Investing.com - De acordo com o Goldman Sachs, o órgão responsável pela política monetária dos Estados Unidos (Fomc) poderia começar a diminuir a taxa básica de juros no segundo trimestre de 2024.
Essa previsão se baseia na expectativa de que o núcleo da inflação do índice de gastos com consumo pessoal (PCE) diminuirá para menos de 3% em termos anuais e abaixo de 2,5% em termos mensais.
Mesmo sem uma recessão, o Fomc poderia ter espaço para alinhar mais a taxa de juros a um nível neutro.
“Não há uma razão muito forte para cortes e, por isso, também achamos que há um risco considerável de que o Fomc prefira manter a taxa inalterada. O Fomc pode não cortar, porque a inflação ainda não está dentro da sua faixa-alvo; ainda assim, os juros devem seguir elevados, por conta de um crescimento sólido, de um mercado de trabalho apertado e de uma flexibilização adicional das condições financeiras, reduzindo a necessidade de corte", observaram os estrategistas do Goldman Sachs em uma nota aos clientes.
O Goldman discorda da visão de que o Fomc deve cortar os juros à medida que a inflação diminui, para evitar que as taxas reais subam e prejudiquem a economia.
"Os juros reais devem ser calculados subtraindo as expectativas futuras de inflação, não a inflação realizada, e as expectativas de inflação já caíram para níveis condizentes com as metas. Além disso, ajustar nosso índice mais amplo de condições financeiras (FCI) pela inflação, em vez da taxa de juros, tem um impacto muito pequeno no impulso implícito ao crescimento do PIB, que agora é modesto."
Embora o banco não tenha certeza em relação ao ritmo dos cortes de taxa no próximo ano, projeta que o Fed realizará uma redução de 25 pontos-base por trimestre. Eventualmente, os juros básicos devem se estabilizar entre 3% e 3,25%, acima da mediana de 2,5% do Fomc para o longo prazo.
“Há muito tempo somos céticos de que a taxa neutra fosse tão baixa quanto amplamente pensado no último ciclo, e déficits fiscais maiores, provavelmente, a aumentaram desde então. As autoridades do Fed podem elevar suas projeções de longo prazo se a economia se mantiver resiliente com a taxa básica de juros em um nível muito mais alto, ou poderiam concluir - como fez uma recente publicação do blog do Federal Reserve de Nova York - que a taxa neutra de curto prazo está elevada”, ressaltaram ainda os estrategistas.
Por fim, eles argumentam que é adequado que a curva de juros esteja invertida, “mas não de forma tão intensa como está agora”.