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Investing.com - O Barclays (LON:BARC) delineou três possíveis resultados para as exportações de relógios suíços para os EUA após a imposição de tarifas de 39%, um aumento significativo em relação à taxa anterior de 10%.
O banco observa que as principais marcas suíças ainda não alteraram seus preços nos EUA, mas os estoques acumulados antes do prazo da tarifa significam que uma decisão é iminente.
Como as marcas responderão será crucial para Watches Of Switzerland Group PLC (LON:WOSG), disseram analistas do Barclays.
1) Cenário 1 – Aumento de preços apenas nos EUA: O Barclays assume um aumento de 13% nos preços nos EUA, o que deixaria os modelos Rolex e outros com oferta limitada não afetados, mas reduziria os volumes para marcas sem restrição de oferta em 5-25%.
O lucro bruto por relógio permaneceria inalterado, embora as margens caíssem.
O analista Richard Taylor vê "risco de queda de 2-11% no LPA neste cenário" para WOSG, com o EBIT dos EUA caindo 3-17%. Ele acrescentou que, se tal cenário se tornasse permanente, retornos mais fracos em novos projetos poderiam levar o grupo a reduzir investimentos, prejudicando as perspectivas de crescimento a longo prazo.
Os preços-justos neste caso variam de 229-417p, ou um potencial de queda de 30% a alta de 27%, dependendo do múltiplo de avaliação.
2) Cenário 2 – Aumento de preços global: Aqui, as marcas distribuem o peso da tarifa mundialmente com um aumento de aproximadamente 2% em todos os mercados. Taylor estima que isso evitaria oportunidades de arbitragem e manteria a demanda dos EUA mais estável.
Ele observou que os ajustes de preços após o Brexit serviram a um propósito semelhante, já que os revendedores do Reino Unido viram um aumento na demanda antes que as marcas agissem para fechar a lacuna.
"Calculamos o risco de queda do LPA como estável a -4%, mas acreditamos que as ações poderiam ser reavaliadas à medida que os investidores reagem ao risco mais moderado do LPA", escreveu Taylor.
Sob este cenário, o analista vê resultados de preço-justo para as ações da WOSG variando de 426-596p, implicando um potencial de alta de até 82% se ocorrer uma reavaliação.
3) Cenário 3 – Cenário sombrio: Por último, este caso assume que os preços nos EUA aumentam 13%, mas tanto as marcas com oferta limitada quanto as sem restrição de oferta sofrem quedas de volume, de até 15% e 30%, respectivamente.
Taylor alerta sobre "risco significativo de LPA entre -6% a -19%" para o grupo, junto com a possibilidade de redução de investimentos e desvalorização. Ele acrescentou que, embora algumas alocações de produtos de alta demanda possam mudar para outros mercados como o Reino Unido, isso ainda criaria "obstáculos significativos para a expansão do grupo nos EUA".
Os preços-justos cairiam entre 166-287p, traduzindo-se em risco de queda de 13-50% para WOSG.
O Barclays reduziu seu preço-alvo para WOSG de 555p para 425p, aplicando um menor preço-lucro (P/L) do ano fiscal de 2026 (AF26) de 10x (anteriormente 13x) para refletir o risco elevado de tarifas.
"Reduzimos nosso Preço-Alvo ao reconhecer o aumento do risco para nosso caso de investimento caso as tarifas de 39% persistam, junto com o potencial risco de lucros dependendo da resposta das principais marcas de relógios", disse Taylor.
No nível atual, as ações são negociadas a um P/L do AF26 de 8,2x, praticamente inalterado em relação aos níveis pré-anúncio, mas ainda bem abaixo das médias de longo prazo. Taylor disse que o múltiplo atual já está parcialmente deprimido devido a preocupações com os obstáculos tarifários.
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