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Investing.com - O BofA (NYSE:BAC) Securities elevou a classificação da Givaudan de "neutra" para "compra", aumentando seu preço-alvo de CHF4.500 para CHF4.800, em nota divulgada na quarta-feira.
O preço-alvo da ADR também foi elevado de US$ 107 para US$ 117. A melhora na classificação baseia-se no que os analistas descrevem como desempenho consistentemente superior da Givaudan no setor de fragrâncias, particularmente em contraste com a DSM-Firmenich, que foi simultaneamente rebaixada para "underperform".
Segundo o BofA, a Givaudan entregou um crescimento orgânico acumulado de receita de 22% em seu negócio de fragrâncias entre 2023-24, comparado a 8% da DSM-Firmenich.
A Givaudan também superou seus concorrentes no 1º tri de 2025, com seu segmento de fragrâncias crescendo 16,7% organicamente. Produtos de consumo, que representam 80% da demanda por fragrâncias, aumentaram 7,9% no último trimestre.
A corretora atribui isso às tendências de reformulação e extensões de categoria, como o aumento de intensificadores de fragrância, que aumentaram o conteúdo de fragrância por lavagem de roupa em 3-5 vezes.
Esta tendência adicionou aproximadamente 30-40 pontos base anualmente à demanda geral por fragrâncias.
As fragrâncias finas também contribuíram para o crescimento da Givaudan, impulsionadas por lançamentos de produtos e maior dosagem de fragrância.
O crescimento acumulado neste segmento foi de 33% para a Givaudan do 1º tri de 2023 ao 1º tri de 2025. A divisão de cosméticos ativos da empresa, que cresceu 7,7% no 1º tri de 2025, reforçou ainda mais o desempenho.
Em contraste, a DSM-Firmenich tem enfrentado dificuldades desde sua fusão em 2023, impactada por problemas de execução, mudanças de liderança e maior exposição a ingredientes aromáticos de menor margem. O BofA observou que as margens de fragrância da DSM-Firmenich estão em 22,1%, atrás dos 27,8% da Givaudan.
Os analistas estimam que o segmento de moléculas aromáticas da DSM, aproximadamente três vezes maior que o da Givaudan, foi atingido por pressão de preços e demanda volátil.
As previsões de LPA da DSM foram reduzidas em 5% para 2026-27, enquanto as da Givaudan foram reduzidas em 2-3% devido à força do franco suíço.
A mudança estratégica da Givaudan em direção a clientes locais e regionais também é destacada pelo BofA, o que representa quase 60% das vendas do grupo hoje, comparado a 45% há 10 anos.
Mais de 20 negócios foram concluídos pela empresa desde 2015, aumentando sua receita em mais de 20%, o que os analistas afirmam reforçar sua relevância para mercados emergentes.
As margens de EBITDA da Givaudan também aumentaram constantemente ao longo dos períodos de planejamento estratégico, de 22,0% (2011-15) para uma projeção de 22,9% (2021-25), juntamente com ganhos de receita impulsionados por volume e preço.
O novo preço-alvo de CHF4.800 é baseado em um P/L de 34,5x para 2026 e múltiplo de EBITDA de 24x, refletindo um prêmio de aproximadamente 15% sobre sua média histórica.
O BofA disse que o prêmio é justificado por previsões de crescimento e margem mais altas, com geração de caixa estruturalmente melhorada.
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