Por Laura Sanchez
Investing.com - "Os problemas bancários em ambos os lados do Atlântico que abalaram os mercados na semana passada são as consequências mais recentes dos aumentos mais rápidos das taxas desde o início dos anos 80." É assim que a BlackRock (NYSE:BLK) está retumbante em seu último relatório de mercado semanal.
“Quando as 'rachaduras financeiras' apareceram, as expectativas do mercado para os limites de juros despencaram, como mostra a linha rosa no gráfico.
“O motivo: a esperança de que os bancos centrais venham em socorro e cortem as taxas, como fizeram no passado. Esse é o manual antigo e não funciona mais. Os bancos centrais têm de continuar a lutar contra uma inflação teimosamente elevada e têm de recorrer a outras ferramentas para salvaguardar a estabilidade financeira”, salienta o gestor.
“Um exemplo: o Banco Central Europeu aumentou as taxas em 0,5% na semana passada. E esperamos que o Fed aumente as taxas esta semana. Nossa conclusão: os investidores precisam de um novo manual de investimentos e se manterem ágeis nesse novo regime de mercado”, afirmam na BlackRock.
Como explicam esses analistas, “as tensões bancárias que abalam os mercados são muito diferentes, mas o que elas têm em comum é que os mercados agora estão examinando as vulnerabilidades dos bancos através das altas taxas de juros. que os mercados agora estão olhando para as vulnerabilidades bancárias através das lentes das altas taxas de juros”. No entanto, eles dizem: "Não vemos uma repetição da crise financeira global de 2008."
Esses especialistas comentam que alguns dos problemas que surgiram recentemente são conhecidos há muito tempo, e os regulamentos bancários agora são muito mais rígidos. agora. Em vez disso, é uma recessão anunciada. "Porque? A única maneira de os bancos centrais reduzirem a inflação era aumentar as taxas o suficiente para causar danos econômicos. É provável que as últimas crises financeiras restrinjam o crédito, prejudiquem a confiança e, em última instância, prejudiquem o crescimento.
O que isso significa para os investimentos?
Na BlackRock, 3 fatores se destacam:
“Primeiro, continuamos a subponderar as ações e rebaixamos o rating de crédito para neutro. Acreditamos que os ativos de risco não estão em recessão. Como resultado, continuamos subponderados em ações de mercados emergentes em um horizonte tático de seis a doze meses. Esperamos uma redução no crédito bancário Esperamos uma redução no crédito bancário devido aos problemas do setor. A recessão agora provavelmente se traduzirá em mais crise de crédito. Reduzimos nossa visão geral sobre o crédito para neutro, reduzindo o grau de investimento (IG) para neutro e alto rendimento para subponderação. Em segundo lugar, estamos acima do peso na dívida do governo de curto prazo”.
“Em segundo lugar, temos uma sobreponderação da dívida governamental de curto prazo. Acreditamos que esta recessão será diferente. Os bancos centrais não tentarão reviver o crescimento cortando as taxas. O motivo: inflação persistente. Acreditamos que os principais bancos centrais distinguirão sua luta contra a inflação de quaisquer medidas tomadas para sustentar o sistema bancário. O BCE fez isso na semana passada ao aumentar as taxas conforme anunciado originalmente, mesmo quando os mercados estavam começando a duvidar de sua determinação. Esperamos que o Fed adote uma abordagem semelhante ao aumentar as taxas esta semana. curto prazo".
“Terceiro, preferimos ativos de mercados emergentes. Os mercados se concentraram no caos do mundo desenvolvido. Sob o radar, foi confirmado que o reinício econômico na Ásia a partir das restrições da Covid é poderoso. Além disso, a política monetária Além disso, a política monetária da China é favorável, pois o país tem uma inflação baixa em comparação com o DM. Em nossa opinião, isso deve beneficiar os ativos dos mercados emergentes. Consequentemente, mantemos nossa preferência relativa pelos valores de ME. Também estamos sobreponderando a dívida em moeda local dos mercados emergentes, já que os bancos centrais dos países emergentes estão perto do fim de seus ciclos de alta de juros e possivelmente cortaram as taxas”.