Por Laura Sanches
Investing.com - Os mercados de ações e de crédito sofreram muito desde o início do ano. Após esse tipo de correção, é natural que os investidores considerem se devem ou não aumentar suas alocações em ativos de risco.
François Rimeu, estrategista sênior da La Française AM, compartilha essas reflexões ao analisar como investir no mercado de ações.
Inflação
“Hoje, o mercado desconta a inflação de 8,2% na Zona Euro e nos EUA para 2022 e uma diminuição relativa das pressões inflacionistas para 2023, com os preços ainda a aumentarem cerca de 4-5% %”, explica Rimeu. “Naturalmente, a guerra na Ucrânia e suas enormes consequências nos mercados de commodities explicam apenas parcialmente esses erros de estimativa. Devemos ter em mente que se as estimativas de inflação foram revisadas para cima em mais de 5% nos últimos doze meses, é fácil pensar que esses erros de estimativa se repetirão, em qualquer direção”, acrescenta.
Segundo este especialista, no curto prazo, isso deixa os bancos centrais com poucas opções. Eles querem evitar o desancoramento das expectativas de inflação e, portanto, continuarão a apertar suas políticas monetárias para reduzir a demanda.
Por outro lado, Rimeu acredita que os bancos centrais continuarão a aplicar condições financeiras mais restritivas, o que deve provocar queda nos indicadores antecedentes e, portanto, nas expectativas de crescimento.
“As previsões de crescimento não parecem se estabilizar no curto prazo, exceto algumas notícias positivas importantes, apesar do cenário de alta inflação e rápido aperto monetário”, diz o estrategista sênior da La Française AM.
Impacto nos benefícios
“Os principais mercados de ações caíram cerca de 20% até agora, em linha com as condições financeiras mais apertadas. A relação preço/lucro do S&P 500 caiu de 26 para 19, enquanto as taxas reais de 10 anos nos Estados Unidos passaram de -1% para 0,6%”, detalha Rimeu .
“A principal questão para nós como gestores é se o mercado está estimando corretamente os lucros das empresas. Atualmente, o Consenso espera um crescimento nos lucros dos EUA de cerca de 10% até 2022 e 8% até 2023, números que foram revisados constantemente para cima nos últimos meses. Acreditamos que esses números serão reduzidos nos próximos meses pelos mesmos motivos descritos acima”, acrescenta.
Segundo esse analista, a queda da confiança do consumidor tem impacto negativo no ciclo de ganhos, assim como o aperto monetário ou revisões em baixa do crescimento econômico. A magnitude das futuras revisões em baixa dependerá da extensão da desaceleração econômica e da persistência dos riscos inflacionários, atualmente difíceis de estimar.
“Sob nossa alocação, vamos esperar para ver o que acontece nos mercados de ativos de risco, pois há um risco significativo pesando sobre a atividade econômica futura, o aperto da política monetária e um consenso que não foi apertado o suficiente para os lucros futuros dos negócios. A isso se soma, é claro, o medo de que o racionamento de energia seja introduzido na Europa neste inverno ou que outra onda de Covid altere novamente a atividade na China”, conclui Rimeu.