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Investing.com - O Barclays (LON:BARC) adotou uma postura taticamente cautelosa em relação às siderúrgicas europeias, sinalizando riscos no setor relacionados à queda na demanda, suporte limitado de políticas comerciais e avaliações esticadas.
O banco rebaixou a ArcelorMittal SA (AS:MT) (Nova York:MT) para Equal Weight e a Outokumpu Oyj (HE:OUT1V) para Underweight, refletindo preocupações de que a recente força nos preços das ações superou os fundamentos.
Os analistas destacaram que as ações de siderúrgicas europeias em sua cobertura subiram 24% nos últimos três meses, apesar da deterioração do impulso de margens tanto no aço carbono quanto no aço inoxidável.
"Portanto, adotamos uma visão taticamente cautelosa sobre o setor, já que as ações parecem estar precificando vários catalisadores positivos - vemos um risco de decepção", afirmaram os analistas liderados por Tom Zhang em uma nota.
O rebaixamento da ArcelorMittal ocorre à medida que a avaliação da ação agora parece "mais completa". Além disso, a equipe acredita que "os catalisadores para o mercado/Calvert já passaram, com riscos de tarifas mais altas no segundo semestre".
Embora o Barclays ainda veja mérito no posicionamento de longo prazo da empresa, alertou que o preço das ações agora reflete margens de cerca de €500/t, um nível que pode ser difícil de sustentar sem uma ampla recuperação na demanda e restrições às importações.
Os custos relacionados a tarifas também podem aumentar após a consolidação da joint venture Calvert. O Barclays observou que a empresa havia orientado anteriormente para um impacto trimestral de aproximadamente US$ 100 milhões com tarifas de 25%.
Com a taxa tarifária agora elevada para 50%, o impacto pode dobrar.
Além disso, a estimativa anterior incluía a Calvert apenas como uma joint venture, mas agora que a ArcelorMittal assumiu o controle total, os custos associados às placas importadas do Brasil serão totalmente consolidados — potencialmente adicionando outros US$ 100 milhões por trimestre.
Enquanto isso, a Outokumpu foi rebaixada para Underweight com um preço-alvo reduzido para €3, de €3,3, com o Barclays destacando um "ambiente de aço inoxidável da UE cada vez mais difícil, juntamente com risco de capex até 2026 e dúvidas estratégicas sobre crescimento de longo prazo".
Além dessas duas empresas, o Barclays manteve uma postura cautelosa sobre o setor siderúrgico europeu mais amplo, destacando que as avaliações parecem elevadas em comparação com as margens spot de bobinas laminadas a quente (HRC).
O banco apontou para riscos contínuos de arbitragem aberta de importação, tendências de preços enfraquecidas e incerteza persistente em torno do suporte de políticas comerciais.
Manteve sua visão Neutra sobre o setor europeu de Metais e Mineração em geral, observando que as medidas comerciais anunciadas no início do ano foram "ligeiramente decepcionantes", e os próximos resultados do 2º tri provavelmente refletirão um tom cauteloso das empresas.
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