O UBS divulgou sua mais recente previsão para o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, prevendo que subirá para 4,25% até o final de 2025, com o rendimento dos títulos de 2 anos esperado em 3,65%. A firma de pesquisa indicou que, no curto prazo, os riscos podem aumentar se o PCE (índice de preços de gastos com consumo pessoal) central dos EUA inflar para 2,8% no primeiro trimestre antes de cair para 2% no terceiro trimestre de 2025.
A previsão também sugere que não se espera que o PIB dos EUA desacelere abaixo da tendência até o segundo trimestre de 2025. O UBS destacou potenciais ações agressivas antecipadas do Presidente Trump em tarifas, imigração e Federal Reserve como fatores que poderiam aumentar os riscos no curto prazo. Apesar dessas preocupações, o UBS expressou uma forte crença de que a recente venda de gilts do Reino Unido, particularmente no curto prazo, é exagerada, projetando taxas de curto prazo do Reino Unido em 3,25% até o final do ano.
O relatório do UBS também discutiu as implicações para os mercados de títulos, observando que rendimentos de títulos acima de 5% poderiam ser preocupantes. No entanto, se a tecnologia de IA Geral aumentar a produtividade em 1% a partir de 2028, estima-se que o prêmio de risco de ações (ERP) seja de 4,3%. O ERP atual é considerado 'justificado' em 3,9%, apoiado por dados consistentes do ISM/PMI e spreads de crédito estáveis.
Além disso, o UBS vê uma chance de 35% de formação de uma bolha de mercado. Em tais cenários, a relação preço-lucro (P/L) das áreas de bolha, que poderiam incluir até aproximadamente 40% da capitalização de mercado, atingiria pelo menos 45 vezes em um ambiente de rendimento de títulos de pelo menos 5,5%. Isso se compara ao atual múltiplo P/L de 34 vezes para o 'Mag 6'.
O relatório conclui observando a posição excepcionalmente forte dos balanços corporativos, especialmente de tecnologia, em relação aos governamentais, o que poderia permitir um ERP mais baixo.
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