Por Gabriel Codas
Investing,com - Nos primeiros negócios da manhã desta quinta-feira na bolsa paulista, as ações da CSN (SA:CSNA3) operam em queda com o cenário negativo nas bolsas mundiais. A companhia divulgou ontem, após o fechamento do mercado, o balanço referente ao 4º trimestre do ano passado.
A siderúrgica reportou lucro líquido de R$ 1,13 bilhão no período, acima das expectativas de R$ 670 milhões dos analistas de mercado. O forte resultado veio em meio à recuperação dos volumes de vendas em siderurgia no mercado interno e dos volumes de vendas recordes no segmento de mineração.
Apesar de representar uma queda de 36% em relação ao mesmo trimestre de 2018, o resultado reverte o prejuízo de 871 milhões de reais registrado no terceiro trimestre, o que a companhia atribuiu a uma “melhora no resultado operacional, além da reversão de provisões de baixa de IR diferido”.
Por volta das 10h40, os ativos perdiam 0,33% a R$ 12,28. O Ibovespa refletia retorno da aversão ao risco do exterior com preocupação de propagação do coronavírus nos EUA. O principal índice acionário brasileiro tinha perdas de 1,44% a 105.684 pontos.
Avaliação dos analistas
A XP Investimentos espera uma reação neutra aos resultados do 4ºtrimestre. Para os analistas, olhando para frente, há uma demanda doméstica de aço ainda lenta baseado nas revisões para baixo das projeções de PIB. No entanto, enxergam uma perspectiva estável para os preços do minério de ferro, apesar dos impactos do coronavírus, sobre a oferta ainda pressionada e os impactos positivos no segundo semestre devido aos estímulos do governo chinês.
A equipe vê as ações da CSN sendo negociadas a 5,9x EV/EBITDA 2020, com preços de minério de ferro de ~US$ 75/t 2020 vs. preço atual em torno de US$ 90/t. Assim, a corretora mantém recomendação de compra.
O BTP Pactual destaca que, conforme foi discutido de forma extensiva, a desalavancagem do ritmo da CSN tem sido decepcionante nos últimos trimestres. No entanto, os fundamentos têm apontado na direção certa recentemente, com minério de ferro próximo a US $ 90 / t, taxas de frete muito mais baixas, fraqueza do real e preços locais do aço. Agora os analsitas enxergam a negociação da CSN em 5,5x EBITDA 2020, o rendimento do FCF acima de 10% e a alavancagem de 3,5x.
O resultado operacional medido pelo Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) somou 1,58 bilhão de reais no último trimestre de 2019, acréscimo de 1% tanto ano a ano quanto frente aos três meses anteriores. A previsão de analistas era de 1,675 bilhão de reais. A margem Ebitda ajustada foi de 23,6%, contra 24,7% um ano antes e 25,1% no terceiro trimestre.