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A Fitch Ratings confirmou na sexta-feira o Rating de Inadimplência de Emissor (IDR) de Longo Prazo da BP plc (LON:BP) em ’A+’ e manteve uma Perspectiva Estável. A classificação baseia-se no compromisso da BP de reduzir sua dívida líquida para entre US$ 14 bilhões e US$ 18 bilhões até 2027, e na expectativa de que a empresa diminuirá sua alavancagem líquida de EBITDA para 1,1x-1,2x até 2027, partindo de um pico de 1,5x previsto para o final de 2025.
A Perspectiva Estável reflete a confiança da Fitch de que a BP cumprirá ou superará seu caso de classificação revisado. A avaliação também reconhece a grande escala da BP, suas operações mundiais e seu modelo de negócios amplo, integrado e diversificado. Apesar da alavancagem mais alta em comparação com pares de classificação semelhante durante um período de mercados de hidrocarbonetos mais fracos, a BP está buscando melhorar os retornos alocando mais capital para a produção de petróleo e gás upstream, otimizando seu portfólio e reduzindo custos.
A BP planeja alienar US$ 20 bilhões em ativos entre 2025 e 2027 para fortalecer seu balanço e financiar parcialmente as distribuições aos acionistas. A última atualização estratégica da empresa visa manter a produção de petróleo e gás em 2,3 milhões-2,5 milhões de barris de óleo equivalente por dia (mmboepd) até 2030, com um capex anual de US$ 10,5 bilhões para os próximos três anos. A BP também planeja focar em seus ativos downstream onde possuem vantagem competitiva e estão integrados com o resto do grupo, alocando US$ 3 bilhões de capex por ano entre 2025-2027.
O perfil de negócios da BP é sustentado por grande produção upstream, vastas reservas de petróleo e gás, diversificação internacional de ativos e uma posição de custo competitiva na produção upstream de petróleo e gás. O grupo se beneficia da integração em midstream, downstream, trading e marketing. Também visa capitalizar seu alcance expandindo sua franquia de GNL e aumentando o conteúdo de valor agregado de suas vendas de hidrocarbonetos.
Em termos de análise comparativa, a BP está entre os principais produtores integrados de petróleo e gás com ativos diversificados nos segmentos upstream e downstream. Apesar dos ganhos robustos na produção upstream de petróleo e gás, os retornos do trading de gás, bem como do refino e trading no negócio de produtos, diminuíram nos últimos 15 meses. A alavancagem financeira da BP é a mais alta em seu grupo de pares, com a alavancagem líquida de EBITDA esperada para subir para 1,5x até o final de 2025.
As principais premissas da Fitch incluem preços de petróleo e gás para 2025-2027 alinhados com suas suposições, produção para 2025-2027 de acordo com a orientação da administração, pagamentos relacionados a Macondo de US$ 1,2 bilhão por ano entre 2025-2027, e capex de US$ 14,5 bilhões em 2025 e US$ 14 bilhões por ano em 2026 e 2027.
Fatores que poderiam levar a uma ação de classificação negativa ou rebaixamento incluem alavancagem líquida de EBITDA acima de 1,5x e alavancagem bruta de EBITDA bem acima de 1,7x de forma sustentada, política financeira que não mitigue adequadamente as mudanças estruturais no setor e seu impacto no perfil de risco de negócios da BP. Por outro lado, a Fitch não espera uma elevação pelo menos no médio prazo devido aos desafios de longo prazo impostos pela transição energética.
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