abaixo do consenso do mercado. O corte de novembro estava alinhado com as expectativas, e o presidente do RBNZ, Adrian Orr, sinalizou ações adicionais no início do ano, consistentes com outro corte de 50 pontos-base em fevereiro.
Dados recentes não indicaram necessidade de o RBNZ alterar seu caminho indicado. Embora a inflação geral do Q4 tenha permanecido em 2,2%, ligeiramente acima da previsão do Banco, isso se deveu ao volátil componente de bens comercializáveis.
A inflação mais estável de bens não comercializáveis foi, na verdade, menor que o esperado. Além disso, as condições do mercado de trabalho se enfraqueceram, com o desemprego subindo para 5,1% no Q4 e o crescimento dos salários do setor privado desacelerando.
As últimas revisões do PIB apresentam um quadro complexo. Embora recessões passadas tenham sido revisadas, indicando um nível de produção mais alto no Q2 do que se pensava anteriormente, houve também uma desaceleração significativa no momento econômico na segunda metade do ano.
O RBNZ pode ajustar seu foco para o hiato do produto, que foi de -0,8% do PIB no Q3, melhor que os -1,4% previstos. No entanto, as estimativas do PIB potencial podem ser revisadas, impactando a avaliação do hiato do produto.
Apesar da certeza de um corte na taxa este mês, a trajetória futura das taxas é menos clara. O RBNZ sinalizou reduções adicionais em direção a uma OCR de 3%, alinhando-se com sua estimativa de taxa neutra.
Os mercados parecem acreditar na orientação do Banco. No entanto, a Capital Economics argumenta que o RBNZ tem sido historicamente muito cauteloso com suas previsões de corte de taxas, frequentemente tendo que ajustá-las devido a indicadores econômicos mais fracos que o esperado.
Com o RBNZ prestes a atualizar suas projeções, a Capital Economics mantém-se confiante em sua previsão de taxa terminal abaixo do consenso.
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