O cenário econômico global enfrenta uma potencial reviravolta com a perspectiva de tarifas significativamente mais altas dos EUA, especialmente em um cenário onde o ex-presidente Donald Trump retorna ao cargo e implementa suas políticas comerciais propostas.
De acordo com analistas do Goldman Sachs, essas tarifas mais altas poderiam ter impactos profundos no crescimento global, na inflação e nas políticas monetárias em diferentes economias.
O Goldman Sachs delineia um cenário onde os EUA poderiam impor uma tarifa de 10 pontos percentuais sobre todas as importações e um aumento de quase 20 pontos percentuais nas tarifas sobre bens da China.
Isso aumentaria significativamente a taxa efetiva de tarifa sobre as importações dos EUA, especialmente da China, com repercussões globais. Se implementado, é provável que outros países retaliem, potencialmente levando a uma guerra comercial global.
Neste cenário, os níveis de preços nos EUA poderiam subir mais de 1%, e o PIB do país poderia diminuir pouco mais de 0,5%. Essa pressão inflacionária resultaria de aumentos diretos no custo de bens de consumo e produtos intermediários, bem como efeitos indiretos como a valorização do dólar americano, o que poderia tornar as importações mais caras.
"No total, estimamos um aumento de 0,5% nos preços globais, com mais alta no Canadá, México e outros mercados emergentes, e menos alta na zona do Euro, Reino Unido e outros mercados desenvolvidos", disseram analistas do Morgan Stanley.
As tarifas poderiam desacelerar o crescimento global, com os impactos mais significativos sentidos fora dos Estados Unidos. Tarifas mais altas aumentariam os custos de importação, reduzindo a renda real e o gasto do consumidor. Isso também poderia sufocar o investimento empresarial devido ao aumento da incerteza. O PIB global poderia encolher 0,9% como resultado.
Embora alguns países como México, Vietnã e Camboja possam temporariamente se beneficiar da realocação da cadeia de suprimentos, é provável que esses ganhos sejam superados pelo impacto negativo geral no comércio global e na estabilidade econômica.
Espera-se que os efeitos inflacionários de tarifas mais altas dos EUA variem entre as regiões, com os EUA vendo um impacto inflacionário mais significativo do que outras economias. O Federal Reserve pode atrasar os cortes nas taxas em resposta à inflação mais alta, mas outros bancos centrais, especialmente na Europa e mercados desenvolvidos, podem adotar posturas mais dovish para contrabalançar a desaceleração do crescimento.
"Uma simples regra de Taylor ilustrativa implica que o impacto incremental das tarifas poderia levar bancos centrais fora dos EUA a afrouxar a política em mais de 100 pontos base (em média) em excesso ao Fed", disseram os analistas.
Diferentes políticas monetárias poderiam levar a mudanças significativas nas taxas de câmbio, especialmente com um fortalecimento do dólar americano. Preços de importação mais altos poderiam alimentar ainda mais a inflação, particularmente em economias com alta exposição ao comércio denominado em dólar, como os mercados emergentes.
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