Por Gabriel Codas
Investing.com - A Copel (SA:CPLE6) enviou o teaser de investimento para o processo de venda de sua subsidiária de telecomunicações. No ano passado, a companhia manifestou sua intenção de alienar ativos não essenciais, como Copel Telecom e Compagas. Para a venda de seu braço de telecomunicações, do qual detém participação de 100%, a estatal paranaense contratou Rothschild como consultor financeiro e Cescon Barrieu como consultor jurídico.
Por volta das 11h40, os papéis da companhia eram negociados com alta de 1,02% a R$ 58,25, abaixo dos ganhos do Ibovespa hoje. O principal índice acionário brasileiro registrava ganhos de 1,74% a 82.147 pontos.
A equipe de analistas do BTG Pactual (SA:BPAC11) destaca que a Copel não é especializada no negócio de telecomunicações, mas destaca que a Copel Telecom entregou um EBITDA de R$ 190 milhões em 2019, e a Cemig (SA:CMIG4) vendeu recentemente sua unidade de telecomunicações por cerca 11x EV/EBITDA.
Assumindo o mesmo múltiplo para a Copel, os analistas esperam um EV de R$ 2,09 bilhões ou de um valor patrimonial de R$ 1,86 bilhão (R$ 6,8 por ação). Atualmente, o BTG avalia o negócio em R$ 1,215 bilhão (R $ 4,4 por ação), que possui um valor contábil de R$ 710 milhões (YE19).
O BTG destaca ainda que a Copel vem apresentando resultados impressionantes trimestre após trimestre, traduzindo-se em um rápido processo de desalavancagem. No 1T20, sua alavancagem atingiu 1,9x ND / EBITDA, portanto a venda do negócio de telecomunicações ajudará ainda mais nesse processo.
Em um ambiente normal, a Copel poderia melhorar sua estrutura de capital aumentando o pagamento para pelo menos 50% (vs. 25% atuais). No entanto, devido à pandemia do Covid-19, eles devem se surpreender se acontecer um pagamento maior de dividendos neste ano.