A paisagem econômica da Alemanha está enfrentando desafios, à medida que os principais institutos econômicos do país se preparam para ajustar sua previsão do PIB para o ano inteiro de 2024, antecipando uma contração de 0,1%. Este ajuste marcaria um segundo ano consecutivo de encolhimento econômico para a maior economia da Europa.
O setor manufatureiro alemão está experimentando uma profunda contração, com o índice S&P Global e a pesquisa Ifo indicando quedas significativas. O índice S&P Global, que abrange tanto os setores de fábrica quanto de serviços, relatou a queda mais acentuada em sete meses neste setembro. Enquanto isso, o índice de manufatura Ifo despencou para seu ponto mais baixo desde os lockdowns da pandemia de COVID-19 em junho de 2020.
A queda na economia da Alemanha é atribuída a vários fatores, incluindo choques de energia relacionados à Ucrânia, aumento da concorrência da China no setor automotivo, dificuldade na transição para veículos elétricos e um aperto nas condições de empréstimo. Um economista do ING descreveu a situação como semelhante a "um longo passeio no boulevard dos sonhos quebrados".
As pesquisas de negócios da Alemanha de setembro apontaram para uma recaída na economia, largamente influenciada pelo desempenho da China, que é o maior parceiro comercial da Alemanha. As duas nações trocaram um quarto de trilhão de euros em importações e exportações no ano passado.
O Banco Central Europeu (BCE) tomou medidas para oferecer apoio, com dois cortes nas taxas de juros este ano. No entanto, esses cortes foram mais conservadores em comparação com o corte mais agressivo do Federal Reserve na semana passada, e parece haver hesitação dentro do BCE em relação ao ritmo de reduções adicionais.
Apesar dos desafios econômicos, as métricas do mercado alemão não refletiram os problemas subjacentes, com as ações blue-chip alemãs atingindo máximas históricas na semana passada. O euro também se aproximou de seus melhores níveis em dois anos contra o dólar, o que, embora positivo em algumas frentes, não favorece os exportadores alemães em dificuldades.
O alargamento dos spreads de crédito em títulos de alto rendimento indica preocupações crescentes sobre um potencial "pouso forçado" para a economia. Esses spreads refletem os prêmios de risco sobre os títulos e são influenciados por cortes nas taxas de juros, desempenho de ganhos e temores de inadimplências induzidas pela recessão. No entanto, os spreads de títulos de alto rendimento em euros estão próximos de seus níveis mais estreitos desde a invasão da Ucrânia e o aperto do BCE no início de 2022.
O setor automotivo permanece uma preocupação significativa, pois representa uma parte considerável do PIB da União Europeia, particularmente na Alemanha. A equipe de crédito da BlackRock destacou a representação do setor no índice de dívida de grau de investimento Bloomberg Pan-European e seu desempenho como um dos piores este mês e no trimestre atual.
A equipe de crédito europeu da JPMorgan tem estado subponderada no setor automotivo durante todo o ano, citando desafios como a concorrência de rivais chineses de menor custo e questões energéticas.
As dificuldades da indústria automotiva foram exemplificadas pelo plano da Volkswagen (ETR:VOWG) de fechar fábricas na Alemanha e um aviso de lucro da BMW que levou a uma queda no preço de suas ações. Ambas as empresas atribuíram seus desafios à concorrência chinesa e ao aumento dos custos de mão de obra e energia.
O índice de ações STOXX 600 Autos and Parts ficou atrás do mercado mais amplo em aproximadamente 15% este ano, refletindo as lutas do setor.
Embora as recentes medidas de estímulo da China tenham proporcionado um impulso temporário às ações automotivas alemãs na terça-feira, as tensões comerciais globais em curso e as próximas eleições nos EUA sugerem que os desafios industriais enfrentados pela Alemanha provavelmente não diminuirão no futuro próximo.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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