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Investing.com - A Citi Research elevou a Weir Group (LON:WEIR) para "compra" de "neutra", aumentando seu preço-alvo para £29 de £21,30, em nota datada de segunda-feira.
A mudança é sustentada por ganhos estruturais em margens, fluxo de caixa livre e exposição a mercados finais, especialmente em mineração.
O preço-alvo implica um potencial retorno de 16,2% no preço das ações, com um rendimento de dividendos de 1,6%, trazendo o retorno total esperado para 17,8%.
A elevação é apoiada por uma reavaliação do múltiplo de avaliação da Weir. A Citi agora aplica um múltiplo de 14,5x EV/EBITA às previsões de 2026, acima de 12x, refletindo um ROCE de 18,2%, CMPC de 7,6%, taxa de imposto de 27% e suposição de crescimento de longo prazo de 3,5%.
No momento da publicação, a Weir negociava a aproximadamente 13x EV/EBITA de 2026E, em comparação com concorrentes como a Epiroc a cerca de 18,5x.
A margem EBITA da Weir aumentou de 16% em 2022 para 18,8% em 2024, com previsões mostrando um aumento adicional para 20,6% em 2026.
A Citi atribui isso a programas de economia de custos de £80 milhões, dos quais mais de £50 milhões permanecem para 2025-26.
Estes incluem manufatura enxuta, otimização de SKU e integração de ERP. O EBITA ajustado em 2025 está previsto em £507 milhões, subindo para £563 milhões em 2026, com margens correspondentes de 19,6% e 20,6%, respectivamente.
A divisão de Minerais viu sua margem aumentar de 17,7% em 2021 para 21,1% em 2024. Embora o mix de pós-venda tenha contribuído, a Citi identifica ganhos de eficiência interna como o principal impulsionador.
A participação do pós-venda aumentou de 71% para 75,1% entre 2021 e 2024, contribuindo com aproximadamente 120 pontos base para a margem.
Notavelmente, as margens aumentaram em 2023 apesar de uma queda na participação do pós-venda (Citi Research, 2025).
O perfil de fluxo de caixa livre da Weir também melhorou estruturalmente. A margem de FCF teve média de 7,5% de 2015-22, mas agora deve se estabilizar no início dos dois dígitos.
A Citi projeta £460 milhões e £525 milhões de fluxo de caixa operacional livre em 2025 e 2026, respectivamente, cerca de 9% acima do consenso.
A otimização de estoque, auxiliada pela harmonização de ERP da empresa, é vista como o principal facilitador para manter o capital de giro em cerca de 20% das vendas.
O crescimento inorgânico também contribuiu para a elevação. A aquisição de £624 milhões da MicroMine pela Weir, concluída em abril de 2025, adiciona um ativo de software com margem EBITA de aproximadamente 35% e crescimento de receita de 20-25%.
Espera-se que adicione 150 pontos base anualmente ao crescimento da divisão ESCO. A Citi não modela sinergias, mas vê a aquisição como um suporte à expansão digital.
Apesar dessas melhorias, a avaliação da Weir permanece abaixo dos concorrentes. A Citi argumenta que o desempenho consistente de margem e FCF da empresa justifica uma reavaliação.
A corretora acrescenta que a qualidade da Weir melhorou significativamente, mas isso ainda não está totalmente refletido no preço das ações.
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