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Investing.com - As ações da International Airlines Group (LON:ICAG) caíram após o UBS rebaixar a recomendação para "venda" de "neutra", alertando que os riscos de baixa agora superam os ganhos potenciais, em nota divulgada na quarta-feira.
Apesar de um forte desempenho no primeiro semestre de 2025, o banco advertiu que a empresa pode estar se aproximando do pico de lucros e levantou preocupações sobre o enfraquecimento da demanda transatlântica, dificuldades econômicas no Reino Unido e incertezas em torno de seu programa de fidelidade.
O UBS elevou seu preço-alvo de 12 meses para £3,50 de £2,85, mas argumentou que a recente alta da IAG deixa pouco espaço para valorização adicional.
As ações estavam sendo negociadas a 378p em 05 de agosto, abaixo das máximas recentes, e o UBS agora prevê uma potencial queda de preço de 7,5% a partir dos níveis atuais.
O rebaixamento decorre de quatro riscos principais: desaceleração do impulso de lucros, pressão sobre os rendimentos do Atlântico Norte, deterioração do cenário econômico do Reino Unido e mudanças no esquema de fidelidade Avios.
Embora a IAG continue sendo uma das mais fortes transportadoras de longa distância da Europa, o UBS alertou que o crescimento dos lucros está perdendo ritmo.
Agora espera que o EBIT de 2026 caia para €4,75 bilhões de um projetado €4,97 bilhões em 2025, colocando a estimativa cerca de 8% abaixo do consenso do mercado.
O desempenho transatlântico, um mercado crucial para a IAG, mostrou sinais de tensão. A receita de passageiros por quilômetro de assento disponível (PRASK) na rota do Atlântico Norte aumentou apenas 0,6% no segundo trimestre de 2025, em comparação com 13% no primeiro trimestre.
Outras grandes companhias aéreas, incluindo Lufthansa (ETR:LHAG), Delta e United, registraram crescimento negativo de rendimento na mesma rota.
A British Airways, maior subsidiária da IAG, reduzirá a capacidade para a América do Norte em 1% no segundo semestre, refletindo a diminuição da demanda.
No Reino Unido, o aumento da inflação e do desemprego está lançando uma sombra sobre a demanda por viagens, especialmente entre viajantes premium.
A inflação em junho subiu para 3,6%, acima das expectativas, enquanto os dados de vagas de emprego enfraqueceram, de acordo com números da Recruitment & Employment Confederation.
O UBS também observou que o próximo orçamento de outono pode introduzir impostos adicionais direcionados a grupos de renda mais alta.
Enquanto isso, as mudanças no programa de fidelidade Avios que entraram em vigor em abril de 2025 estão sendo examinadas.
A nova estrutura vincula a qualificação de nível ao gasto do cliente em vez da distância do voo, e aumenta significativamente os limites para níveis de status.
Embora não haja evidência atual de engajamento reduzido, a emissão de pontos Avios aumentou 17% no primeiro semestre em comparação ao ano anterior, os analistas permanecem cautelosos sobre como os clientes podem responder ao longo do tempo.
O UBS revisou suas previsões de LPA para cima para 2025 e 2026 em 21% e 22%, respectivamente, mas argumentou que a perspectiva de lucros carece de impulso.
A corretora continua a avaliar a IAG em 3,5x EV/EBITDA de 2026 e vê as ações como totalmente precificadas.
Potencial de alta poderia vir de grandes retornos aos acionistas via recompras, que atualmente não estão considerados no modelo do UBS.
Se a IAG mantiver sua meta de relação dívida líquida/EBITDA abaixo de 1,8x, poderia retornar mais de €7 bilhões aos acionistas nos próximos três anos, equivalente a mais de 35% de sua capitalização de mercado atual. No entanto, isso pressupõe que não haja deterioração nas condições financeiras ou de mercado.
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